三季报曝基金最新策略：控风险成六成股基首要目标

2012年10月29日 09:31
来源：证券日报 作者：陈霖

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控风险成六成股基首要目标

与之相反，约四成股基称，目前相当多上市公司已具安全边际　

周五，上证指数大跌1.7%，市场一片哗然，而本周的长阴一举吞噬两根周阳，分析人士认为这也宣布了本次反弹结束。有意思的是，大单数据显示，在本轮反弹中，机构并非做多主力，而是逢高秘密进行大撤退。万博基金经理研究中心上周数据监测显示，基金再次主动减仓，平均仓位下降1.68%至77.97%。

与此同时，面对接下来的市场，基金三季报在上周披露完毕，作为机构主力的基金如何看待后市成为各方关注的焦点。

四成股基增仓博反弹 称相当多公司具备安全边际

《证券日报》基金周刊根据WIND资讯数据统计显示，最近披露的三季报显示，426只主动管理偏股基金(剔除了今年成立的基金)中，增仓(股票仓位)172只， 占比四成。

景顺长城核心竞争力今年以来回报率为16.74%，排名同类基金的第二，该基金经理在三季度末选择加仓，股票仓位从二季度末的79.9%升至89.43%，增加了9.53个百分点。

其基金经理余广与陈嘉平在三季报解释为，由于大盘整体估值已在历史相对低位，市场下跌空间或将有限，我们认为对市场不宜过分悲观。对于选股，要自下而上，坚持买入持有管理优秀、成长性较好以及估值相对便宜或者合理的个股，在两位基金经理来看，自下而上来看，中国不少具有核心竞争力的企业具有较好的长期成长性；坚持看好现阶段A股市场良好的投资价值，在仓位以及组合结构上将保持较为均衡的配置，重于选股而并非择时，值得注意的是，短期来看，基金经理仍然认为A股走势仍将受国内外经济走势和政策放松力度的综合影响，维持震荡格局。

而南方优选价值也在三季度末选择加仓，增仓24.59个百分点。其基金经理谈建强在三季度末选择加仓的理由也颇为一致，他在三季报中叙述，3季度初，本基金制订了防御策略，在股票仓位和组合结构方面注重风险控制，至九月下旬，本基金管理人判断大部分负面因素已基本反映在股价之中，当前市场状况符合阶段性底部特征，而即将到来的4季度存在基本面边际改善的可能性，因此积极加仓操作。在行业配置方面，谈建强更加激进，适当增加了周期性股票的配置，以增加组合的进攻性。南方优选价值今年以来回报率为2.84%，排名同类基金的前1/3。

作为偏股基金的博时回报同样在三季度末增加了其股票仓位，从二季度末的33.41%增加至48.78%，增仓15.37个百分点。该基金今年以来回报率为1.79%，位居同类基金的前1/3。该基金经理姜文涛则更愿意赌一把，他在三季报中描述道，针对四季度可能出现的股市反弹，我们认为相当一部分公司在持续下跌后具备了估值上的安全边际，对于未来前景仍然看好的企业，如果因为短期盈利趋势不良而下跌到重置成本下方，因此进行少量仓位的反弹投资的话，风险收益配比合算。

237只基金急减仓 控制风险成首要目标

相反，今年以来回报率为9.52%，排名同类基金前1/10的普通股票型基金交银先锋在三季度选择大幅加仓，股票仓位从二季度末的90.7%降至64.86%，仓位瞬间下降25.84个百分点，其基金经理史伟在三季报无不表达了对后市的担忧，7月份在中央重新收紧房地产政策以及信贷数据偏低的背景下，本基金更加深刻地理解到中央关于稳增长的精神，对于经济增长与企业盈利转为更谨慎的看法，故逐步降低了组合仓位，并增强了组合的防御性配置。

而新华灵活主题的基金经理李昱三季报中也明确表示仓位做了调整，称三季度减持了一些前期涨幅较大的个股，降低了仓位。对于后期的市场，他坦言四季度整体看法是经济难以有明显的起色，同时创业板解禁时点延后到12月份，与年末资金紧张时点叠加，因此对于指数的上涨没有大的期望。在后续的操作中，十八大后的政策导向是值得关注的重点。在配置上，还是以业绩确定性强的公司为首要的考虑目标。该基金今年以来回报率为7.52%，排名同类基金的前1/10。

作为偏股基金的广发策略优选今年以来回报率为4.04%，排名同类基金的前1/5，该基金同样在三季度末选择减仓，股票仓位减少至42.21%，较二季度末减少28.31个百分点。该基金经理冯永欢广发策略优选更注重趋势性，他认为本轮经济周期的调整远未结束，短期来看，去库存没有结束，长期看，去杠杆未开始。但政策的可见之手会改变市场参与者的预期，使得调整过程一波三折。最近政府对基建项目的投资加快可能会在短期内改变预期，但向上空间有限、持续时间应该不会太长，未来大趋势没有发生变化。对基金运作来说，控制风险仍然是首要目标，其次是自下而上去精选一些个股。

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