彭伟新：另一角度去看汉能薄膜发电股价急跌影响

京华山一研究部主管彭伟新在专栏中指出，如果投资者自今年3月开始有留意港股每日在升跌幅榜的股份名单的话，相信对于汉能薄膜(0566)这只股份不会陌生，该股之所以成为投资者眼球的焦点，主要是因为该股竟然能由去年6月的低位1.11元(港元，下同)水平，急升至今年3月5日最高9.07港元，期间升幅达到7.17倍。以9.07元计算，该股的市值超过3,000亿港元，比当日和记的市值还要高。

有不少的投资者认为，在新世代中，科技股的市值要高于传统蓝筹股的确没有什么大不了，而在太平洋彼岸的美国，苹果公司的市值早已比很多大型美国蓝筹公司为主，所以，一点也不觉得稀奇。不过，在香港或内地市场，要找一只可以与美国苹果公司匹敌的民企股份，笔者认为即使腾讯(0700)也不可能与苹果公司相比，更何况是一家只是供应光伏发电产品生产设备的公司，概谈不上是科技股，更主要只供货给母公司，股价可以有如此的升幅真的令人感到莫明奇妙。

而在行内，其实已绝大多的行家对于该股有很大的戒心，主要是因为该股有很多的问题虽然都由公司的CFO所解释，不过，股价急升的原因太过玄了，包括美国光伏股份在过去半年已经急升，令到汉能的股价水涨船高。

另外，亦有传闻有对冲基金沽空而被夹仓，又或者内地有大量资金透过港股通买入该股而推升股价，相信都很难解释该股凭什么可以有如此的市值。不过，无论是什么股份也好，如果其股价太过偏离其合理水平，跌返低位也是最合适不过的，尤其是该股如果只是一只设备股并不是太阳能科技股，该股只可以有工业股的估值，以现时工业股的一般估值只有8至10倍左，而汉能该股份昨日急跌后的历史市盈率计算，仍然高达39.1倍，因此，除非公司在复牌时能发放天量的利好消息，否则，相信该股开出后，仍然会有大量的卖盘涌现。

另外，该股在停牌前的10日，其实一直有不少的资金流出，单计周三上午不足两小时的成交，已合共流走了4.09亿港元的资金，而计入由5月6日起至周三的资金流，更流走了24.9亿港元的资金，因此，股价之前一直企在7.00元至7.30元之间，当大部份投资者可能以为该股已经长期稳定下来，并有大量内地资金透过港股通吸纳该股时，其实已有很多的聪明钱从该股流走了。

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