新加坡金融管理局局长：金融体系需要危机文化氛围

凤凰财经讯 “2015陆家嘴论坛”于6月26日至27日在上海举行，在“新常态下的金融改革与扩大开放”的主题下，来自政府、金融管理部门、金融市场、金融机构、高校研究机构的130名嘉宾，将围绕资本项目开放、人民币国际化、金融法治、人才等多个议题深入讨论。

新加坡金融管理局局长Ravi Menon发言。

以下是发言实录：

尊敬的各位来宾，女士们，先生们：各位早上好。谢谢邀请我参加2015陆家嘴论坛，很高兴能够回到中国。

从全球金融危机2008年爆发以来，我们可以看到国际金融体系已经获得了巨大的进展，首先加强金融监管，其次改善全球金融治理。但是这些进步是不平衡的，我们知道全球金融体系的基础，现在是比危机前要强很多，国际监管的委员会也采取了相关的措施，来应对全球金融体系当中一些根本性的问题。在银行体系当中，我们可以看到改革的核心，主要是新的巴塞尔3协议和标准。在资本方面银行增加了吸收资本的缓冲，在流动性方面我们第一次有了国际银行流动性标准，这样如果有一些短期市场压力的话，银行也可以吸收。从历史上来看我们已经看到，如果这个问题得不到解决，银行即使资本非常健康也可能会陷入危机。

第一在杠杆方面，可以看到在杠杆率的引入，而且会限制在银行表上的过渡承担杠杆。标准如果只有建立，而没有很一致性的实施，那是没有意义的。巴塞尔委员会现在在进行严肃的检查，看一下国家银行有没有实现巴塞尔3的标准，就鼓励很多国家包括中国都要进行合规。但是巴塞尔委员会也同时发现，不同银行之间有很大的变化，就是所谓的风险或者信贷权重风险的运用。因为不同的银行使用不同的数学建模，而且这些之间是存在很多的模糊性，所以我们要确保做更多的工作，使这些不同银行之间和司法辖区之间是公平的运用规则。

第二个关注点在银行改革方面，要经济所谓的大而不倒的问题，这方面我们也取得了进展，这是比较积极的方面。首先金融稳定委员会已经建立一个清单，就是所谓的GSIP，全球系统稳定性的银行。G sip有更高的系统稳定性的要求以及风险管理的要求。第四工作也快要完成了，所谓的全部风险吸收框架，这是为了确保G sip可以很好的在出现危机时帮助他们，也不影响纳税人。但是有些是没有办法去做的，第一是市场对“大而不倒”的观念存在，根据IMF的研究，可以看到被认为大而不倒的银行优势仍然存在。比如说在美国融资优势，美国有15个BP，在欧洲有60个BP。对于大而不倒的银行监管要加强，最近有一个审计是银行稳定委员会去做的，这个审议结果是，我们会发现必须要加强对于这些“大而不倒”银行的跨国监管，监管内容包括信息共享、协调性风险评估。 

第三会发现对于大而不倒的银行规划也要加强。另外看一下资本市场，主要是关注场外OTC交易要更加安全，主要的做法受到是OTC产品标准化，OTC合同尽量标准化，通过CCP中央对手方进行清算。而且是非CCP产品要有更高的中央保障金而且是所有的OTC衍生品交易要报告。这方面取得了一些进展，如果看一下交易报告，这个报告的要求是全部或者部分在80%的FSB辖区当中知道实施。

我们看一下CCP大部分的国家都在引入中央清算的规则，但是这方面的进展也是全球不平衡的。基本上我们落后了两年，在全部的实施OTC衍生品改革方面。一个特别困难的领域，对于跨国的OTC衍生品交易监管，G20的领导人已经同意，各个辖区应该是尊重彼此监管的要求，尊重对方的监管要求，事实上在要实现这一点，我们必须要所有的监管者了解，对方监管差别在于什么地方，否则就会导致可能彼此之间的监管要求会出现矛盾。

