新股定位：邦宝益智(603398）

邦宝益智(603398）　 申购代码732398　　申购日期7.3　

基本面分析：公司是以研发、生产和销售自主品牌“邦宝”、“叻之宝”系列益智玩具以及生产、销售精密非金属模具为主营业务的高新技术企业。本次拟募资3.35亿元，主要用于“研发中心建设”和“益智玩具生产基地建设”。

策略分析：伴随着中国经济的持续快速发展，国内玩具产业取得了长足的进步，中国也成为全球最大的玩具生产国和出口国。2012年，中国玩具制造行业规模以上企业实现产品销售收入1374.35亿元，较上年同期增长13.45%。

2012年~2014年，公司营业收入增长率分别为23.44%、11.66%和7.43%。主营业务收入占营业收入的99%以上，表明公司主营业务突出。公司主营业务收入主要为益智玩具销售收入和模具销售收入。2013年度公司出口销售额较2012年度增长3000万元，增长约46%，2014年度公司出口销售额较2013年度增长约2000万元，增长约20%。随着美国及欧洲经济的复苏，出口市场逐步好转，境外客户对公司产品的需求强劲。2014年度、2013年度、2012年度，公司净利润增长率分别为9.43%、10.76%和19.87%，净利润率分别为19.68%、19.32%、19.48%，净利润率基本稳定且保持较高水平。综上，考虑到公司业绩持续增长，利润率高，因此给予公司溢价处理。

风险提示：产能严重不足的风险、原材料价格波动风险和国际贸易摩擦导致的风险。