刘晓艳：消除垄断和恶性竞争是基金业主要面临问题

2012年12月02日 14:32
来源：凤凰财经

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凤凰财经讯 12月2日，第十一届中国证券投资基金国际论坛于深圳开幕，本届论坛主题为“建设现代财富管理行业”。易方达基金管理有限公司总经理刘晓艳表示，我想消除垄断和消除恶性竞争，都会是这个行业里面主要面临的一个问题，不然的话，比方说我现在经常也关注一下其他的行业之间的竞争，那个竞争的惨烈是惨烈，包括从原来的饮料行业到最近的制造行业的竞争变化都是很惨烈的，惨烈倒不怕，最重要的是你如何去防范这些恶性竞争。

以下为易方达基金管理有限公司总经理刘晓艳发言实录：

尊敬的各位领导、各位来宾，非常高兴有机会在2012年这个讲台上，能够就基金行业的机遇和挑战来跟大家作一个交流。我想2012年他是注定要记入史册的，因为从娱乐性的角度来讲的话，他是预言中的“世界末日”，我想“末日”其实就是一个开始。他对中国来讲，2012年是一个充满了企盼和等待的一年，刚刚召开了“十八大”，我想对于基金行业来讲，他更多的是一个躁动、跃跃欲试，有忐忑不安的一年，2012年对于基金行业来讲，他注定是一个里程碑和转折点。

基金行业正在面临着巨变，他会给我们带来很多的机遇和挑战。机遇我不一一列举哪些是机遇，而是用一个词来表达——“海阔天高任鸟飞”。我特别注意到上交所的黄总在他的发言当中用了一个“海阔天高”这个词，这实际上因为我们这个行业在过去的十多年当中，他是一个相对管制比较多的行业，有人形容我们是“笼中的金丝雀”，我想这个对于基金行业的发展早期阶段来讲，从历史唯物主义的角度去看，他是一个必经的阶段，也是一个必要的阶段，让我们在这十多年当中有这样一个比较安定的一个环境，能够让我们快速地成长。

我想如果没有这个阶段的话，我们可能整个基金行业就没有现在这样的一个局面。整个基金行业发展到现在的时候，他实际上已经走过了童年时期，我们已经成为了一个长满青春痘的青少年，我们需要有一些新的变化，这个时候提出更多的放松管制、更多的开放，实际上对于这个行业来讲也是一个恰逢其时的。而等到我们把关着我们的这个笼子把它打开的时候，当我们放松了管制的时候，对于我们来讲，我们面临怎样的一个环境呢？如果我们有翅膀可以做鯤鹏展翅，如果我们没有翅膀我们就很软弱，对于我们来讲到处都是风险和挑战。

哪些变化正在进行当中，当我们的笼子打开以后，我们面临怎样的一个自由的天空呢？我列举了几个方面的变化：

第一个是管制到监管的变化，从过去相对的管制到放松监管的角度。

第二个变化是相对垄断到更充分的市场竞争的变化，这种变化会带来什么？实际上有很多的媒体已经在作很多的猜想了，我记得有一次参加一个媒体的讨论会的时候，他一定要问我们“你认为将来有多少家资产管理公司，未来的竞争格局会是什么样子的？会发展成一个什么样的状况？”我想这一切这个时候来回答都还为时尚早，我想最后市场会给出一个结果。

但是我们从其他行业的发展演进来看，可能是最早的时候、最初的时候可能就有点像春秋战国时期群雄并起一个一个的粉墨登场，到最后相对比较成熟的发展阶段的时候，我估计最终会形成一个由市场演进得出的一个垄断竞争这样的一个格局，然后同时还会有相对比较多的各具特色的中小型的公司，我想这可能是未来的一个格局。因为很多人都在对放松了管制、加强了市场竞争之后的格局作一些猜想。

第三，分业经营到混业经营的角度，大家已经逐步看到了我们各个行业从分业到混业经营的过程，这个过程最后带来的是我们整个生态环境的变化，业带来整个监管格局和监管方式的变化，但是这是一个逐步发展的过程。

第四，从单一资产管理公司到全方位的财富管理公司，这实际上也是我们去年基金论坛的主题就已经是这个了，去年叫做“转型”，今天这一次直接就写成了“建设”，从“转型”到“建设现代财富管理行业”。

第五，从虚拟市场到直接为实体经济服务这样的一个转变，因为我们过去主要是在二级市场，我们整个投资的限制也局限在二级市场，我想放开之后，我们可能更多向一级市场、一级半市场或者其他的领域去变化，这会有利于我们从虚拟的市场经济里面直接为实体经济提供服务这个角度去转变。

