新股定位：道森股份(603800）

道森股份(603800）　　申购代码732800　　申购日期7.3　

基本面分析：公司主要产品为井口装置及采油（气）树、井控设备、管线阀门、顶驱主轴等油气钻采设备。本次拟募资5.68亿，主要用于“油气钻采设备设计研发中心”、“油气钻采设备产能建设项目”及补充流动资金。

策略分析：随着我国国民经济快速发展带动的国内能源消费需求增长，近年我国油气钻采设备行业实现了快速增长，产值持续扩大。工业总产值由2009年的1167.43亿元增长至2014年的3100.08亿元，年均复合增长率达21.57%。行业方面，石油天然气的需求增长将推动行业快速发展。随着产业结构调整，需要更新基础设施，将进一步激发行业需求。公司主要产品为井口装置及采油树、管线阀门、井控设备和顶驱主轴，营业收入占比分别为88.22%、6.97%、3.37%和1.44%，毛利率分别为29.07%、24.01%、37.15%和31.61%。公司在报告期内实现了营业收入的稳步增长，由2012年的73607.57万元增加到2014年的96063.63万元，累计增长30.51%，公司具有较好的成长性。最近三年的综合毛利率分别为27.09%、23.92%和27.91%，有所波动，2013年度有所下降，2014年度毛利率同比上升，与同行业上市公司变动方向基本一致。公司毛利率略低于同行业平均水平。综上，考虑到公司有较好的成长性，因此给予公司溢价处理。

风险提示：客户相对集中和原油价格下跌的风险。