存准率再降利好市场 下调空间仍存

2012年02月20日 10:22
来源：中国经济时报

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专家分析认为，存款准备金率还有两到三个百分点的下调空间，今年可能还会下调三到四次；利率近期会保持基本稳定。

-本报记者 曾会生

2月18日晚上8点，中国人民银行(下称央行)宣布自2月24日起下调存款类金融机构人民币存款准备金率0.5个百分点。调整后，大型金融机构的存款准备金率由21%下降到20.5%，中小金融机构存款准备金率则下降到17%。

这是存准率继去年12月5日下调0.5个百分点后的再次下调，此次下调比市场普遍预期来得晚一些，市场此前预计春节前会做调整。

“央行下调0.5个百分点的存准率并不是货币政策的转向。”银河证券董事总经理、首席总裁顾问左小蕾对中国经济时报记者表示，这次下调存准率是跟实体经济的需求相匹配，且符合实体经济发展规律。

中国银行战略发展部高级经济师周景彤对本报记者解释，以去年12月5日为标志，存准率开始进入下调周期；这次下调存准率表明货币政策开始稳中有松，以稳为主，适度宽松。

下调符合经济需要

为何市场预期春节前下调的存准率到现在才下调呢？

“下调存款准备金率主要取决于市场的情况，春节前没有调是因为市场情况发生一些变化。”周景彤对本报记者表示，这次下调的原因有：经济增速继续向下回落；另外，物价现在也不是问题，1月份物价较高有翘尾因素和季节性因素；市场层面，1月份贷款规模低于市场预期，2月份上半月的贷款情况也比较低，更是超出市场预期。他认为，货币政策有进一步放松的必要性，也显示了央行货币政策的灵活性；在进行公开市场操作的同时及时下调存准率，是一个较好的选择。

左小蕾则表示，货币投放是央行的正常举措，每年的一二季度，企业需要购买原材料、扩大投资，资金需求加大，资金面比较紧张，下调存准率是投放流动性四种方式中最适合最直接的方式。

中央财经大学中国银行业研究中心主任郭田勇对本报记者表示，货币政策微调是有必要的，下调存准率是央行响应温总理要求的一个表现。“另外，1月份信贷增速比较低，银行体系的流动性还是比较紧张，从资金数量和银行信贷来看，流动性偏紧；外汇占款的减少也是一个重要原因。”

但周景彤认为，下调存准率跟外汇占款的关系不大，据他分析今年1—2月份的外汇占款可能会有所回升。

利好实体经济

根据今年1月份的金融机构存款数据，下调存准率0.5个百分点相当于释放4000亿元的流动性，那么这些钱到底会流向哪些地方呢？

左小蕾认为，这次下调存准率是定向宽松，释放的资金主要流向会是：融资困难的小微企业、保障房建设、在建项目和中西部的经济建设等领域。对股市的利好主要是心理层面的，因为资金不会直接流入股市。对中小企业的利好，需要有配套政策跟进和倾斜政策得到强有力执行。

周景彤则表示，下调存准率对整个市场都是利好，对中小企业则是更大的利好，当然是否会导致信贷增加，还取决于银行和企业双方的放贷意愿。对此，郭田勇也持相同观点。

但这三位专家一致判断，存准率下调跟房地产调控没有直接关系。国家会继续落实房地产调控政策，释放出来的流动性应该不会流到房地产领域。

存准率仍有下调空间

尽管连续两次下调存款准备金率，累计下调了1个百分点，但是目前的存准率仍然很高，用左小蕾的话说，仍然是超额存款准备金率。尽管两次降存准率能够增加市场的流动性，但整体市场和部分领域流动性仍然偏紧。她对本报记者表示，存准率今年仍有下调的空间，如果外汇占款继续下降，近期可能还会下调一到两次。

对此，郭田勇的观点更加明确。他对本报记者分析，存款准备金率还有两到三个百分点的下调空间，“今年可能还会下调三到四次。”

“存准率下调是第一选项，公开市场操作是第二选项。”周景彤对本报记者说，利率近期还是会保持基本稳定。