实际上还会有一个变化，国内的资本市场我相信他会越来越开放，他会从一个相对比较封闭的国内的一个市场他会向国际化的资本市场这样的一个方向转变，我想这是他未来的一个最终的发展方向。

这样的一系列转变之后，我们会面临什么样的机会和什么样的挑战，我想在谈这个问题之前，我们必须去了解我们放开这些东西到底是为了什么，我们最终是想达到一个什么样的状态，我们这个行业的愿景是什么？我想应该是最终我们希望做到这个行业能够更有效地促进资源的配置，刚才黄总讲要发挥基金公司在市场估值的核心作用，实际上我想他本质的核心就是通过你对一级市场、二级市场的股票定价，来引导整个全社会的一个资源配置，我想这一点为什么对这个行业会非常重要呢？因为他是我们存在的根本，他是我们存在的价值和意义，如果说我们这个行业你就只是作为一个财富的重新分配者，也就是说我们把一部分人的钱挪到另外一部分人的口袋里面去，我相信这个行业是没有价值的，也是不可能长期生存下去的。

对于我们来讲，在这个行业的人也会觉得没有价值，特别是我看到有一个个的大佬离我们这个行业转身而去的时候，我就一遍一遍地问自己“我们这个行业存在的价值是什么？我们为什么存在？为什么我们在整个全社会当中切一块蛋糕，我们拿什么给我们的客户提供增值？”我想为我们的投资者提供保值增值这是一个直接的显现，更重要的背后的逻辑在于，因为我们这个行业的存在，因为我们引导了资源的配置，能够让这个有限的资源创造出更多的社会财富，然后再把这个蛋糕做大的背景之下，我们给我们的客户切了一块蛋糕给他带来保值增值，然后我们相关的参与者也从中分享了一部分的财富，不然的话我们就没什么意义。

这个行业放开了之后他要达到的状态和应该所起的作用，应该是在促进社会资源的有效配置当中发挥更多的作用，这让我们这个行业的存在更有价值。我始终都在想，我们不能只是一个财富的重新分配者，我们要成为整个社会财富的创造者，能够把有限的财富做得更大，这是我们存在的一个意义。

第二个方面应该是我们这一代人甚至是下一代人相对在这个阶段的使命，就是能够在市场竞争当中脱颖而出一批在国际金融领域里面有核心竞争力的资产管理公司。这实际上也应该是我们这一代人和未来的下一代人的追求，我们必须是站在国际金融市场上面，凭我们真正的核心竞争力能够去影像这个国际金融市场。

你要达到这样的一种状态，我们会面临着很多的挑战，所以在挑战方面我分了宏观层面的挑战和微观层面就是从公司的层面看到的挑战。

宏观层面来讲，放开管制之后有一个很重要的挑战，这也是我们这个行业将来能不能够持续存在下去的一个很重要的根本，就是你如何保护好投资者的利益。实际上所谓在前十年的管制里面，我觉得实际上有很大的一部分监管部门所做的工作，就是在做如何保护好投资者的利益，是做了这一块的工作。包括我们“三条底线”已经成为这个行业的准则。

如果说放开了之后，有了这个巨大的变化之后，他会让这一个课题变得更加重要，而且他会变得比较难，你如何保护好这些投资者的利益下面，因为你环境的复杂化他会相对比较难以去分别他，什么叫做保护好投资者的利益，什么叫做没保护好，我怎么查到你在侵害投资者的利益，我怎么查到你做这种利益输送？这种环节相对复杂之后这一个更加难以辨别，这一个挑战，在放松管制之后，在我们的行业将发生巨大的变化之后，这个会是一个非常重要的问题。

还有一个问题，我是学经济学的，我从八几年学经济学的时候在中国有一句话是“一管就死，一放就乱”，是一直在这个怪圈里面去循环。我们现在放松了管制之后，在面临这么多的剧变之后，我们如何能够做到不要放了之后就乱了呢？我想这也是一个非常重要的一个挑战，就是如何建立一个相对比较良好的、公平竞争的市场环境。我想消除垄断和消除恶性竞争，都会是这个行业里面主要面临的一个问题，不然的话，比方说我现在经常也关注一下其他的行业之间的竞争，那个竞争的惨烈是惨烈，包括从原来的饮料行业到最近的制造行业的竞争变化都是很惨烈的，惨烈倒不怕，最重要的是你如何去防范这些恶性竞争。不管我们防垄断还是防恶性竞争也好，我们最终所要达到的目的，实际上就是如何去用有限的资源去创造社会更大的财富，而减少对社会财富的浪费，我想这一点也是一个很重要的一个挑战。

