环球时报：不能指望政府成股市“万能救星”

中国股市今天再度大跌，A股的反击昙花一现，最后收跌5.77%，沪指失守3700点。最近三周A股跌了近29%，本周跌了12.07%，很多新入市股民损失惨重，因此怨声载道，非常值得理解和同情。

政府这几天不断发出“救市”信号，但政府的力量在汹涌的股市跌潮面前亦显力不从心。这进一步证明了，没有一支力量可以真正有效调控股市的升降幅度，甚至也没有一支力量能够准确把控股市升降的方向。中国股市的规模已十分庞大，多头力量在其中复杂博弈，它的具体运行动向对所有单一力量来说都有不确定性。

最近两天互联网上出现一些呼吁“爱国救市”的声音，它们的基本动机应当说是好的。但股市是市场，意识形态的激情通常无法对市场产生决定性影响，我们愿意出于善意做出这一提醒。被股市暴跌套牢的人强烈希望政府使出更大的力量救市，强行扭跌为涨，政府会不会这样做，以及政府的能力极限在哪里，人们正拭目以待。

然而股市暴跌的基础性原因是之前的暴涨泡沫，政府或许能够通过强力出手一时安抚人心，但是政府很可能无力通过调控手段帮助消化市场投机积累的泡沫，降低市场现实存在的风险。

需要指出的是，部分股民一直认为政府是最不能承受股市暴跌的一方，从而相信政府一定会当股市最后的守门员，并因此多少降低了自己应有的警惕性。也就是说，对政府的这一期待是股市泡沫失控、其自有调控力出现惰性的原因之一。至于政府是否应当在股市冲高和急跌时分别有一些“压牛”和“抬熊”的动作，业界、学界的看法莫衷一是。

我们认为，中国政府调控股市手段应当都是市场化的，也就是国际上通行的那些做法。如果政府出其他重手帮助股市止跌复涨，就意味着政府对今后股市承担起长期责任。最重要的是这个责任是政府担当不起的，股市的市场性质谁也改变不了，它不是可以由政府来编剧导演的游戏。

中国股市的问题并非市场化太彻底了，而是因为它的市场化太初级了，驾驭不了投机因素的过分膨胀。政府的作用应当是制定并捍卫规则，防止投机不断做成大的泡沫，而非保护泡沫本身。本轮暴涨暴跌暴露了一系列问题，如上市公司高管集中套现、非法两融杠杆的使用等等。下一轮中国牛市应当比本轮牛市的暴涨暴跌平稳些，这或许应是监管部门工作的着力方向。

当然啦，当前市场变化的速度很快，如果市场能够自行调整过来，那么政府无需额外出手。但如果市场已经失控或者出现失控的明显迹象，那么政府必须断然出手。之前美国的金融危机，原因之一就是美国政府未能及时出手，导致市场自我修复崩溃。

中国目前的股市下挫尚未伤及中国的金融体系，也未伤及中国的基本经济面，它的最大后果是一些新入市股民的痛苦。在今年3月底以前入市的股民大多都能承受本轮暴跌带来的损失。他们并未对股市完全失去信心，很多“逃出来”的人有重回股市的意愿，他们实际在等待时机，他们对未来最担心的是出现新的“股灾”式暴跌。

中国股市的未来只能在于市场化，而不能成为“政策牛”。政府需严厉打击各种非法扰乱市场的操纵行为，让所有市场主体真正成为权利和风险平等的竞争者。当前的股市暴跌是非常难受的阵痛，整个市场需做到吃一堑长一智，亡羊补牢。我们强烈希望股市能尽快止跌，但希望这种止跌更多来自市场的内力，而不希望股市从此依赖政府这个唯一“救星”。那是饮鸩止渴，并非股市的康复。