接下来我们来看一下全球金融治理方面的进展。希望它更有包容性，而且可以更加反映出不断在变化中的一些国家经济和金融的权重。现在新兴世界变的越来越重要。从2000年开始可以看到新兴经济体占到全球总市值的比例从7%上升到30%。

它可能会在未来占到总市值的50%，到2020年的时候，特别是在亚洲新兴经济体已经是世界上最快的新兴经济体。新兴世界体也增加了话语权和代表性。在一些国际的监管机构当中，如果看一下金融稳定委员会，最近会看到更多的席位会给到新兴经济体。新兴型经济体辖区已经在FST当中占到1/3的席位，以前是1/4，同时在FST标准委员会当中的代表性是2010年28%的水平上涨到现在32%的水平。 

看一下巴塞尔监管委员会，主要是推动巴塞尔标准。在2009年增加成员，包括香港、新加坡以及10个新兴经济体。现在3个主要的委员会，下面分委员会是由新兴经济体作为主席或者副主席的。这是好消息。另外在IMF，2011年IMF同意进行改革，主要增加新兴经济体代表性，以及发展中国家的代表性，从而更好地反映现在的经济情况。但是过了5年，我们可以看到改革仍然没有进行很好的定义。这就会使得IMF的合法性、可行性作为一个多边机构来讲受到质疑。现在恰恰需要一个非常强，而且运营良好的国际金融体系。

即使我们能够纠正过去的问题也要警示未来的风险。现在有两大趋势在出现，一个是市场的流动性风险；二是网络风险。首先可以看到有越来越多的市场流动性有短期的冲击，而且现在有很多市场越来越容易受到市场流动性的影响。比如说对于收益的追求是使这些流动性不太强的流向流动性更强的领域。同时国债的流动性也受到了降低。对于这些投资者，特别是这些散户投资者来说，他们是不是也应该做这样的变化。

在清算方面以及在抵押物方面也有这样的流动性风险。因为卖方在不断的降低风险。我们并不是特别的清楚，目前还在密切的关注、在研究。我们需要新的措施来解决这些市场流动性风险，已经有了一些提案正在进行讨论。在多种类型的市场参与者之间，如何降低市场流动性风险。如果能够实现更好的标准化，能够推出一些工具将会很有帮助。同时这也能够帮助我们加强它的透明度，加强监管。

怎么样找到解决方案？还有一个风险是网络安全、技术在不断改变世界金融格局，我们现在非常依赖于因特网和移动互联网。在银行业、在投资以及在支付方面都是如此，现在越来越多人在使用这些新的技术来实现更好的金融覆盖。但是与此相当的是，在网络方面安全性的攻击也在上升。我们看到网络攻击的频率、规模和复杂性在不断上升，这是全世界范围普遍的现象。 

也就意味着一个机构的网络安全如果出了问题，就会导致整个系统性的风险，所以我们应该要在两个方面采取行动。比如网络防御标准指引，让大家知道怎么样去防御。同时加强最弱一环的安全性，同时加强跨境网络情报的共享，让大家更好地进行准备防御。

小结一下，应该说我们的金融系统经过这样一个改革，比危机前更加安全、更加强大。但是我们工作还没有完全结束，还需要继续努力。特别是在跨境问题上，还有在场外衍生品、全球系统重要性银行的监管、退出机制等等。另外出现新的风险需要我们注意，包括市场流动性。当然一部分是因为我们采取了一些新的金融改革和监管措施，但是在微观上也有这样的流动性风险；另外一个新出现的风险是网络安全，我们才刚刚开始注意到这一问题的重要性。最后我想说的是我们需要营造信任和注重风险的文化氛围，Tiff提到危机文化氛围的重要性，所以我们有的时候要考虑不仅仅是不是合法，同时还是这样的做法是不是正确，当然我们需要信任，没有信任的话，就没有稳定。

我相信在后面的讨论当中还会有更多涉及到这方面的内容，谢谢大家的聆听。