利空当利好 重组失败仍涨停

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信息时报讯 （记者 叶静） A股有钱任性，重组失败也连拉涨停。周二宣布重组终止的金刚玻璃复牌后放量涨停，周三依然上涨0.83%。此前的大智慧、国发股份和石中装备等也不约而同演绎了同样的涨停故事。分析人士表示，去年下半年以来，A股市场有多家公司重组失败之后蹊跷现涨停，由于这类重组不确定性较大，建议股民观望为主。

重组失败后放量涨停

由于恢复审核时间存在重大不确定性，且关于标的公司的业务发展存在分歧，金刚玻璃决定终止重大资产重组。但周二复牌后，该公司股票却依然获得投资者追捧，在成交额大幅放量的同时，股价也封上涨停。周三该股走势仍然强于大盘，最终上涨0.83%。

据2014年7月发布的重组预案，金刚玻璃拟通过定增+现金的方式作价5.06亿元收购汉恩互联100%股权，并配套募资不超过1.69亿元，拓展“智慧城市”发展战略版图。

而对于此次重组终止，金刚玻璃表示，这对公司发展战略、经营规划及生产经营等方面不会造成重大影响，也不会影响公司未来进一步完善产业链战略规划。

公司的乐观表态在一定程度上给了投资者信心，复牌后出现大涨，表明投资者看好预期依旧，并未受到资产重组终止消息拖累。

无独有偶，近日大智慧、国发股份、石中装备也演绎了同样的故事，复牌后连续拉涨。

市值管理惹的祸？

记者了解到，重组失败股不跌反涨的情况多数在牛市中才出现。一般来说，重大资产重组失利对上市公司不是利好，意味着其筹备很久的战略计划落空，只能沿着原来的发展路径继续走，复牌后下跌的可能会比较大。但目前一些上市公司重组告吹复牌后不跌反涨，而且出现涨停，一方面可能是机构投资者在帮上市公司做市值管理，抬升股价；另一方面可能是因为牛市中股市大涨，之前处于停牌状态的这些股票已成为“价值洼地”，复盘之后受到投资者的追捧而补涨。

一位市场人士直言，有些个股虽然重组失败，但如果重组意图相对明确，且重组标的类型确定性较高，这类个股后市重组预期反而被加强，短期内往往会有不错的市场表现。

不过记者也发现，牛市中也并非重组失败个股都能拉涨停。如江泉实业3月8日晚公告终止重大资产重组，3月9日复牌当天，开盘即直奔跌停板，并维持到收盘。

因重组消息的刺激，威华股份曾在2014年4月高见30.04元，之后的几个月，股价一直在22元至29元之间波动。但是随着公司重组宣告失败，2015年2月25日复牌后，连续大跌，创下了重组消息披露后的新低13.61元，令高位介入者损失惨重。

而随着近日多家公司发布重组失败公告，新年以来A股公司并购重组失败的案例数猛增，仅一季度就有17家公司宣布终止重组。

投资指南

避开重组流产“地雷”

去年下半年以来，证监会着力打击重组过程中的内幕交易行为，目前看来已初见成效。越来越多的重组公司选择将停牌时间节点前移，以图堵上内幕交易的漏洞。不过，提前停牌也为重组带来了不确定性，使得许多投资者蒙受损失。因此如何挖掘重组成功率高的上市公司，避开重组流产的“地雷”，成为了一门学问。

业内人士认为，炒作重组股主要在于对重组预期的分寸拿捏，有些公司本身业绩较差或者前期股价上涨过高，一旦重组失败或达不到预期，跌幅就会非常大。

不过也有分析认为，目前在国内资本市场，“壳”资源还是非常宝贵，“借壳”上市也成为不少企业曲线上市的捷径。特别是对于央企而言，即使股票“披星戴帽”，一旦大股东注入优质资产，公司基本面立即就会脱胎换骨。对于那些偏爱重组股的投资者而言，今后可把关注的目标放在央企上市公司上。

如何判断重组的风险和把握投资机会？广州证券首席策略分析师张广文表示，重组成功概率较大的公司，一般具有以下特征：大股东背景很强；资产关联度以及盈利能力较高；重组后的资产对现有资产是增量，回报率比现有资产要高，估值合理。考虑到审核要经历董事会、股东会、国资委、证监会、交易所等各个环节，审核周期长，投资者应更多关注预案提出不久和批复后真正能实施的上市公司。