隆平高科：信息化、国际化加速发展

隆平高科公告修改和补充非公开发行A股股票预案。

交易完成后，中信集团合计持股比例由修订前的21.36%降至18.72%，成为第一大股东。修订后的非公开发行预案主要变动如下：（1）发行股份数量由3.01亿股缩减为2.59亿股，募集资金由35.8亿元缩减为30.8亿元；（2）发行股份限售期由36个月延长至60个月；（3）募集资金扣除发行费用后，拟用于补充日常营运资金（4.34亿元）、农业产销信息系统升级建设（5亿元）、偿还银行贷款（6.66亿元）、研发投入（7.53亿元）及农作物种子产业国际化体系建设（7.24亿元）等方面。此次修订预案主要看点在于农业信息化与种业国际化项目建设。

信息化建设将进一步巩固隆平高科国内种业龙头地位。主要基于：（1）目前国内农资销售模式发生变革，农业公司加速触网，拥抱信息化和互联网符合行业发展趋势；（2）信息化一方面拓宽公司种子产品销售渠道，一方面为消费者提供附加的信息技术服务，有助于进一步拉动种子销售，提高市场份额；（3）信息化能够衍生出多种产品销售和服务形式，有利充分发挥隆平高科在种业上已有优势，提供全方位的整体解决方案，打造完整的服务产业链。

种业国际化将推动隆平高科由“国内种业龙头”走向“国际种业巨头”。主要基于：（1）中国杂交稻种在种资质源和育种技术等领域全球优势明显，在“一带一路”背景下，中国杂交稻种“走出去”迎来历史性机遇；（2）隆平高科是国内杂交水稻种业绝对龙头，已建成一流的育繁推一体化平台，并拥有丰富且具备影响力的水稻品种；（3）国际种业市场，尤其是东南亚地区，不仅有巨大的稻种需求，而且稻种商品化率和杂交水稻种植比例都很低，具备开拓潜力，为隆平高科提供了更大的发展舞台。

此外，募集资金优化了公司财务状况，在目前种业兼并整合的浪潮下，不排除公司后期通过收购进一步做大做强种子业务，股票锁定期的延长更体现出投资者和管理层对公司未来发展的信心。

强烈看好公司未来发展前景，预计公司2015、2016年摊薄EPS分别为0.40元、0.49元。给予“强烈推荐”。

风险提示：（1）行业制假倾销加剧；（2）国际化推广政策低于预期；（3）公司内生和外延发展战略受阻。