吴煊：港股一定会有行情 关注流通盘较小的AH股

日信证券财富中心总经理吴煊

凤凰财经讯5月26日，凤凰财经总裁邦主办，东风风行CM7首席公务舱特约呈现的《牛市！风不停》沙龙在京举办，中国资本市场的资深人士、经济学家、行业分析师、一线证券操盘者共聚一堂，解读当前中国股市的机遇与风险。

日信证券财富中心总经理吴煊表示，港股一定会有行情，一定要买A+H，去买A+H里面流通盘比较小的，因为弹性不一样。中国股市的本质就是政策引导下的资金推动型市场，政策引导注定了股市的方向，资金推动证明了股市的快慢，没有资金推动，政策引导是没有用的。

对于创业板，吴煊认为，创业板里面一定要要去估值水平接近于主板的股票，而不是要买上千倍的。

以下为文字实录：

吴煊：刚才听了三位老师很棒的演讲，我先大概说一下我自己的观点，可能和这三位有着明显的不同，就是我非常看好，刚才权静也介绍了我，是从一线成长起来的，1993年进入证券市场到目前为止22年的从业经验，我的第一个老师是旧中国最后一批上海滩的投资者，当时叫股票经纪行，所以他也是新中国第一批证券投资者，证券帐户，股东帐号在前100名的，比大家之前了解的杨百万还要早。    我一直是在证券行业从业，从一线的营业部做起，到做证券分析师，证券分析师大家知道，无外乎写写文章，讲讲股票，预测预测市场，后来很多人说你做分析要落到实处，是不是也能够帮助别人赚钱，所以后来开始做财富管理，帮助一些高端客户赚取利润，我只能说一点从2008年到现在，我所有服务的客户没有一天空过仓，但是一个人赔过钱。所以我一直认为有一点，无论你对于市场的看法是什么样的情况，每一个人都无法准确的预测市场的涨跌，我们能做到的事情就是把握市场赋予我们的机会，这一轮牛市我认为是我从业22年以来最大的一轮牛市，时间跨度是最长的，它的幅度也许不是最大，因为之前有过一波，2006年到2007年从998涨到6124，涨幅是六倍，这一波是从2000点起步，涨六倍的话要到12000点，目前我看不到，我只能说在有限的时间内赚取足够多的利润。    从去年开始我很荣幸被公司聘为证券投资部的总经理，也就是说实操，过去我们叫代客理财，投资者听不听你的是由于你跟他的信任关系不同，我们做了很多股票很多时候都是将信将疑，现在简单了，公司几十亿的投资资金在我这儿做，我可以告诉大家，去年半年投资收益率73.27%，今年截止到目前投资收益率是不到80%，拿10万块钱和10个亿做投资不同，因为你拿10个亿要买很多股票，因为你怕跑不出来。这轮牛市的核心驱动力是什么？我个人认为，其实就一个，改革。 

吴煊：我做财富管理的时候也做了很多地方的城投债务，在整个金融业十二五中明确提到了提高直接融资比例，这个直接融资就两种，第一发债，第二发行股票，可是对于企业来说，发债它面临同样的问题，它要在偿还期限内付息，同时在偿还期限到期之后要还本，对于企业来说，它始终是一项沉重的财务负担。发行股票不一样，因为发了股票之后，他不可能去回购股票，投资者也不可能说因为我高价买了你的股票，要求上市公司退还我的本金。所以发行股票对于上市公司来说是一本万利的事情，我记得在2005年有一个论坛，走进上市公司，我们是跟西北五省的上市公司交流，上市公司的老总说了不是我们愿意造假，而是地方政府鼓励我们包装上市，并且给我们找好了会计师事务所和律师事务所，我们所有的财务报表都是大家提前估对好的。我们去想上市公司从它发行股票那一刻起，压根儿没有打算给你还钱，就像走在大街上，你会发现那些乞讨者或者求助者伸手要钱的时候，你把钱给他的时候想过回报你吗？我相信没有，我们最多心里乞求的是但愿他真的遇到了困难，但愿我今天的十块钱是真的帮助了他，所以我们今天拿出我们钱给上市公司的时候，大家就不要有这样的幻想，上市公司是用一百年的时间还是用五年的时间把我的钱还给我，即使是银行，也没有这样的想法。所以我认为10倍的市盈率和1000倍的市盈率理论上没有差别，我们要做的是把钱借给上市公司那一刻起，什么时间以什么样的价格从别人那里拿到钱借给上市公司，然后从上市公司那里把我的钱拿走，所以这才是我们很多人说去讲故事的原因，因为当我们买股票，我们必须要讲出一个好听的故事，让更多人相信我们讲的故事，这个跟传销并无二样。证券从业人员干什么？说白了就是帮着上市公司骗前的，挣钱研究报告干什么？就是为了让我们这个理由让大家深信不疑，因为我们有图表，我们有数据，我们有翔实产业链的分析，其实就是让20块钱买的股票，80块钱拿走，其实是一样的。我个人觉得很多人说我自己去研究股票能不能研究清楚，我个人认为可能性不是很大，确实不是很大，我22年都敢说能够把股票研究清楚，我只能做到无论牛市熊市让我们公司的资金和相信我的朋友客户赚钱，我能做的仅此而已。但是有一点，我想问在座的，大家这一轮牛市的起点什么时候起来的？有没有人告诉我，去年？去年7月份？其实再往前翻，因为我没有做PPT，大家回去以后可以自己看一下，这轮牛市从什么时候起来呢？是从2012年的12月份5号开始，或者再往后延，在2013年1月份开始，我记得我当时在营业部做报告会的时候，我给大家说过这样的话，中国这一轮股市的上涨，如果说未来是一轮很大牛市的话，一定是在小票当中出现，当时创业板跌到了585点，是在2012年的12月4号，而对应上证指数是1949点，到半年之后2013年6月25号的时候，如果是12月份买的股票，我们结算一下，上证指数是多少呢？1849，跌了100个点，相当于你亏了5.13%，创业板是多少呢？984点88点，涨了400个点，也就是说你在12月4号买股票，一个收益率是负的5.13%，一个收益是68%，很多人这没有什么差别，其实有差别，当我一百万进去的时候，半年之后我的一百万变成了168万，你的一百万变成了95万，后面的差别就很明显了，因为在未来一个年度，当我们只翻一番的时候，我的168万是多少？超过350万，你的95万也翻一番的话不到200万，大家算一下中间的差距非常大，更不要说三年四年这样的累加，而且我们会发现即使在这样的情况下，到2014年，到现在，到今天，如果说到昨天创业板指数又涨了多少，接近200%，就是从去年那个低点，1210点，去年低点什么时候呢？2014年的6月份，1210点，到现在是多少？大家现在可以发现创业板大有赶超上证指数的趋势了，创业板又涨了两倍，主板涨了134点，所以差距还是有的。   

