清科：温州金融改革方案出台 民间资本需注意防范风险

2012年03月29日 13:29
来源：清科研究中心

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随着民间财富的规模逐渐壮大，以温州代表的民间资本利用其充裕的资金优势，以灵敏的商机捕捉能力、多样元化的投资方式在多个领域频频出击。然而在传统的房地产等投资渠道逐渐收窄、二级市场表现不佳以及传统实体经济利润急剧压缩的影响下，民间资本陷入困局，频繁从事高利贷所引发的债务危机在2011年撼动金融环境的稳定性。拓宽投资渠道、引导民间资本有序投资的需求日益强烈。

2012年3月28日，国务院常务会议批准实施《浙江省温州市金融综合改革试验区总体方案》(下称《方案》)，要求通过体制机制创新，构建与经济社会发展相匹配的多元化金融体系，使金融服务明显改进，防范和化解金融风险能力明显增强，金融环境明显优化，为全国金融改革提供经验。会议确定了温州市金融综合改革的十二项主要任务，包括引导民间资金依法设立创业投资企业、股权投资企业及相关投资管理机构；研究开展个人境外直接投资试点，探索建立规范便捷的直接投资渠道。《方案》在规范股权投资的基础上，进一步允许个人参与境外直接投资，为此次改革的一大亮点。个人参与境外直接投资一方面拓宽了民间资本的投资渠道，另一方面也实现“藏汇于民”的目的。

清科研究中心分析认为：

目前的中国创业投资暨私募股权市场中，富有家族及个人参与私募股权市场多以投资基金为主，目前已经成为私募股权募资市场的主要参与者。截至2011年，中国创业投资暨私募股权市场LP数量为4,930家，其中境内富有家族及个人数量为2,257个, 浙江地区LP乃至温州地区的LP尤其活跃。

从投资金额来看，清科研究中心观察到部分富有家族及个人的单笔投资规模在1,000.00万元，也有投资人投资金额仅在百万元左右，且参与的基金规模较小；从投资习惯上来看，部分投资人投资观念灵活，在熟悉运作流程之后希望自身参与到实际投资中来；从投资风格上来看，多数个人投资者期待“快进快出”的投资和退出模式。

在投资经验尚未丰富、团队建设不足、风控机制不够完善的情况下，温州民间资本从LP角色转型成为GP，依然缺乏驾驭风险的能力。此外，在系统化的投资管理和增值服务方面也难以为继。且在参与境外投资的过程中，所面临的境外投资保护主义风险、汇率风险、政治风险等因素皆需要细致和系统性的考察，作为个人投资者能力有限，清科研究中心建议民间资本实现联盟化、规模化，提高自身专业投资能力，在经济周期下行时出海狩猎另类资产，挖掘投资价值的同时注意防范风险。