从公司的层面角度来看挑战会更多也会更细一些。

第一，如何提高投资管理能力，富达的黄先生也讲到了，如何提高有竞争力的投资回报率，是这个行业生存的一个基石，这一块对于投资管理能力这一块来讲，无论是过去还是现在，还是将来，这个都是整个资产管理公司一个生存的基本要素。

第二，如何提高创新能力。在放开了之后，再一个充分的市场竞争的环境之下这一点不用多阐述，因为你基本上应该是没有创新就没有发展的空间，或者说你就不进则退，这个我对此不阐述了。

第三，但是我想比较多地阐述一下，放开了之后对基金公司来讲，他的风控能力的挑战会是非常大的一个挑战，为什么呢？我们推出一个新的产品或者是推出一个新的业务模式的时候。我们会反反复复跟监管部门讨论，是监管部门把整个行业大的风险，都通过不断地跟你加强讨论或者跟你去探讨的方式把他回避掉了，但是放松之后，你突然发现原来管理的那一块没人管理了，现在行业和公司经常会说“证监会不让做”，经常把这个一推，这个包袱率甩得挺好的，但是现在证监会说你可以做，但是你做得不好我来查你。

这对基金公司的风控要求非常高了，完全放开之后，本身创新之后我们又有创新、发展的冲动，我们的容忍度会提高，我们会跟别人说我们如果不做别人做了，如果别人抢先的话我没有机会做了，即便没有做充分论证的情况下，你有可能很仓促地推出，最后会导致一个行业的或者是给你公司带来巨大的风险。可能以后我们会发现如果说未来还有一些什么规模的排名或者是业绩排名的话，你可能会发现，你的排名突然上升了，不是因为你自己发展了，而是站在你前面的人因为风控的问题他自己倒下去了，所以你往前进了一步，我想这个风控方面的挑战会非常的大。

第四，如何提高运用新科技的能力。我想了很久，我觉得他表达的并不是很能够表达我想说的想法，实际上我的意思是说，任何一个行业他实际上都应该是充分地应用现有的技术发展，要不然的话你整个这个行业他可能就会在整个全社会的风控当中会非常地落后，并且会被其他行业取而代之，你必须是加强新的技术、新的业务模式的研究和发展。

第五，对于公司来讲可能我们需要有一个如何适应更复杂的市场竞争环境。媒体经常说我们很垄断，好想你很舒服的时候，我们仅仅行业内部的人士都说其实我们竞争性很强、很惨烈的。但是我想现在因为我们的竞争其实他不分你是70几家公司还是几百家公司，他竞争的程度都是一样惨烈的，他不会因此而减少。但是这一种竞争我自己感觉还是相对比较温和的，因为我们这个行业他穿同样的衣服，他有同样的文化，他有同样的规则，你一拳我一脚的这样一来一往，而且我们还有比方说渠道比如大的银行会做我们的调解人，没那么惨烈。但是现在放开了这个市场之后，搞混业经营的，各种各样不同的参与者都进来了，你最后会发现，你好不容易联了一个降龙十八掌最后新的竞争者、从其他领域来做这一块的竞争者来讲，人家拿的是枪你还没有搞明白没使出你的降龙十八掌来一枪就被别人毙掉了，他的那种规则、他的那种文化可能跟我们这种环境是完全不一样的，所以作为我们基金公司来讲可能需要适应更复杂的市场竞争环境。

第六，不管是什么样的挑战，最终归根到底的都是一个人才的挑战，因为资产管理行业是一个人才竞争的行业，尤其是我们这个时代的确也不差钱，最重要的是你怎么样能够有有效的激励机制，能够吸引到人才，能够留住人才，能够让你留住的人才能够激发他的活力，来为你这个公司、为这个行业创造更大的财富，我想这一个挑战也是真正最终关系到我们整个这个行业放开了之后，能不能达到我们的愿景，也就是我们能不能在促进社会有效资源的配置上面起我们应该起的作用，担负起我们应该担负的作用，我们能不能够在整个市场竞争当中真正走向国际市场，能够脱颖而出，能够在国际金融领域里面都保持自己的竞争力，我想这一点也是至关重要的。

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