上投摩根孙芳：“柔情”与“坚守”

本报记者张馨

初见孙芳，似乎很难将这个清秀斯文、说话柔声细语的“软妹子”和“管理近百亿基金”这样的女强人式的抬头联系在一起。

作为一名在国内资本市场打拼十多年的女性基金经理，孙芳坦言确实不易，要做好这份工作，不仅需要高强度的思维能力，从某种程度上来说也是一种体力劳动，“一直都要看各种报告，也要四处调研，每天都睡得很晚，一年到头休息日屈指可数”。

专注与勤奋让孙芳收获满满，Wind数据显示，截至5月8日，由她所管理的基金产品业绩在各个阶段均位列同类产品前列，兼具短跑的“爆发力”和“长跑”的耐力。由孙芳所管理的上投摩根双息平衡近三年业绩增长逾140%，位列同类基金第一；今年以来，该基金业绩在同类基金中也位列前三。

把握市场最新“风口” 坚定看好新经济

入行之初，时任行业研究员的孙芳最早看的是房地产，对房地产行业的深入研究培养了孙芳对整体经济周期、货币政策、行业政策等的大局观。

之后孙芳转战消费组，多年来伴随着市场风格的不断切换，从电子、医药板块到传媒、信息消费的蓬勃发展，再到如今的“互联网+”，孙芳认为，要把握最新的市场“风口”，除了不断学习之外，行业研究作为投资的基础，具有不可忽视的重要性。

“在我的投资组合中，行业集中度较高，个股集中度偏低，因为需要容纳100亿左右的资金，投资于个股风险较大，而这也促使我必须一直不断地追逐具有发展空间的行业”孙芳说。同时，对于可能成为组合中重仓股的公司，多年来孙芳坚持必须亲力亲为深入调研。

多年的投资经历让孙芳明白，无论时代怎么变，投资的标准始终不变——好的投资标的必须具备持续成长的能力，能够为投资者提供持续稳定的回报。

不过孙芳同时指出，无论是行业或是企业的发展，即使方向是正确的，中间的过程可能是缓慢的，发展之路必然是反复的，这中间需要不断跟踪、观察、评价，并及时做出取舍。在互联网时代，投资机会往往更是稍纵即逝。

在目前的市场环境中，孙芳坚定看好新经济。究其背后的逻辑，孙芳表示，行业发展的空间是重中之重。以衣食住行等消费型互联网为例，其不是由百货商场到互联网的简单替换，这其中产生了新的需求和新的市场。在技术与商业模式的背后是迅速扩大的市场容量，成长10倍的股票背后可能有5000亿甚至万亿级的市场支撑。

团队协作制胜牛市

2014年年底，上投摩根基金内部进行组织结构调整，孙芳与杜猛分别升任国内权益投资二部（均衡成长组）和一部（经典成长组）总监，自此孙芳肩上又担负起了新的责任——建立机制，培养新人，保持团队整体业绩稳定。

面对眼前的这一队新人，孙芳说，“牛市之中，收益固然带来信心，但是在规模和排名的比较之下，也必然会承受一定的压力，尤其是对于追求低估值价值股的基金经理来说，在牛市中排名或许并不占优”。

公募基金的排名压力不言而喻，孙芳以自己切身的经验告诉队友，面对短期排名压力时，一定要摆正心态，坦然面对，同时反思自己的投资组合，逐步积累经验。当组合的收益波动与预期不同时，应审视自己的判断是否正确，如果正确就继续坚持下去。

在孙芳的带领下，上投摩根内部新的组织架构运作半年多以来，内部结构更趋扁平化，新基金的设计以及老基金的日常运作均根据基金经理自身的性格和研究中所表现出的特性为出发点。据孙芳介绍，投资二部中的基金经理风格非常多样，有擅长自上而下走政策主题跟踪、大类资产配置和行业配置路线的，也有擅长TMT，成长股选股风格突出的，也有偏向于稳健成长的。

“我作为投资总监，基本上也只是在适当的时候给年轻人一些引导而已，新团队运作半年来，他们都表现出了自己的特点，与组建时的预期非常一致”孙芳说。晨星数据显示，上投摩根团队整体运作情况出色，截至5月8日，上投摩根旗下17只偏股基金今年以来平均回报63%，多只基金业绩位居行业前列。