第一上海：超跌反弹第二日 保留回旋空间

7 月10 日，港股大盘延续超跌后的技术性弹升，恒指补回了24411 至24819 的跳空裂口，并曾一度上碰至25000 关口水平。目前，市场总体波动性风险未可解除，A 股走势和希债影响，依然是困扰港股的消息因素。至于内部方面，空头补仓买盘完成了没有？实质买盘进场介入了吗？也是我们现在的观察重点。而在整体形势未见明朗之前，市况总体稳定性仍有待恢复过程当中，操作上建议未宜过份激进，可以考虑把总仓位里的核心部位放轻一点，并继续随着市况进行调校，希望在波动未明的市况里，多争取一些主动、回旋空间，以舒缓操作时的心理压力，避免出现致命的错误。

恒指在周五出现跳升，走了一波两连涨，在盘中曾一度上升622 点高见25015，A股延续护盘拉升，对港股带来刺激带头作用。恒指收盘报24901，上升508 点或2.08%，国指收盘报11859，上升412 点或3.6%。另外，港股主板成交量回降至1802 亿多元，沽空金额有178.4 亿元，沽空比例9.9%。至于升跌股数的比例是1576：168，而日内涨幅超过30%的股票有31 只。技术上，恒指短期反弹势头仍在，而10 日线正下压至25425，是目前的反弹阻力，部支撑点在24500 水平。值得注意的是，如果恒指出现缩量下跌，要提防是空头补仓完成的信号。

A 股继续多空攻防战， 护盘拉升行程走了第二日， 上综指涨了4.54%至3877 收盘。而正如我们指出，3200 至3500 区域是重要图表防守重地，目前是不能跌穿的，但是护盘力量要把上综指拉得有多高，就难以估计了。而随着两融余额已下降至1.5 万亿元以下，场外配资亦该已逐步清理，估计待17 日(周五)的股指期货也交割结算完了，这一波护盘行程计划，就该告一段落。然后，要面对的，可能是护盘退场后，A 股将会是怎样的状态？是“自然”的被放下来吗？还是可以恢复稳定态势？目前是要做好形势预判和对每个可能性进行部署。

希债谈判依然是困扰市场的因素，也是可以成为欧美股市进一步调整的借口。德国DAX 指数从历史高位12390，反复回落了3 个月，最低点曾见10652，调整幅度达到14%，但是未能扭转弱势。除非DAX 指数能够回升至11500 以上，也就是欧洲央行在3 月初宣布推出买债量宽计划时的水平，才可望发出回稳信号。美股道指在5 月中创出了历史新高18351 后，也调整了有5%左右，但如果是中期调整的话，调整幅度就该不够充分了。至于新兴市场方面，MXEF 指数已下跌至过去四年大型反复横盘区900 至1100 的下限水平，处于关键时刻。

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