储晓明：98%以上企业拿不到注册制红利

凤凰财经讯 “2015陆家嘴论坛”于6月26日至27日在上海举行，在“新常态下的金融改革与扩大开放”的主题下，来自政府、金融管理部门、金融市场、金融机构、高校研究机构的130名嘉宾，将围绕资本项目开放、人民币国际化、金融法治、人才等多个议题深入讨论。

申万宏源证券董事长储晓明在“推进股票发行注册制改革”圆桌论坛演讲中表示，从企业来讲怎么看注册制，一句话很渴望、很热切。但是98%以上的企业是拿不到这个红利的，这是一个现实情况。工信部统计，我国光中小企业就1500多万家，这些企业是得不到注册制的红利。

他指出，重点应该放在后面——怎么多举措提高直接融资比例。他还表示很多做企业的朋友现在都讲共同的三大难点。第一难点，政府干预多，第二难点税负重，第三难点金融支持弱。

以下为发言实录：

储晓明：各位嘉宾大家下午好，股市跌的很揪心，大家坐在这里还要辛苦的听，很不容易。大家辛苦了。黄助理和开国董事长都讲的很全面。我想换一个视角来谈今天的主题。我想从企业的视角。来讲这个问题，可能我的经历在银行做18年的贷款，又在中海油做了7年。从企业来讲怎么看注册制，一句话很渴望、很热切。但是98%以上的企业是拿不到这个红利的，这是一个现实情况。工信部统计，我国光中小企业就1500多万家，这些企业是得不到注册制的红利，所以我想把重点放在后面——怎么多举措提高我们直接融资比例。

我有很多做企业的朋友，现在都跟我讲共同的三大难点。第一难点，政府干预多，第二难点税负重，第三难点金融支持弱。所以很不幸，我们从事金融行业成了企业的难点之一。关于金融支持弱，这方面的情况方方面面领导都讲的很多，但是我觉得可能有这么几个方面的问题，企业希望通过金融帮他们解决四个问题：第一解决高负债的问题，到去年底，规模以上国有企业的负债已经达到了62%。这个比重相当高，我们统计一个数据，每年企业新增利润30%左右是拿过来还息的。企业拿什么实力去做再生产、再发展，这个问题必须引起我们高度的重视。第二个问题企业需要我们如何降低成本。尽管人民银行多次降息，但是今天我们的贷款利率1—3年期仍然是5.51。这个利率中小的企业是拿不到的。中小企业那的利率在这个基础上上浮20%左右。实际上我们很多的制造业、加工业毛利率就是6—7%，还靠什么赚钱。所以就不难理解为什么几万亿围绕股市转，到不到实体企业里面。

第三个难题，我们怎么样帮助他们疏通融资渠道。刚才各位领导都讲了，实体企业现在最困难的，说实话是股权融资，还不是债权融资，因为6—7%的债权融资觉得成本太高，他仍然希望得到没有成本的股权融资。我们统计了一个数据，从2002年以来，在整个社会融资规模里面股权融资的比重不到3%。第四个问题，关于资产证券化率，今天市场大跌了，5月底，整个市值大概是60万亿，两个交易所加起来是60万亿左右。大概证券化率似乎还不错，基本上100%。这里面看结构，银行金融类的企业大概占一半，非金融类的企业只有30万亿不到。30万亿里面剔除一些大的垄断型企业，真正其他的企业市值很低。 而非金融类的企业对应的总资产是多少呢？300万亿，只有10%，再剔除一些大型垄断型企业，可能其他的企业市值占总资产的比例只有7—8%左右。这是中国的实际情况。所以我第的一个观点是，注册制固然重要，但是眼前最急要解决广泛企业的问题。 

刚才主持人讲了万众创业，可能我们要采取什么措施解决万众创业的问题。所以我的观点还是要按照国务院的指示，加快多层次资本市场的建设，加快三板市场、区域股权市场，以及证券公司柜台市场的建设。同时要发展我们的众筹等等。只有这样可能才能真正解决万众创新的问题。

第二个观点，大家现在都很希望注册制什么时候推出来，希望越早推出越好。在我看来可能目前规范相关的制度比注册制推出更重要，比如说退市制度，转板制度、和解制度等等，加入这些制度没有出台，可能会有很大问题，而且制度出来以后老百姓有一个消化的时间，所以我呼吁尽快出台跟注册制相关的一系列的制度，这是我第二个观点。

第三个观点，我讲一个更大的题目，要审视我们的金融改革，我们的金融改革始终强调顶层设计，对的，但是我们过分强调了顶层设计，我们忽视了微观参与，我们强调了自上而下的改革，忽视了自下而上的参与，这也是导致我们今天这么多微观的金融企业不活跃的一个重要原因，这在证券行业也同样存在，如果多举措解决直接融资的问题，必须要搞活众多的微观金融企业。谢谢大家。