中概股回归是A股的下一个风口？

证券时报记者顾哲瑞

A股市场在5000点关口震荡之时，投资者们不断寻找新的风口，这次站在风口之上的，是即将回归A股的中概股们，领头羊是从纳斯达克回归的广告公司分众传媒。

6月9日分众传媒借壳上市的宏达新材发布重大资产重组公告表示，本次重大资产重组方案披露之日起不超过10个交易将复牌。那么，即将回来的这些优质互联网公司，究竟是否会成为A股新的炒作题材？记者进行进行了采访。

2015年5月20日，停牌5个多月的宏达新材宣布，公司通过资产置换、发行股份及支付现金的方式，获得分众传媒100%股权，分众传媒创始人江南春将成为宏达新材的实际控制人。6月2日，宏达新材发布重组预案，分众传媒交易作价457亿元，承诺2015~2017年度扣非净利润分别不低于29.6亿元、34.2亿元、39.2亿元。

分众传媒成立于2003年，以楼宇广告起家，还涉及影院银幕广告、卖场终端视频等媒体业务，2005年登陆纳斯达克，但在2013年完成退市，退市时估值约218亿元人民币。作为VIE机构回归A股的成功案例，分众传媒回归A股的时机和题材绝佳。业内人士表示，在估值无法用正常理论解释的行情下，谁讲的故事好听，谁就是市场的宠儿。

分众传媒在5月23日宣布与P2P平台宝点网达成亿元级战略合作，涉足互联网金融领域，并将目标设定为未来中国最大的基于位置提供服务的移动互联网公司。显然，分众传媒还要搭上当下最热的风口P2P行业。

南方基金首席策略师杨德龙表示，当下一些互联网公司在没有业绩支撑的情况下，出现了疯涨行情。而宏达新材的出现对于市场的意义是，让A股市场回归一些有真正业绩的优质互联网企业，这样的企业，在股市众多题材炒作过后，无疑可能成为新的炒作题材。

上海交通大学高级金融学院副院长朱宁表示，比较看好分众传媒，首先分众传媒的主营业务广告领域对经济是有依赖性的，虽然现在经济增速放缓，但是经济发展速度仍然能对广告行业有一个重要的支撑。另外一个就是，分众传媒这一次也搭上当下最火的概念——互联网金融。

蓝樱资本执行董事杨海军表示，分众传媒退市的时候是纳斯达克比较低迷的时候，现在A股市场比较火，根据收购价457亿元这个估值也是不高的，也就是它今年不到15倍的市盈率，上去之后还会涨。

当下上海和深圳主板的平均市盈率为25倍左右，比纳斯达克20倍和港股12倍的平均市盈率高。在这样的背景下，A股的火热行情牵动着“国外游子”回家的心。随着宏达新材公布重大资产重组方案，分众传媒成为第一家回归A股的中概股。还记得暴风科技30多个涨停板吗？同样作为拆除“VIE结构”成功范例分众传媒能否会再次撰写A股市场的一段传奇？

对此，中信证券有关人士表示，要客观看待回归的企业，比如同样是在纳斯达克上市的企业如博纳院线，如果回归A股肯定会有机会，估值肯定比在纳斯达克要高，但是价格也不会高到天上去，这不大可能。因为电影市场与互联网市场相比的话肯定要差很多，虽然传媒行业本身也是一个市场热点，在A股的估值也是排名靠前。但是要理性看待，不是所有从纳斯达克回来的，价格都会暴涨，还要从公司本身所处行业，本身业绩来看。当然，作为券商机构，非常欢迎这样有行业热点，同时又在盈利的企业回归。因为这样的企业在资本市场确定性就高很多。

据了解，VIE结构在纳斯达克上市的互联网公司包括新浪、网易、腾讯控股、前程无忧、空中网、人人网、百度、搜房网、中房信、掌上灵通、奇虎360等20多家公司，随着暴风科技、分众传媒成功登陆A股，或引来更多公司回归A股，因此中概股回归A股，或许成为A股市场的又一风口。