众禄周报：疯牛变慢牛 成长基金继续领先(基金推荐)

众禄基金研究中心

一、综述

2015年4月24日到29日，市场指数涨幅整体较上周缩减，创业板指维持领先，上涨逾3%，上证综指、深证成指和沪深300指数涨幅较小，中小板指跌约1%。期间上证综指上涨1.41%、深成指上涨0.87%、沪深300上涨0.71%、中小板指下降0.99%、创业板指上涨3.37%；行业方面，互联网信息服务产业涨幅超过21%，航运、水利工程、人工景点等板块也超过15%，采掘服务、特钢、丝绸、电源设备等板块下跌，跌幅超过7%。本期，各类型基金涨跌幅均不超过1%，股票型基金上涨0.0325%，混合型下跌0.0613%，指数型上涨0.4588%，保本型基金上涨0.1685%，债券型上涨0.2018%、QDII基金上涨0.6660%、货币市场型上涨0.0631%、短期理财基金上涨0.0629%。

二、各类基金排行

本期，偏股型基金涨跌各半。其中，成长型基金业绩较好，从投资方向看，排名靠前的证券主要集中投资于新兴产业、信息传媒、科技创新、低碳环保等领域；指数型基金中，跟踪创业板指数的基金表现更好，从投资方向看，TMT、一带一路、国企改革、信息传媒、国防军工等主题基金收益较高，而食品饮料、银行证券和医药类基金表现低迷；债券型基金收益较上期大幅回落，其影响主要来自于可转债收益大幅下滑，本期债券型基金共5只产品收益跌逾3%，所属类型均为可转债基金，据众禄基金研究中心统计，本期80%以上可转债基金收益下跌，且平均下跌幅度为0.99%； 对比上期与本期各类型基金涨跌幅度，QDII基金有逆袭之势，其中投资于全球资源、黄金等商品、大中华区细分领域的产品收益较好，而投资于美国和房地产市场的产品相对滞后。

三、众禄投资策略

偏股型基金：A股市场牛市格局已然成型，政策面和资金面向好预期依然存在，较为不确定的经济基本面有可能迎来小周期改善，市场风险偏好高涨，居民资产配置方向逐步向股市倾斜，场外资金入场积极性高，市场交投热度不减，股指有望保持震荡上行态势，市场有望从“疯牛”模式逐步切换至“慢牛”模式。市场已步入成交量和振幅剧增的新常态，在牛市行情不发生大的变化前提下，投资者仍可以积极把握震荡出来的机会介入偏股型基金，投资方向上仍以择时选股能力强的偏股型基金和指数型基金为主攻方向。

债券型基金：“降准”有利于进一步降低银行间市场资金利率，债券市场的牛市趋势得以延续。但上涨速度和幅度或明显放慢：二季度经济有可能暂时止跌；当前债券收益率已经回到中等以下水平。重点关注可以直接投资股票市场的二级债基。

QDII基金：美国房地产及就业市场继续保持好转。考虑到美国成熟的资本市场制度以及稳定的经济和证券市场结构，美股QDII仍然是中长期资产配置的重要工具。放行公募基金参与沪港通及放行险资投资香港创业板，引发了内地投资者对港股的关注。目前恒生指数相比A股特别是中小企业仍具有估值优势。港股在经过震荡蓄势之后有望继续向上拓展空间。

货币基金、理财债券基金：目前中国经济下行压力依然较大，预计管理层或继续维持宽松货币政策，以引导市场无风险利率下行。货币市场基金收益下行压力依然存在。但受制于资金成本刚性和转型大格局。投资货币市场基金和短期理财债券基金仍有望获得稳定收益。关注工银货币、南方现金增利、广发货币A等。