但是我在这里说，不是说让大家没有任何的准备就去疯狂买创业板，不是这个概念，我认为在创业板里面一定要要去估值水平接近于主板的股票，而不是要买上千倍的，这时候买这样的股票我认为那是找死，现在要去买的话是买创业板里面低估值的品种。刚才曹教授讲工商银行，没有错，因为曹教授从来不做股票，做股票要求稳，但是如果我买工商银行的话，我的老板会直接告诉我，世界那么大，你出去看看吧，因为我要跟指数跟同行业还要跟老板比，我只有比他们好，才有活下来的可能，所以我不能买工商银行，所以我只能追求更快更高和更好。    我现在要说的事情是什么呢？在我们选择一只股票的时候，我们切不可因为这只股票我们个人判断它高了，还是低了，而做出错误的决定，我想这里面很多人都做股票，不少人可能都买过翻两倍三倍甚至五倍的股票，但是我相信绝大部分人没有拿到最后，为什么？因为怕，怕什么？怕被套，怕到手的利润回吐，所以就会在10%15%不超过30%的时候果断的卖出，当然最后的结果就是捶胸顿足，反复十几次之后终于坚定了自己是股神的想法，抱着一只股票不松手，结果迎来的是熊市。所以在股市中你会发现当你的信息一次一次被摧毁的时候就是为最后的疯狂铺垫了基础，那个时候就不用别人引着去珠峰，而是自己去跳下去，而且经常有人说我要学巴菲特，我就说你的股票帐户一定是亏损的，为什么？因为一般人2块钱到20块钱的时候说自己是巴菲特，因为无钱补仓，也可以持有，所以我是中国的巴菲特，但是我们到两块二分的时候基本卖光了，所以我们是用投资收益决定我们投资行为的。      

吴煊：我们回到一个问题，到底是一家经营业绩优秀，主营业务突出，市盈率低的上市公司更容易获得超额收益，还是两者都不具备，经营业绩也一般，估值水平也比较高的公司更容易获得超额收益，大家认为前者的举手，我看一下，认为是后者的举手我看一下，不举手的就是没有听明白，其实很简单，我给大家一句话，凡是能够用手、笔、本子记笔记的投资者在未来12个月要比不记笔记的投资者多赚56%，所以其实是要有奖励的，我可以告诉大家，前半句是什么？一个好的行业当中再烂的公司中也是好股票，不要跟我说你是投资，我们谁都是投机，我们只是要用最短的时间让自己的财富膨胀，如果我跟你说一只股票十年涨20%，你会买吗？但是我推荐的股票三天可以涨30%，你愿意买吗？当然。后半句是什么？一个不好的行业中再好的公司也是一只烂股票，因为中国玩的是概念，我们现在经常去港股那边，他们说香港的市场逐渐有去妖魔化的感觉，叫港股A股化，香港人现在也炒概念，之前香港是什么？一定等到公司发公告了股价才涨或者跌，但是现在是什么？股价莫名其妙的涨，后来发了公告之后一个阴线之后下来，这是什么原因呢？后来他们发现这是A股的原因，A股是炒内幕的，莫名其妙的时候不知道这个东西是什么样，等到明白的时候前期买的时候早就卖了，不明就理的人就进去了，所以我同意李大霄先生的观点，港股一定会有行情，一定要买A+H，买什么样的呢？也要去买A+H里面流通盘比较小的，因为弹性不一样，大家还是要记住，中国股市的本质就是政策引导下的资金推动型市场，政策引导注定了你股市的方向，资金推动证明了你股市的快慢，没有资金推动，政策引导是没有用的。所以我希望大家能明白这个道理。