货币战争硝烟弥漫 去年四季度货基净申购1664亿份

2012年01月30日 02:17
来源：上海证券报 作者：丁宁

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年末借助货基“营销”来拉升基金公司整体规模的“面子工程”在历年四季度频频出现，而由于2011年三季度末各家基金公司间规模差距缩小加之货基投资范围拓宽，该年四季度的“货币战争”愈加激烈。数据统计显示，去年四季度整个行业内货基“突击”实现净申购1664.62亿元，净申购比例高达131.57%。

基于对资产管理规模排名的重视，年末“冲规模”一向是部分基金公司浓墨重彩的贺岁大片。以2010年四季度为例，天相投顾数据统计显示，在其余各类型基金普遍遭遇净赎回的情况下，货币基金逆市扩容，实现净申购509.25亿份，净申购比例50.94%。

而在2011年，货币战争的硝烟依旧弥漫。数据统计显示，去年四季度，货基突击扩容势头更甚，在行业整体仅实现1622.48亿份净申购的背景下，货基规模暴增1664.62亿份，净申购比例高达131.57%！

分析人士认为，多方面因素导致去年四季度货基规模暴增。

一方面，三季度末各家基金公司之间的资产规模差距有所缩小，依靠冲规模“保位”或“上位”的冲动进一步提升。不包含联接基金，简单数据统计显示(将相邻两家公司资产规模相减，并将得到的若干数据简单平均)，剔除规模最大的华夏基金，2010年末，资产管理规模排名前十的基金公司间资产规模的平均差距为98.65亿，其中差距最大的两家规模相差281.34亿，最小的相差14.32亿，而2011年三季度末前十家公司平均规模差距缩小至89.37亿，最大相差202.01亿，最小相差6.26亿，另有两家相差8.24亿；2010年末排名倒数前十家基金公司的平均资产规模差距为6.35亿，而到了2011年三季度末，平均差距缩小至4.94亿。

“差距缩小了，‘冲’与‘不冲’规模的影响就非常大。”北京某基金公司内部人士告诉记者：“如果两家公司三季度末就差十几个亿，前面一家公司不冲规模，后面一家随便找些帮忙资金，或许就能在排名上超过前者。”

在该人士看来，超越的成本在降低，被超越的风险相应提升，一些与前后公司差距不到的基金公司年末在拼规模方面或许会有“较大的热情”。

另一方面，去年10月底中国证监会发布了货币市场基金新规则，对货币市场基金投资协议存款比例予以放开，为其后续投资提供了更大的空间，使得货基扩容相对“有的放矢”。

新规规定，有存款期限、但根据协议可提前支取且没有利息损失的银行存款，不属于《关于货币市场基金投资银行存款有关问题的通知》第三条规定的“定期存款”；而在2005年证监会发布的《关于货币市场基金投资银行存款有关问题的通知》第三条规定，货币市场基金投资于定期存款的比例，不得超过基金资产净值的30%。

沪上某基金公司固定收益部总监认为，新规是对货币市场基金中关于定期存款比例限制的突破。该总监表示，由于协议存款可提前支取且没有利息损失，收益性和流动性都非常好，货币市场基金如果增加此类配置，则在流动性增强的同时，对收益率也提供了很好的支撑。

再者，去年股债双杀的市场环境使得股基债基业绩乏善可陈，从持续营销和突击扩容的效果上来讲难以达到预期目标，唯独货币基金受益于紧缩政策导致的资金利率提高，几个季度均取得一定程度正收益，其投资吸引力在今年本身就有所提升，因此重点营销货基也是“顺势而为”。

从单只基金看，净申购规模排名前十的清一色都是货币基金(A/B分开算)，其中工银货币基金去年四季度实现净申购184.41亿份，规模扩张631.12%，排名居首；同样净申购超百亿份额的还有中银货币，净申购124.38亿份，净申购比例416.03%。

而除去规模异常波动的货币基金，其他基金在去年四季度申赎较为平稳。股票型基金实现0.81%的小幅净申购，其中指数基金份额扩张157.91亿份，净申购比例4.43%，积极股票型基金出现54.19亿份的净赎回，净赎回比例0.59%；混合型基金和QDII基金分别小幅净赎回3.03亿份和25.36亿份；债券型基金则遭遇177.48亿份的净赎回，分析人士推断或与四季度行情回暖债基业绩回升，解套基民落袋为安有关。