新股定位：读者传媒(603999）

读者传媒(603999）　　申购代码732999 　申购日期7.3　

基本面分析：公司的主要业务为期刊、图书（含教材教辅及一般图书）出版物的出版和发行，兼营电子音像制品和新媒体业务。本次拟募资5.86亿元，主要用于“出版资源信息化管理平台建设”、“营销与发行服务体系建设”等。

策略分析：“十二五”时期，我国出版产业增长速度达到19.20%，实现全行业总产出29400亿元，实现增加值8440亿元。我国出版发行市场存在着巨大的发展潜力和广阔的市场空间。公司发行的《读者》是全国最有影响力的期刊之一，其单刊期销量位列全国同类期刊出版物市场首位，2012年市场占有率达15.68%，位列文摘类期刊第三位。公司同时也是甘肃省中小学义务教育阶段和高中阶段教材主要出版印制代理单位。公司主营产品为期刊、教材教辅、一般图书、广告和新媒体及其他，业务收入占比分别为33.72%、42.60%、8.73%、9.21%和5.75%；毛利率分别为37.22%、28.46%、18.12%、77.05%和-1.81%。2012年度至2014年度，公司营业收入增长率分别为22.56%、16.53%和-12.91%；毛利增长率分别为1.96%、2.74%和-8.91%。2014年度公司营业收入和营业利润大幅减少，综合毛利率保持在33%左右。综上，考虑到公司核心刊物《读者》所带来的营业收入持续减少，和读者逐渐改变对纸媒依赖的阅读习惯，因此给予公司折价处理。

风险提示：税收优惠风险和数字出版发展带来的风险。