外媒：全世界最狂野的股票市场败下阵来 还能涨吗

在政府救市措施中，中国股市一路震荡（2015年2月至今走势图）

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凤凰iMarkets讯 据彭博社报道，史无前例的政府干预措施持续了三个星期，最终全世界最为狂野的股票市场还是在中国政府面前败下阵来。

这就是期权交易员们得出的结论，他们对沪深两市股票价格波动的预期已经比6月底大幅下降了48%。在这样一个日波动超过3%司空见惯的市场，上证综合指数本周的摆幅连1%都不到，甚至难以在价格图表上难以体现出来。

在上证综指从6月触及的高点一度暴跌32%的背景下，对于多头们而言，平静情绪的扩散是迈向恢复投资者信心的关键性一步。

“从平息暴跌的角度而言，政府赢了这场战役。”宏利资产管理首席经济学家Megan Greene在伦敦接受彭博电视采访时如是说。宏利资产管理是宏利金融的子公司，后者在全球管理着约6480亿美元的资产。

为了挽救市值7.2万亿美元的中国股市，中国使出了非比寻常的特殊手段。逾1400家上市公司停牌，下令大股东不得出售持股，叫停了新股发行，还给了一家政府机构逾4800亿美元贷款的使用权，随时准备为购股提供资金支持。

政府出手稳定市场

作为回应，期权交易员压低了中证50 ETF合约的成本。该衍生品的隐含波动率已经下降到了6月初来最低点。与此同时，上证综指的10天历史波动率也几乎从其7月10日达到的峰值腰斩。

Liquid Capital Markets Ltd.驻香港的首席衍生品交易员Nick Cheng说，政府的目的是“稳定市场，而这个目标他们已经达到了。”

对于海外基金经理们来说，政府出手维稳则给中国进行市场改革的承诺蒙上了疑虑，而大陆上市的A股要想纳入MSCI公司的全球指数，迈向自由市场的改革又是必不可少的。过去12天中，境外投资者有11天都在通过“沪港通”项目净卖出A股。

A股继续上涨可能性不大

“大多数海外投资者既怕又震惊，”Asia Wealth Securities Co.驻曼谷的研究主管Warut Siwasariyanon说，“再出现一波大涨的可能性不大。”

尽管如此，上证综指从其7月8日的低位已经反弹了15%，成为这一时期全球表现最佳的基准股指。彭博汇总的股价目标显示，市场预计未来12个月该指数还会再涨16%。

新鸿基金融驻香港的机构研究主管Stephen Yang认为：“最惨烈的时候已经过去了。”

上海和琪同益资产管理投资总监陈钢认为，救市也为决策层夯实股市的发展基础赢得了时间，让他们可以遏制不规范融资行为。

就在上个周末，中国政府收紧了互联网融资的规定，对这一将大量借贷资金输送到股市的行业施加了更多的监管。上海盈灿集团发布的数据显示，P2P融资平台今年5月份为股票投资提供了31亿元人民币的新增贷款，比1月份激增了5倍以上。

中国股市当前的历史市盈率中值仍高达69倍，超过了全球十大市场中的任何一家。彭博汇总的数据显示，2007年中国股市泡沫破裂时市盈率是68倍。

张耀昌在香港接受彭博电视采访时说：“到最后，他们还是希望有一个运作正常的股市，也就是说，估值不能一直在这么高的水平。”

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