操盘策略：市场流动性有望改善 希望将至等待市场反转

凤凰财经讯 周三收盘，沪指跌5.9%，报3507.09点，成交7002亿元。深成指跌2.94%，报11040.89点，成交4142亿元；创业板报0.51%，报2364.05点，成交930亿元。

盘面上，板块全线下挫，细胞免疫治疗、两桶油改革、公交、冷链物流、人脑工程、券商等板块全线跌停；福建自贸区、江苏国资改革、军工、通用航空、机场航运、迪士尼、稀缺资源等板块均跌幅靠前；电子、生态农业、食品安全、汽车、生物质能、美丽中国概念、民营银行等板块跌幅靠后。

个股方面，顺发恒业等14只个股涨停，国泰君安等900余只个股跌停。

三部委发声维稳股市 市场流动性有望改善

今日盘面上，早盘低开之后虽然沪指在权重股的抬升下，股指有所拉升，但是还是较为弱势。午后创业板更是一度翻红，不过延续性有待考验。整体观察，市场还处于弱势震荡探底的态势。

此前证监会对场外配资的打击以及收缩两融业务，市场去杠杆进程一度推进，然而股指却一落千丈。到最近的个股，尤其是中小板和创业板个股的大面积连续跌停，引发了公募基金的大规模赎回潮，而由于目前两市停牌个股较多，公募基金将不得不卖出尚未停牌的股票应对赎回，此举将进一步引发股市下跌和个股跌停。这就形成了一个新的恶性循环。本轮下跌的原因众说纷纭，不过最直接的原因还是市场流动性严重不足。而最近管理层的救市却又举动过多地集中在抬拉蓝筹权重股上，如此举动，反而加剧了投资者对中小板和创业板的恐慌性抛售，市场流动性极度匮乏，一度出现大面积缩量跌停潮。

可能是管理层也认识到了，市场流动性不足对中小板和创业板个股的杀伤力。今日央行、国资委和保监会等多个政府部门和机构加入正式“护盘队伍”，密集发声支持股票市场稳定发展。其中，中国人民银行将积极协助中国证券金融股份有限公司通过拆借、发行金融债券、抵押融资、借用再贷款等方式获得充足的流动性。中国人民银行将密切关注市场动向，继续通过多种渠道支持中国证券金融股份有限公司维护股票市场稳定，守住不发生系统性、区域性金融风险的底线。

另外，证监会也表示，目前股票市场存在恐慌情绪，非理性抛盘大量增加，导致股市出现流动性紧张的状况。证金公司将在继续维护蓝筹股稳定的同时，加大对中小市值股票的购买力度。证金公司将为证券公司提供充足的流动性支持。同时，中金所自7月8日结算时起，将中证500股指期货卖出持仓交易保证金提高至20%；自7月9日结算时起，将中证500股指期货卖出持仓交易保证金提高至30%。

后期这些举措的顺利落实无疑会增加市场的流动性，在一定程度上会有效遏制住之前开盘就出现个股的跌停潮。也只有市场流动性充足，交投活跃，才能如实反映股票的真实市场价格，而不是一边倒的恐慌，买盘严重不足和情绪极度恐慌是近期暴跌的导火索。随着后期这些举措了相继落实，市场的流动性释放出来，短期股指维稳的概率还是比较大的，当然这还需要后期继续观察盘面的变化。最近几日上市公司争相申请停牌避险，市场恐慌情绪由此可见一斑。故而在操作上，还是要耐心等待大盘企稳，不要轻言抄底，但也无需过度恐慌，该释放的风险也已释放的差不多了！（天信）

恐慌性杀跌真相 A股有望砸出黄金坑

华讯财经认为，两市大幅低开，千股开盘跌停，中国银行(5.59, 0.20, 3.71%)翻红，沪指震荡回升，技术上，沪指创3421.53点调整新低，关注3685点缺口回补，创业板半数停牌，指数失真，短线支撑2300点。市场短期反弹后还有继续向下寻找年线支撑的可能，但也不排除政府再次出台更为强劲的政策提前结束调整。对中长期而言，诱发本轮牛市的核心因素并未消退，只要政府坚定改革之路，未来A股市场就还有春天，A股有望砸出黄金坑。

从操作策略看，由于救市主要是稳定指数，因此短期蓝筹股肯定会更加受到资金追捧，投资者在操作中可给予更多关注。此外，随着中报披露的进一步展开，中报高送转概念股也会得到部分活跃资金的关注，投资者不妨适当关注。当然，无论是选择蓝筹还是高送转概念股，在目前市场尚未完全企稳条件下还是要控制好仓位，有能力的投资者可以适当高抛低吸，在震荡行情中增加盈利空间。（华讯）

绝望之时希望正在悄然而至

众所周知，近期市场小盘股群体跌幅很大，而以银行为首的金融股表现相对抗跌，而早盘这种情况瞬间变化，银行股突然集体跌停开盘拖累沪指大幅低开，券商板块午后几乎全部跌停，市场最抗跌的一个板块也开始倒下，可见目前市场已弱到了极点，很多投资者想换股，春风顾问团樊波的建议是：股市非典时刻，躲到哪里都不会安全，如果前期没有能够及时卖出，同时并没有融资盘的情况下，与其来回换股不如就地卧倒装死。

连续的暴跌并没有让空头停止向下的杀戮，场内无数的尸体也无法换回主力哪怕一点点善良，管理层再多的救市措施依然被空头当成是最有利的借口，网友们感叹：十几天时间做了2008一年的事；这种感叹是对6月急速暴跌的惊讶，同时更是一种无奈。

