好买基金：市场底部震荡 组合偏向平衡风格

2012年10月10日 14:01
来源：凤凰财经

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一、基础市场综述

9月，沪深两市双双收涨。截止收盘上证综指收于2086.17点，涨38.65点，涨幅为1.89%；深成指收于8679.22点，涨468.23点，涨幅为5.70%。23个申万一级行业15行业上涨，其中，有色金属、建筑建材、采掘表现居前，涨幅分别为9.70%、6.82%、6.04%，公用事业、交通运输、纺织服装表现居后，分别下跌1.32%、1.56%、2.05%。

9月，中信标普全债指数上涨0.01个百分点。

9月，欧美主要市场普遍上涨，其中，道指上涨2.65%，标普500上涨2.42%。亚太主要普遍上涨，其中，恒生指数涨6.97%，印度孟买上涨7.65%。

二、基金市场表现

9月各类型基金中，QDII基金表现最好，上涨3.62%。其余各类型基金中，权益类基金表现好于固定收益类类基金，除债券型基金微跌0.18%，其余各基金全部上涨，其中指数型、股票型、混合型基金分别上涨3.36%、2.65%、2.28%。

1、股票型基金、混合型基金——东吴行业轮动表现突出

今年9月股票型基金中排名前三的是东吴行业轮动、大成行业轮动和易方达资源行业，分别上涨10.60%、7.25%和7.10%。其中，东吴行业轮动、易方达资源优选均重仓采掘业，占比超过50%，同时东吴行业优势仓位较重，因此在采掘业上涨的时候表现抢眼。

混合型基金中排名前三的是大成蓝筹稳健涨5.93%、金元惠理成长动力涨5.36%、交银主题优选涨5.29%。

2、封闭式基金——股债分化明显

9月，封闭式基金中排名靠前的均为股票型，基金裕隆、基金开元、基金安信排名前三，分别上涨5.24%、4.83%和3.87%。而债券型的封闭基金表现较弱，招商信用添利下跌了0.18%，易方达岁丰添利下跌0.68%，是封闭式基金中没有取得正收益的两只产品。

3、QDII基金——上投摩根旗下QDII表现突出

9月QDII基金中，上投摩根旗下的三只基金表现突出，上投摩根全球天然资源、上投摩根新兴市场、上投摩根亚太优势分别上涨7.58%、7.21%、6.18%。

4、保本型基金——南方恒元保本(二期)表现最好

9月保本型基金南方恒元保本二期表现最好，上涨2.28%，该基金相对股票资产配置较多，约有16%的仓位。

5、债券型基金——长信利丰表现最好

9月，债券型基金中排名前三的分别是民生加银增强收益A涨1.16%、天治稳健双盈涨0.88%、大摩强收益债券涨0.80%。其中天治稳健双盈今年以来上涨12.86%，排名第一。

6、货币型基金——建信货币、中海货币A表现最好

货币型基金中表现最好的是建信货币和中海货币，均上涨0.30%，东方金账簿货币、长信利息收益A紧随其后，上涨0.29%。

四、基金投资策略

一、股票型基金投资策略

9月份，市场在2000点附近出现了两次触底反弹，全月收红，结束了前期月线四连阴的被动局面。结合当前宏观经济和政策动向，我们认为，短期内弱市格局难以改变，本月市场会维持底部震荡。

宏观方面，国家统计局9月27日公布1～8月份全国规模以上工业企业实现利润30597亿元，同比下降3.1%；8月当月实现利润3812亿元，同比下降6.2%，显示出当前我国企业盈利状况仍不容乐观。国家统计局和中国物流与采购联合会10月1日公布的9月中国制造业采购经理指数(PMI)为49.8%，虽然环比回升0.6个百分点，但更可能是因为季节性因素。事实上，9月份历来为制造业旺季，过去7年中9月份PMI环比回升幅度均值为2个百分点。而今年9月PMI有史以来第一次位于50%“荣枯线”下方，且环比升幅小于历史平均，表明当前我国制造业增长乏力。此外，9月份中国非制造业商务活动指数为53.7%，比上月回落2.6个百分点。总的来看，我国经济目前仍处在下行阶段，对经济见底的预期一再落空，对投资者信心的影响仍旧是制约A股市场投资热情的主要因素。

