专家及机构解读：降息降准对股市是重大利好

机构：央行降息降准对股市影响解读

南方基金首席策略分析师杨德龙：央行降息降准对股市是重大政策利好，体现了政府对股市的积极态度。近期股市出现大幅下跌，沪指两周暴跌一千点，降息降准对股市是极大利好，可能会使下周股市触底反弹，可以积极多做。

这轮调整是牛市中的正常调整，调整幅度在20%左右，牛市会更牢固，投资者会积极市场风格可能会转向蓝筹股，蓝筹股表现可能会更好，建议关注券商，汽车，食品饮料，商贸零售，医药等板块，这些板块有一定的业绩支撑，反弹起来会领涨市场。

中国社科院教授刘煜辉：双降证伪市场

刘煜辉：至少证伪了两个东西。一是货币宽松转向了被证伪；二是股票对经济和转型改革无足轻重被证伪。估计证监会等相关部门应该也会有所表示。当前股票市场状况，先别谈牛还在不在，先谈谈现时危险。当事人可能知道了。一跌杠杆全暴露出来，不逆转全死。而且这是个负向反馈，越跌杠杆冒出来越多。只能挺住然后想周全的方式慢慢清理。否则不可收拾。关键是表态了，如果再跌还会有政策出来。

中行国际金融研究所：同时降息降准历史上并不多见

中国银行国际金融研究所称，同时降息降准，历史上并不多见，逻辑是，目前社会流动性总体并不紧张，shibor利率还处于历史低位，但对三农、小微企业等领域降准，突出了政策加大对这些领域的政策支持。

齐鲁策略：央行祭出大招市场迎来及时雨

齐鲁策略罗文波/曾岩/徐驰点评：在当前时点，央行祭出降准和降息大招有利于在情绪面上稳定市场信心。当前市场最稀缺的是对市场继续走牛的信心。同时我们强调，央行同时运用数量和价格工具，货币宽松逻辑并未出现改变，流动性宽松持续，场外资金仍然宽裕！我们维持前期观点，市场急跌局面已然过去，接下来市场有望在蓝筹股带动下震荡走强。风格方面我们建议逐渐转换到蓝筹板块；行业配置方面建议关注受益于此次降准降息政策及估值水平相对较低的金融、地产板块。主题方面继续关注国企改革投资机会。

“定向降准+降息”双组合央妈及时表态有利于市场企稳

国金策略李立峰简评降准降息

①“定向降准+降息”双组合同时打出，在历史上的货币工具使用中较为少见，央行且在经济略有企稳的背景下仍然不遗余力释放流动性，整体上超市场预期；

②解铃终需系铃人，“央妈”还是“亲妈”！“央妈”的及时表态有利于市场的逐步企稳，这次市场自6月中旬以来的调整，最根本的原因在于6月份季节性的流动性紧张以及市场对货币政策放松力度的怀疑和担心，担忧流动性宽松存在边际递减的可能，但本周末央妈以实际行动证伪了这种猜测，当前市场上流动性宽裕的环境并未改变；

③回顾2013年年中的市场大幅调整以及市场的逐步企稳，与当前环境十分类似。2013年6月中下旬市场对央行一直不“放水”采取了“用脚投票”，市场大幅调整，当央行在6月26日最终妥协，做了950亿逆回购，投放流动性后，市场结束跌势，逐步企稳；

④在市场普遍担心杠杆引发进一步踩踏的“敏感”时点，央行在这个时间点上选择“定向降准+降息”双组合，不排除透露出监管层对A股市场持有一种偏正面的态度，暴涨暴跌并不是监管层所希望看到的；

⑤我们认为“流动性宽裕、改革继续、经济软着陆”的大环境并未出现根本性的变化，市场在经历过高估值风险释放后市场将逐步企稳，配置上，建议以成长与主题为主，如“国企改革、军工”等。

林采宜： 力度超出预期 对股市是利好

证券时报网（www.stcn.com）06月27日讯

中国人民银行决定：对“三农”贷款占比达到定向降准标准的城市商业银行、非县域农村商业银行以及国有大型商业银行、股份制商业银行、外资银行降低存款准备金率0.5个百分点，降低财务公司存款准备金率3个百分点。

同时，金融机构一年期贷款基准利率下调0.25个百分点至4.85%；一年期存款基准利率下调0.25个百分点至2%；其他各档次贷款及存款基准利率、个人住房公积金存贷款利率相应调整。