如果非常要给暴跌一个原因的话：杠杆交易、股指期货的共振作用成为众矢之的，之前的牛市没有这两项；过去主力也必须通过做多才能盈利，而目前主力不光只有做多，而且还可以通过做空获取收益，因为有了股指期货的做空交易，这次大跌行情让多头几乎没有一点还手之力，对于大多数以做多为操作方式的散户投资者，这次是彻彻底底体验到了股指期货做空的恐怖。所以，想要救市，强烈建议管理层暂停股指期货交易，堵住做空的口子。

总结一句话：虽然市场依然在暴跌，虽然做空主力依然在继续疯狂，但巴菲特老先生的那句话终将是空头的坟墓：过去238年，没有人靠押注自己的国家崩溃而获得巨大成功。（中航证券）

多方力量在聚集 等待市场反转

今日值得关注的一条消息是，管理层表示证金公司将加大中小板股票购买力度，我们从盘中可以看到相当部分中小板、创业板个股打开跌停，盘中出现巨量接单，接单数多为5位数、6位数，且普遍存在于各打开跌停的个股上，创业板甚至今日是收涨的。前几日本栏提到，主战场始终在创业板、中小板上，市场要真正止跌，必须是这批个股全面启动。管理层今日之举有较大的正面意义。资金入市要想起到效果必须是要与市场统一的，不能逆势而为，权重股、金融股本来就没有杀跌，都在高位盘着，再拿资金拉抬，就是违背了市场自身的规律。在跌势里，抗跌股是必然要补跌的，而不是逆势上涨，拉权重股、金融股耗资巨大且效果不理想，最终只是让上证指数看着好看一些。现在管理层把资金投入小盘股，就不一样了。这些小盘股多数已经打了5折、4折，甚至有3折的，而且大部分小盘股已经停牌，投入小部分资金就可能撬动整个创业板、中小板市场，今日创业板收涨就能说明问题。等平仓盘平得差不多了，市场就可以企稳了。

再来说说两融，昨日的数据显示融资余额降低到了1.6万亿，距离最高2.2万亿减少了3成。昨日融资盘减少了1500亿，这1500亿就是昨日市场的做空力量。时至今日场外配资已经差不多平仓殆尽了，伞形信托业大部分也该清盘了，现在是轮到平融资盘的时候了，等融资盘平得差不多，空方力量就应该要枯竭了，到时将轮到多方反攻。其实多方和空方本身就是相对的，就象是灯的开关，融资盘达到2.2万亿时，券商已经没钱可借了。这些钱都进场了，就是潜在的空头，而当这些融资盘平仓离场，那么就变成了潜在的多头，等下一波牛市到来，这些资金还会再进入股市，只不过一部分人因为爆仓可能再也回不来了，但会换另一批人来融资进场。所以说当融资盘距离最高点减少了一半以下，潜在的多方力量就将超过空方力量，而且国家队资金还在陆续入场，上市公司增持等等，新的多方力量在聚集，到时市场就会反转了。

后一阶段建议积极关注目前超跌的小盘股，短期被国家队资金打开跌停的个股往往是质地相对较好的股票，这类股盘中打开跌停后收盘再度跌停，有的收盘上涨，这类股只要再跌，国家队资金就还会出手，大跌是低吸的机会，可以利用平仓盘打压以及国家队资金入场的这种博弈关系进行高抛低吸操作。

仓位控制：60-80%，持股。（钱坤投资）

长江证券：估值优势凸显 积极配置蓝筹

近半个月来，A股调整已逾千点，卖方机构如何看待市场？

长江证券策略研究小组认为：经历了千点大幅调整，市场风险得到较大程度释放，以上证50为代表的蓝筹股估值降至12倍，在全球范围内也为低估值，同时上证50盈利能力凸显，低估值高盈利，吸引力显现。在持续有力的救市政策刺激与流动性依旧宽松的背景下，后市反转可期。建议投资者大胆配置以银行业为代表的低估值蓝筹板块。

第一，多部委救市迈向纵深彰显最高层决心

本轮多部委联合救市政策迈向纵深。21家证券公司以2015年6月底净资产15%出资，合计不低于1200亿元，用于投资蓝筹股ETF，中央汇金公告已于近期在二级市场买入ETF，并将继续相关操作；央行将协助通过多种形式给予中国证券金融股份有限公司流动性支持，从资金供给端增大了资金供应；IPO发行暂缓，从资金需求端减少了对资金的消耗，有助于缓解资金供求的压力，增强了投资者的信心。特别是证金公司将加大对中小盘股票的购买将直接有效打破负反馈，加快中小盘股票去杠杆进度，有利于中小盘股票企稳。

此外，今天证金公司宣布，通过股票质押的方式，向21家证券公司提供了2600亿元的信用额度，用于证券公司自营增持股票。

第二，救市政策重燃市场信心

本次救市政策力度超预期，缓解了市场的恐慌情绪，股指期货持仓量下降，救市政策重拾市场信心。短期的暴跌源自于年初至今涨幅过大，获利盘过大，前期杠杆太大，但短期暴跌并未动摇市场长期信心，央行降息定向降准确认了流动性进一步边际改善的信号，中国经济增速相比世界其他国家依旧保持在较高增速，中国制造业依旧保持全球竞争力优势。

第三、蓝筹股估值全球低位，盈利能力凸显

与全球主要指数对比，上证50PE仅12.3倍，仅高于恒生指数的10.4倍，估值位于全球指数第二低。从盈利能力看，上证50ROE高达14%，位居全球主要指数盈利能力第一。综合考虑估值与盈利水平，以ROE/PB进行对比，上证50ROE/PB高达8.3%，远高于其他主要指数，仅次于恒生指数10.4%，说明以上证50为代表的蓝筹股低估值，高盈利水平，现在买入持有，将获得良好的收益。