好买：QFII基金一季度重仓股大揭秘

好买基金研究中心

今年以来A股市场一路高歌猛进，4月27日一举冲破4500点创下7年历史新高。3月23日至27日，沪深两市新增开户数166.92万户，也创出2007年大牛市以来的周新增开户数历史新高。在投资者们积极进入A股市场分享牛市盛宴的同时，第一季度海外的大型投资机构(QFII)在A股的动向又如何呢？

投资偏好可以从横向方面反映出一个机构的投资理念，调仓路径可以从纵向方面反映出一个机构对宏观经济和行业周期的分析和判断。通过观察这两方面的变化可以帮助我们回答上面的问题。

一、QFII基金的投资偏好

从行业投资偏好来看，QFII基金第一季度持仓最多的是银行，家用电器和食品饮料行业的股票。与去年第四季度相比，银行类股票的持仓量有所下降，家用电器类股票持仓量基本持平，食品饮料类股票的持仓量有所上升。QFII基金第一季度重仓的银行股中除了工商银行以外，其余都是股份制商业银行的股票，比如兴业银行、北京银行、华夏银行等。家用电器行业中QFII基金持有最多的是格力电器和美的集团。食品饮料行业里最受QFII基金喜爱的是酒类企业，16只食品饮料行业的股票中有8只是白酒和啤酒的股票。贵州茅台排名第一，QFII基金持有约100亿的该股票。

QFII基金重仓股的行业分布(单位：亿元)

数据来源：好买基金研究中心，四季度和一季度市值计算基于2015年3月31日收盘价

从对个股的投资来看，QFII资金偏好投资市值大、估值低、收益稳定的大盘蓝筹股。第一季度QFII重仓的前二十只股票中有6只是银行类股票。格力电器、贵州茅台、万科A、中国平安、美的集团等一系列我们耳熟能详的大盘股也出现在列表当中。

数据来源：好买基金研究中心，市值基于2015年3月31日收盘价

一、 QFII基金一季度调仓路径

从行业分类看，QFII基金一季度主要增持了食品饮料、房地产和传媒类的股票。食品饮料行业增持约30亿元，主要增持的个股是贵州茅台和伊利股份。房地产行业增持11亿元左右，主要增配的股票是万科A。传媒行业增持约7亿元，主要增持的个股是百视通，人民网和华谊兄弟等。一季度QFII基金减持最多的是银行，非银金融和机械设备类股票。减持银行类股票超过180亿元，其中恒生银行减持约174亿元兴业银行的股票；减持非银金融类股票约30亿元，主要减持的是中国平安和中国人寿；减持机械设备类股票约17亿元，减持11亿元中国南车和5亿元中国北车。

QFII基金重仓股的行业变动(单位：亿元)

数据来源：好买基金研究中心，市值变动基于2015年3月31日收盘价

通过下图我们可以看出部分QFII基金一季度在一些个股上的具体动向。增持最多的股票是汽车板块的威孚高科，重仓这支股票的四只QFII基金都是这一季度新进的股东；减持最多的是银行板块的兴业银行。总体来看，QFII基金一季度减持的股票仓位明显的高于增持的股票仓位。

数据来源：好买基金研究中心，增减持金额基于2015年3月31日收盘价

QFII基金一季度的调仓同样也体现在不同的板块中。从持股数量来看，一季度三个板块的持股数量都有所增加，增加最多的是创业板。从持股的市值来看，QFII资金持有的A股主板市场的股票市值降低了17%左右；QFII资金持有的创业板股票的市值有明显增加，增幅超过了100%。

数据来源：好买基金研究中心，市值基于2015年3月31日收盘价

一、 总结

通过对QFII基金投资偏好和一季度调仓路线的分析，我们可以得出以下结论：1) QFII基金偏好投资于市值大、估值低、收益稳定的大盘蓝筹股；银行、家用电器和食品消费依旧是QFII基金配置最多的行业。2)一季度QFII基金增加在食品消费和房地产行业的配置，降低在银行和非银金融行业的配置；以一季度末的股票市值为基准，QFII一季度减持股票总市值约230亿元。3)在QFII基金缩减A股市场投资规模的同时增加了对中小企业板和创业板的投资比重。