林采宜认为，这轮救市政策在其预期之中，然而降息和降准同时进行，力度仍然超出大家预期之外。这说明央行已经承担起扶持股市的任务。降准仍然是为了扶持实体经济，降低企业的融资成本，但是实体经济目前的问题并不是利率过高，而是投融资体制上的缺陷，这需要通过改革来实现。

但是，货币政策的放松对股市将起到立竿见影的效果。而实体经济的振兴，高科技新兴企业的发展需要在牛市中实现。林采宜表示，现在政府鼓励创新创业，这些新兴的高科技企业只有在牛市中才能生存发展。

她解释道，银行贷款是风险偏好强的，高成长性高科技企业很难直接从银行拿到贷款，而在牛市中，大家愿意投高科技企业，这些企业会得到高估值，容易上市融资，这样才能收购资产，发展壮大。

对于目前股市的大起大落，林采宜认为主要是各方对市场的预期不一致，多空对博。

国泰君安点评降息降准：证伪货币政策转向 安抚市场情绪

文：国泰君安宏观任泽平、冯赟

事件：央行决定，自2015年6月28日起下调金融机构一年期存贷款利率0.25%；对“三农”或小微企业贷款达到定向降准标准的银行降准0.5%；对财务公司降准3%。

点评：

1）同时降息降准是猛药，超市场预期，证伪货币政策转向。逆回购350亿、加量续作1300亿MLF和627降息降准，表明货币政策宽松方向不变，证伪市场对货政转向的担忧。我们此前曾强调，在经济衰退和物价通缩背景下，货政宽松方向不变，只是改变节奏和工具。

2）预计7月流动性改善。6月流动性较5月变紧，主要是上缴财政收入、存款准备金和大行分红等季节性因素叠加央行正回购和不续作MLF，我们认为随着季节因素消除和货币宽松，7月份流动性将改善。

3）利好稳增长和房市。定向三农和小微降准，助力稳增长，降息利好稳房市。维持下半年经济探底判断，但仅是低水平企稳，仍需货币、财政和改革政策友好。

4）政策目的安抚市场情绪。近期在市场担心货政转向、查配资去杠杆、美联储加息预期等影响下，股市暴跌，事态蔓延可能酝酿股灾甚至小型金融危机。此次降息降准证伪货政转向，消除市场担心，信号意义大于实际意义。

5）牛市调整而非重回熊市，市场将趋于理性。最近空头再现江湖，带杠杆的市场恐慌性杀跌。我们认为，货币政策方向未变，流动性不会趋势性收紧；监管层鼓励发展直接融资和多层次资本市场的方向未变，对配资的控制是为了控制风险和规范发展，而不是为了打压；市场化改革的方向不变，部分改革领域出现争论，改革从方案准备期进入落地攻坚期和深水区，市场将检验改革诚意。

广发证券：降息降准打破货币政策转向预期

证券时报网（www.stcn.com）06月27日讯

对于央行此次降息并同时降准，广发证券对此评论称，在货币宽松预期犹疑之际，央行再次启动降息和定向降准操作，宽货币格局进一步明确。

货币宽松预期犹疑之际，央行再次启动降息和定向降准操作，宽货币格局进一步明确。我们仍然维持前期观点，周期依然疲弱，货币依然宽松，压低融资成本依然是最重要的政策目标。

1、经济转型期，财政被动收紧，货币主动宽松。近来财政政策发力，货币政策观望的呼声持续高涨。我们维持前期观点，预算内财政力量已然发力，当前财政收缩的局面来自财政纪律强化和土地财政收缩，本身就是经济转型的必然结果。当务之急，激发市场活力，防范系统性风险是宏观调控应对经济下行压力的主要举措。而降低融资成本是最为重要的政策目标，宽货币是经济运行的必然要求。

2、宽货币明确，债券资产同样值得关注。尽管市场很可能将本轮降息与股市大跌联系起来，但政策宽松本身亦是实现降低融资成本的必然要求。事实上，降息之前央行公开市场和定向MLF操作，已经明确了宽货币的意图。就降低实体融资成本而言，债券市场的重要性甚于股市。

3、不利预期得到修正，股市资金分流缓解，债券收益率下行可期。央行再次明确宽松，打破货币政策转向的预期。而近来股票市场大幅下行，亦在一定程度上强化了市场的风控意识。在此格局下，近期压制债券收益率下行的风险因素明确缓解，陡峭的债券收益率曲线将得到显著修正。随着降低融资成本的意图进一步明确，中长端收益率有望显著下行。