曹凤岐：A股换手率过高或摧毁牛市前程

北京大学光华管理学院教授曹凤岐

凤凰财经讯今日，凤凰财经总裁邦举办了一场主题为《牛市！风不停？》的投资沙龙，特邀中国资本市场的资深人士、经济学家、行业分析师、私募公募基金操盘者共聚一堂，深入解读当前中国股市的机遇与风险。

北京大学光华管理学院教授曹凤岐表示，有些个股换手率都高达20%到30%，快速推高股指增加风险，而且如果继续下去，有可能出现断崖式下跌。这样下去，有可能摧毁牛市的大好形势，重蹈牛短熊长的覆辙。

以下为他的发言实录：

曹凤岐：所以从主板上来说，总体上还有上涨空间，我给大家不说点，但是各个行业不一样，各个板块是不一样的，但是创业板我认为完全是超过，平均市盈率110倍，超过1000倍的也很多，你们做投资都知道，什么是市盈率？多少倍？多少倍就是多少年回本，你们谁持110年？还不就是为了超呢？哪个企业市盈率110倍或者1000倍，说这个企业业绩非常好啊？创业板不是好炒吗，少资金就炒了，工商银行到现在才五块，中国银行4.4块，业绩好不好？当然好了，我们去查中国工商银行从业绩、资产世界第一，它不涨，为啥？太大了，炒不起来，这就是中国的特点。所以从总体上来说，目前还不能说完全过热，要保护群众的热情，这是我要说的。

存在的问题，确实我同意吴教授的看法，有结构性泡沫，不要轻言泡沫，为什么呢？中国是一说就有泡沫，一泡沫就打压，下去了，现在要保护，保护这个市场，快点就快点，市场会有它自己的规律。目前的问题，确实是上涨太快，天量成交，换手率居高，这是中国市场的特点，5月25号，就昨天，个股换手率都是20%到30%，实际上这样下去，很快会进一步推高股指，增加风险，那么出现高处不胜寒的情况是可能的。而且如果继续下去，有可能出现断崖式下跌，也许不是大盘个股，中国还慢点，因为有涨跌停板，香港一天下跌了47%，一天损失那么多市值。这样下去，有可能摧毁牛市的大好形势，重蹈牛短熊长的覆辙。所以我们现在就要想办法，大家都是投资者，但是我不希望大家都是短线的投机，你们也可以赚，你们也可以赔，因为股市嘛就是这样的，美国在1933大危机之前有一个说法，星期一买股票，星期二就买房子了，星期三就买汽车了，星期四节发财了，星期五股票下跌了，星期六成一个乞丐了，就是说这是一个过程，并不是真正的财富，所以股市就是这样，你可以赚，你可以欢笑，但是也可以哭泣。