融资规模稳步上升 两融新规暗示结构转型

截至6月12日，两融市场规模为22300.04亿元，环比扩大了2.81%。 其中融资余额22207.02亿元，环比扩大了2.77%，买入与偿还之比为1.06，环比回落，是近4个月来的次低水平，但交易量仍十分活跃，其中融资买入11146.69亿，融资偿还10547.35亿，净流入59.93亿，连续三周换手金额达到万亿水平，显示出多空双方分歧犹存。融券方面，融券余额为106.95亿元，环比增加了13.33%，卖出与偿还量之比为1.01。

6月12日融资融券新规开始公开征求意见，对此市场认为多空参半，利好方面为允许合约展期，鼓励价值投资者长线持仓、新增合约品种和降低机构投资者入门门槛；利空方面表现为提高个人投资者开户门槛和豁免ETF融券卖出最低价格限制，可以看出管理层此次改革方向明确，在尽量不损失两融市场份额的前提下提高理性投资资金比例，挤压非理性投机资金，并深化融资融券价格发现的功能，可以预见未来融资融券余额出现跳水的可能不大，但融资标的的持股结构将随着融资主体的改变而相应出现变化，尤其是投机资金所青睐的创业板融资余额比例将会减少，主板份额将会有所增加。

按照申万一级行业分类，27个行业实现净流入，其中休闲服务、商业贸易等净流入比例居前。融券方面，有24个行业实现净卖出，其中食品饮料、电子等卖出量增幅居前。