奇虎360私有化的蝴蝶效应

中概股私有化的名单上，新添上了奇虎360的名字。尽管其并没有明确说要回归A股，但若回归，渐行渐近的上交所战略新兴板应是其最优选择。

6月17日晚，奇虎360宣布，公司董事会收到了来自董事长周鸿祎、中信证券及其附属公司、Golden Brick Capital Private Equity Fund I L.P、华兴资本或其附属公司、红杉资本及其附属公司等的私有化邀约，每股ADS报价77美元。公司董事会将成立一个由独立董事组成的特别委员会来评估该要约。

吸引更多互联网中概股私有化

决定启动360私有化战略计划，“这是在反复考虑当前全球及中国资本市场环境后做出的主动战略选择。”周鸿祎在公司内部邮件中说。这其中，有两个关键词值得关注：一个是“中国资本市场环境”；另一个是“战略选择”。

毫无疑问，以目前“中国资本市场环境”下抢眼的估值，对中概股有着莫大吸引力：暴风科技回归后市值飙到369亿人民币就是榜样。“360目前80亿美元的市值，并未充分体现360的公司价值。”周鸿祎说。

对于上市公司来说，资本市场的低估，将直接影响其融资发展。在入股酷派大神之前不到半年，奇虎360曾两次宣布发行可转换债券，从9亿美元追加到10.35亿美元，显示了其正处于投资发展阶段的资金渴求。私有化“更是加速业务全面升级、拓展业务发展空间的重要一步”。

那么，从战略上讲，周鸿祎又在考虑什么呢？在海外上市的公司都有一个特点：重点市场都在国内。“截至2015年一季度末，360旗下PC和手机产品的月活跃用户总计超过12亿。”周鸿祎在内部信中列举的数据尤其说明了这一点。然而，一方面，企业在海外上市将导致对国内资源的掌控力不足；另一方面，对于像360这样的以互联网安全为主的公司，以及其他一些掌握着中国海量信息流和用户数据的互联网主要企业都在海外上市，对本国产业发展并不是好事。于是，360积极响应国家战略。

从这个角度思考，360的私有化只是更多互联网中概股私有化的序幕。

一旦回归将导致A股市值重估

假设这些提出私有化动议的中概股未来目标是回归A股，相应的概念板块可能会面临新的一轮市值重估。

目前A股市场中，主要业务与360相近的公司有任子行、启明星辰、蓝盾股份、绿盟科技、卫士通、美亚柏科等。

从体量上看，这些A股公司2014年营收合计46亿元左右，利润合计6.25亿元；按昨日收盘价计算，总市值合计1376亿元。而周鸿祎拿出的360数据是：“2014年营业收入折合人民币超过86亿元，净利润超过21亿元；2014年底公司总资产达206亿元，现金超过100亿元。”但360的最新市值仍低于6家公司市值和。当然，360不只有杀毒安全业务，它还有浏览器、手机助手、游戏联运、应用分发、智能硬件等，而且是从PC端到移动端。参考暴风科技，互联网分析师葛甲这样预测：“360在A股上市后以上浮5倍估值计算，就是2400亿元人民币。”于是，市场空间的打开对整个板块都将产生影响。

可能影响中国互联网行业的资本流向

假设360回归A股，最佳归宿或许是未来的战略新兴板。

此前，有消息传出，临产的上交所战略新兴板的目标锁定海外中概企业，尤其是具备互联网概念的企业。这些企业又分两类，第一类是流动性为正的企业，市值规模需达到10亿人民币，收入需达到1亿元人民币，近两年的现金流需达到3000万元人民币；第二类是流动性为负的企业，市值规模需达到15亿元人民币，收入需达到1亿元人民币。

对照之下360均达标。而一旦360借此成功得到其想要的估值，那么所有的资源和资本都会聚集过来。于是，有业内人士认为，喜欢“折腾”的360此番意欲私有化，将很有可能影响几乎整个中国互联网行业的资本流向。

不过，业内人士提醒说，毕竟中、美证券市场是两个体系，很多操作方式不同，回归的公司应做充分准备。