联手操纵Libor案风波再起 又四家银行被调查

2012年07月20日 03:50
来源：21世纪经济报道 作者：陈植

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Libor操纵案的调查风暴越刮越猛。

据外电报道，欧美金融监管部门开始着手调查巴克莱资本是否联合其他银行共同操纵Libor与Euribor(欧元区银行间同业拆借利率)，其中包括法国农业信贷银行(Crédit Agricole)、汇丰银行(HSBC)、德意志银行(Deutsche Bank)和法国兴业银行(SociétéGénérale)。

一位接近Libor调查案的投资银行人士透露，目前欧洲金融监管部门要求上述四家银行提供2006-2009年期间的Libor报价信息和衍生品交易员之间的通信邮件等。

上述5家银行是否联手操纵libor，需要根据调查结果判定。不过，随着调查升级，Libor正迅速失信于金融市场，替代品或将浮出水面。

欧美金融监管部门调查上述5家银行是否联合操纵Euribor行为的起因，来自美国商品期货交易管理委员会(CFTC)调查取证过程，发现巴克莱资本衍生品交易员曾多次向其他银行交易员发邮件策划协调Euribor报价信息。

上述Libor调查案的投资银行人士透露，欧美监管部门将上述发短信的交易员锁定为巴克莱前欧元掉期交易员菲利普·摩尔尤塞夫(Philippe Moryoussef)，协同操纵libor者则包括法国农业信贷银行的迈克尔·泽里翰(Michael Zrihen)、汇丰银行的迪迪埃·桑达(Didier Sander)以及德意志银行的克里斯蒂安·比塔尔(Christian Bittar)。

“欧美金融监管机构已着手调查这些衍生品交易员之间的可疑通信。”上述投资银行人士指出，他们被怀疑在2007年次贷危机爆发期间曾联手压低Euribor，确保自身押注Euribor-OIS息差收窄的3个月期利率掉期交易实现获利。

所谓Euribor-OIS息差，即银行间欧元拆借利率与隔夜指数掉期利率之差。通常息差越高，说明银行间市场融资越困难。

当时，投资银行衍生品交易员低估次贷危机所引发的资金流动性枯竭程度，趁着Euribor-OIS息差扩大时反向押注，认为银行间市场融资困难是暂时的，Euribor-OIS息差很快会收窄至合理水准。

然而，事实和他们开了玩笑——次贷危机一度让资金流动性接近枯竭，助推Euribor-OIS息差走高。当菲利普·摩尔尤塞夫发现判断失误后，只能联合其他银行交易员“人为”调降Euribor报价，进而压低Euribor-OIS息差，确保自身利率掉期交易获利。

不过，由于涉嫌联手操纵Euribor的上述衍生品交易员全部离职，他们之间的可疑通信记录，可能已被投资银行销毁。

随着操纵Libor案调查升级，能否找到取代“失真”Libor的基准利率，亦成为欧美金融监管机构颇为头疼的难题。

7月18日，美联储主席本·伯南克(Ben Bernanke)对美国国会表示，Libor体系在结构上是有缺陷的，而Repo利率(回购利率)，OIS指数(将隔夜利率交换成为若干固定利率的利率掉期工具)都是替代Libor的可能选项。

但如今，Libor已是超过500万亿美元的利率掉期、汇率互换等衍生品合约基准利率，一旦libor被替代，不排除瞬间引爆逾500万亿美元金融衍生品重新定价的“混乱格局”。

知情人士透露，负责制定libor价格的英国银行家协会(BBA)已开始与国际互换与衍生品协会加强合作修改Libor形成机制，不排除原先的Libor“去边平均”形成机制被废除。所谓的“去边平均”，即BBA将最高和最低4个libor报价剔除，再加权平均计算其他8个报价形成最终的libor。