上市公司前三季净利环比降4个百分点 最坏时候仍未到

2011年11月01日 08:30
来源：南都网 作者：陈元元

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随着三季报披露落幕，业界对于上市公司整体盈利下降以及现金流紧缩的状况得到了最终的证实。前三季度2304家上市公司合计创造利润14870.59亿元，同比增长18.76%，但较之半年报22.35%的增幅水平下降4个百分点左右。

一个令人感到忧虑的事实是，上市公司经营活动现金流量净额下降幅度超过三成，中小企业更是重灾区。分析认为，更为严峻的盈利下滑可能要到年报和明年一季报中才会有所体现，最坏的时候还没有到来。

整体毛利水平收窄

截至10月31日，沪深两市2304家上市公司以不同形式披露了前三季度经营业绩，今年前9个月共实现营业收入15.99万亿元，较上年同期增长2 4 .9 4 %；创造净利润14870.59亿元，同比增长18.76%，但较之半年报22.35%的增幅水平则有所下降。

其中，有2090家上市公司前三季实现盈利，1343家业绩同比增长，86家扭亏，另有214家公司亏损，占整体比重的9.29%.上证50成份股公司前三季净利润达到9285.44亿元，占全部上市公司盈利总额的62.33%.而中小板、创业板公司1至9月整体净利润分别为729 .56亿元和142 .88亿元，同比增幅14.84%和16.68%，均低于沪深两市整体业绩增幅。

根据申万一级行业分类，有色金属、建筑建材、食品饮料、金融服务等行业内公司前三季整体业绩同比增长显著，而交通运输、黑色金属、公用事业净利润较上年同期则出现下滑，其中以水上运输、钢铁、电力等细分行业降幅最为明显。

三季报显示，企业盈利增速放缓主要受费用率增长和毛利率继续收窄所致，非金融企业库存偏高，现金流偏紧，毛利率缩窄，费用率上升，杠杆水平处于历史高位。

值得注意的是，业界大幅下调2011年和2012年全年业绩预期，下调较大的板块包括中小板和创业板、电子元器件、保险、钢铁、造纸包装、交运服务、证券行业等，其中非金融板块分别向下调整了3.7%和4.1%.

中金公司分析师侯振海表示，继续维持自上而下2011年盈利增长20%、而2012年盈利增速将进一步下滑至10%左右的判断。目前，2 0 1 1年市场一致预期盈利增速为23.6%，可能还会进一步被下调。

侯振海进一步预计，经济增速在四季度到明年一季度将继续放缓，但下滑速度将较为温和。三季度已公布的数据显示上市公司盈利增速环比下滑，但总体来看，更为严峻的盈利下滑可能要到年报和明年一季报中才会有所体现。

兴业证券也认为，三季度上市公司三项费用率的异常上升拖累净利率下降，上市公司盈利下调的风险仍未完全释放。“在经济下滑时，上市公司调节报表的冲动往往会使得业绩波动比预期的更大，因此在年报和一季报发布时需提防一些投资者预期比较高的公司踩到业绩地雷。”

经营活动现金流下降三成以上

从现金流可以管窥一家公司的经营状况。截至10月30日，剔除金融类，沪深两市共有2141家上市公司公布了正式的三季报，这些公司今年前三季度的现金流净额共计1336亿元，而去年同期为3637亿元。

其中，有1251家公司的现金流为负，占比达58%，而在去年三季报中，现金流净额为负的公司为999家。

分行业来看，纺织服装、金属制品、装备制造、交运设备、建筑地产等行业的现金流都出现紧张状况，这些行业的现金流被大量地耗散于应收账款、预付账款或存货上。

一位私募基金人士对南都记者表示，其实在紧缩的货币政策影响下，上市公司还是处于融资链条的顶端，信用度高，融资方法多样，贷款、增发、发公司债等。但是数据显示，今年上市公司筹资活动明显受到了抑制。

筹资活动产生的现金流量净额代表当期的净融资额，同花顺统计显示，前三季度上市公司筹资活动现金流量净额为-149.7亿元，而去年同期是2493亿元，从另一个侧面也表现出上市公司的融资不是很顺畅。

现金流趋紧、筹资不顺的情况下，上市公司的投资活动仿佛没有减弱，三季度投资活动现金净流量为-5695亿元，去年同期是-6775亿元，也就是说在上市公司经营性现金流下滑超过三成的情况下，其投资支出却没有大幅度下降。

不过，在资金配置上还是可以明显看出中小企业受到的影响很大。在1251家现金流为负的公司中，中小板和创业板公司共计555家，占比达44%.公布三季报的891家中小板或创业板公司中，期末的现金流净额共计303亿元，而去年同期，上述公司现金流净额高达1580亿元，下降幅度高达81%.

前述私募人士对记者表示，这两年上市的创业板和中小板公司均获得了较高的超募资金，这对企业“过冬”也有一定帮助。“可以密切关注这些公司的现金流情况，暂时不用太担心。”

[责任编辑：wangcong] 标签：上市公司 净利润 同比增长 

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