尚福林叫停一个月内期限产品 治疗银行理财强迫症

2011年11月17日 03:39
来源：21世纪经济报道 作者：郑智

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时近年终，资金紧张，揽存大战一触即发，超短期高收益理财产品本被银行寄望作为“利器”使用，但日前被银监会叫停。

11月16日，多位接近监管层的人士对本报透露，银监会主席尚福林在第四次经济金融形势通报分析会上要求，原则上不允许发行一个月及其以下期限的理财产品。银监会担心，银行过度依赖短期理财产品揽存，造成存款在月初、月中、月末大幅震荡，诱发流动性风险。

不过，多位银行理财业务条线人士表示，市场对现金管理类产品存在巨大的需求，接下来，银行可能的应对之举是将同一系列的短期理财产品进行合并，形成一个大的、可供客户自由申购赎回的开放式产品。

叫停超短期理财产品

叫停超短期理财产品，乃应对银行理财异化为存款工具的监管之策。

业内人士指出，银行理财业务从2005年以来快速发展，是金融脱媒加剧，利率市场化预演的产物，其发展具有客观必然性。但当前存在两大突出问题，一是在资金投向上，主要投向信贷资产，沦为“第二信贷部”；二是运作过程不够公开透明，过度透支了银行信用。

IMF近日发布了针对中国金融部门的FSAP报告，报告所列举的短期风险就包括“影子银行和表外活动导致银行脱媒现象加剧”。一位银行业高管认为：“银行理财规模膨胀，存款加速流出银行表内，必然对银行体系带来冲击，但这也是无法遏制的趋势。”

在此背景下，如何减轻存款流失、金融资产重构对银行体系的冲击，引导银行理财回归真正的资产管理，是银监会新任主席尚福林面临的一大课题。

不过，这显然也不是银监会能够独自解决的，叫停超短期理财产品，也只是“治标”之策。当前银行理财出现的“异化”现象，短期来看，与货币政策制定部门过度使用数量型收缩工具，拒不采用价格型工具密切相关。长期来看，则是利率市场化阻滞，居民可投资渠道过于狭窄的产物。

银行罹患“理财强迫症”

今年以来，CPI高位运行，负利率状态持续，对公和个人存款加速流出银行表内，购买银行理财产品。同时，存款准备金率一再上调，银行流动性紧张，为了维持存款规模，狂发理财产品。

一时间，从国有大行到股份制行，从城商行到农信社，其网点电子显示屏上滚动播出的都是发行理财产品的信息。

银行此举，也颇为无奈，一些支行行长总结：“发理财伤存款，不发理财，存款全搬家，不仅肉吃不到，连汤都没口喝。”

银行集体患上“理财强迫症”，结果是存款大起大落，极不稳定。“一般而言，月初要用理财产品把客户的钱维持住，到月末则要想办法把钱从理财赶出来，拼命往存款倒。”一位股份制行零售部人士表示。

这种“左右手互搏”通过理财产品期限的精准设计来实现。比如，让理财产品在月末前一两天到期，客户的钱不可能马上取走，就“滞留”为存款；或者在月末发行理财产品，次月初成立，申购期的资金也形成存款。

部分银行甚至发行1天、2天的理财产品，此类产品往往并无真实投资，实际收益率也无从测算，纯粹为了拉存款。

今年6月末，这种现象表现得较为普遍。业内人士认为，尚福林要求原则上不允许发行一个月及以下期限的理财产品，正是为了防止此类现象在年底重新抬头。“让银行提早断了这个念想，才会提前预警，早作预案。”接近监管层的人士表示。

按照惯例，12月份银行体系流动性会较为紧张，银行为了年报好看，往往会通过一些“技术手段”增加存款规模。“激进”的手段是直接买存款，相对“温和”的做法则是借银行理财。

但银行存款的“虚增”和大起大落，会给资产负债管理带来巨大的挑战，极易诱发流动性风险。“巴塞尔协议Ⅲ”大大强化了对流动性指标的要求，强调融资来源的稳定性，银监会已经在实施日均存贷比考核。如果银行过度依赖理财产品拉存款，无疑与这一方向背离。

开放式产品将成替代品？

银监会叫停一个月以下期限理财产品，给银行理财业务带来较大挑战。银行理财产品之所以受青睐，其优势之一正在于期限短，收益率又高于同期存款利率，是很好的现金管理工具。

一位银行理财业务人士表示，银行的应对之举可能是归并同一系列的理财产品，形成一个规模庞大的开放式理财产品，类似于工商银行的“灵通快线”。

比如，建设银行的利得盈债券型系列，以往常常发行3天、7天、14天的产品。现在不能发行低于一个月的产品了，要想保持流动性强的优势，可以将整个系列改造为一只开放式的理财产品，不再按期次发行，而是准许客户随时申购赎回，按实际理财期限计算收益率。

银监会9月30日发文，限期各家银行在一个月内清理“资金池-资产池”业务，实现每一个理财产品能够对应特定的资产组合。在一个月的时间内，此项工作实际上难以完成，银行的做法正是合并同系列的理财产品为一只理财产品。

遏制银行理财异化 尚福林叫停一个月内期限产品

但是，运作开放式理财产品并不容易。在现行的管理制度和考核模式下，总行资产管理部门(或金融市场部、投行部、资金部)的利益和分支行的利益不完全一致，资产管理部门的诉求是做大理财业务，而支行首要考虑的是存款。

因而，开放式理财产品在月末、季末、年末往往会遭遇巨额赎回。支行的客户经理为了完成存款任务，往往会拿出自己应得的佣金，补贴给客户，让客户赎回理财产品，形成存款。

集中的巨额赎回，将给投资管理带来巨大的挑战。一只开放式的理财产品除了配置约30%高流动性的央票、国债、高信用等级企业债等，剩下的往往配置集合资金信托产品、信贷资产、信托贷款等长期资产。巨额赎回将迫使投资经理大量变卖资产，在流动性紧张之时，打压债券市场，也大大降低了整个资产组合的收益率。