新股定位：博敏电子（603936）

博敏电子（603936）　　申购代码732936　　申购日期7.3　

基本面分析：公司专业从事高精密印制电路板的研发、生产和销售，产品广泛应用于消费电子、通讯设备、汽车电子、工控设备、医疗电子、智能安防及清洁能源等领域。本次拟募资3.37亿，主要用于“高端印制电路板产业化建设”。

策略分析：中国因内需市场潜力与生产成本低廉等优势，吸引外资纷纷进驻，促使中国印制电路板产业迅猛增长。2013年我国印制电路板行业实现总产值246亿美元，产值规模占比已超过全球总产值的40%。产值年均复合增长率可达5.2%，到2019年总产值可达到336亿美元，占全球比例有望超过50%。公司印刷电路板业务市场占有率由2011年的0.51%上升至2013年的0.70%。公司在经营过程中积累了丰富的客户资源，已成为百富计算机、三星电子、格力电器、比亚迪、新大陆电脑、联想、中兴、小米等一大批大型优质客户的供应商。公司主营产品为单/双面板和多层板，营业收入占比为27.85%和72.15%，毛利率分别为16.67%和20.08%。2013年至2014年营业收入增长率为20.54%和4.96%；2012年至2014年度，公司综合毛利率分别为23.85%、21.58%和20.72%，呈不断下滑趋势。综上，考虑到市场规模增长放缓，盈利水平有所下降，因此给予公司折价处理。

风险提示：原材料价格波动和存货规模较大的风险。