资金方面，央行于9月25日和27日在公开市场开展了共计4700亿元的逆回购操作，最终全周净投放3650亿元，成为公开市场历史上单周净投放规模最高的一周。不过这也导致了10月逆回购到期规模达到6500亿元。巨量逆回购到期或将增加资金面紧张状况。

外围方面，欧元区5000亿欧元永久性救援基金——欧洲稳定机制(ESM)在10月8日正式启动，用于向债务缠身的欧元区主权国家提供救助贷款。美国劳工部上周五发布报告称，9月份美国失业率自2009年以来首次跌至8%以下。欧债危机的逐渐缓解以及美国经济的稳步复苏在利好欧美股市的同时也为我国股市提供了一个相对温和的外部环境。政策方面，9月出现的两次大幅上涨除了源于超跌反弹，也受益于经济“稳增长”和股市“维稳”政策的预期。

综上所述，本月市场可能会在底部继续震荡盘整。趋势性行情的出现仍有赖于实质性利好政策的推出以及经济状况的明显改善。在基金的组合上，维持比较平衡的风格，既会选择一些选股能力强的基金，也会选择一些贝塔值比较高的基金，如指数型基金。

二、QDII基金投资策略

9月三大美股全部上涨，道指、标普500指数、纳指分别上涨约2.6%、2.4%、1.6%。整个三季度道指上涨4.3%，标普500指数上涨5.8%，纳指上涨6.2%。但是最近两周(2012.09.24——2012.10.05)美股总体上一直维持着高位震荡的格局，道指上涨0.2%，标普500指数上涨0.1%，纳斯达克指数下跌1.4%。

9月13日，美联储正式宣布实施QE3，欧美股市随即上涨，但是从过去两周的情况来看，QE3的刺激作用

有所减弱，主要原因是市场在此之前对QE3已经有了很长时间的预期。此外，西班牙政府迟迟不向欧盟求救，也增加了市场的不确定性。

目前美国经济处于温和复苏的形势，不过复苏步伐比较慢。从经济数据来看，消费者依旧看好经济的复苏前景，9月美国消费者信心指数从一个月前的61.3上升至70.3(市场普遍预期65.8)。此外，10月5日美国政府公布的9月就业数据也给市场带来了一定利好。9月份美国失业率从8月份的8.1%降至7.8%，经济学家此前预计为较8月份持平。同时，劳工部还将7月和8月的非农就业人数大幅向上修正。

10月份欧洲稳定机制(ESM)将正式启动，但是西班牙的情况依然会给市场带来一定回调压力。此外，美国第三季度企业财报也会给股市带来不确定性。因此，我们认为在10月份，美国股市或将继续震荡，但是从长期来看，美国经济复苏明确，具有长期配置价值。

9月由于新兴市场整体表现突出，MSCI新兴市场指数上涨4.08%，9月13日QE3宣布实施之后，新兴市场大幅上涨了约2.80%，受此影响QDII基金中此类型产品如上投摩根新兴市场、南方金砖四国9月排名靠前。

大宗商品方面，9月COMEX纽约黄金期货价格上涨约5%，在十一国庆假期期间纽约黄金期货价格先涨后跌，10月5日受美国非农就业报告影响，下跌0.9%，收报于1780.80美元。石油方面，NYMEX轻质原油期货价格9月下跌约4.4%，报收于每桶92.19美元。假期期间该价格下跌至89.88美元，10月5日单日下跌2%。

总体来看，在QDII策略上，由于看好美国经济复苏，我们建议投资者长期重点配置美国权益类产品，同时保持对新兴市场的关注。大宗商品方面，由于牵制因素较多，存在更多不确定性，并且大宗商品波动较大，我们认为此类产品适合风险承受能力强的投资者。