盈利近千亿 基金上半年扬眉吐气打了翻身仗

2012年08月29日 07:43
来源：上海证券报 作者：丁宁

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今日2012年度基金半年报披露完毕，基金前六月“账簿”亮相。天相投顾数据统计显示，67家基金公司旗下1085只基金(A/B/C分开算)上半年合计盈利997.56亿元，这也成为2010年以来基金“最赚钱的上半年”。期间，各类型基金整体均有盈利，其中权益类产品成为“纳粮大户”，利润贡献比超过七成；公司规模与盈利呈现明显正相关，华夏、嘉实和易方达等大公司旗下基金上半年合计盈利均超70亿。

最赚钱的上半年

持续面临亏损尴尬的基金业至少在今年上半年可以松口气。统计显示，上半年基金整体利润高达997.56亿元，当期也成为2010年以来行业“最赚钱的上半年”。

历史数据显示，2008年市场由牛转熊，上半年和全年基金整体分别亏损10732.25亿和14971.11亿；2009年基金实现大翻身，全年整体实现利润9102.46亿元；然后好景不长，2010年以来，在基础市场持续震荡的情况下，基金利润萎靡不振，其中2010年上半年整体亏损4397.53亿，全年微赚50.82亿；2011年上半年和全年更是分别亏损1254.33亿和5004.26亿元。

“今年上半年的成绩单表现良好，似乎可以让基金公司稍微松口气。”分析人士表示。

股基成“纳粮大户”

值得一提的是，各类型基金在今年上半年都有所斩获，整体均取得不同程度的正利润。

数据显示，偏股型基金无疑是上半年的“纳粮大户”。年初市场资金面较为宽松，国内预期修正，市场风险偏好上升，国内资本市场有所反弹；尽管二季度市场开始调整，但上半年指数先涨后跌，整个沪深300指数其间涨幅为4.94%。此外，部分基金及时控制仓位，重兵转移至防御板块，在一定程度上抵御了二季度的下跌。整体来看，股票型基金上半年盈利508.30亿元，混合型基金盈利241.40亿元，两者合计将749.70亿元的利润揽入囊中，占所有产品总利润的75.15%。

另一方面，上半年国内通胀水平缓慢回落，同时经济增长出现放缓迹象。央行在2月、7月两次下调了基准利率，公开市场操作方面也维持了市场流动性相对宽松态势。上半年中低等级信用债收益率大幅下行，尤其是城投债等表现优异。在此背景下，低风险类型基金也在上半年悉数有所斩获，债券型基金盈利大幅走高。统计显示，债券型基金前六月盈利88.55亿元，货币型基金赚得80.51亿元，保本型基金也有15.50亿元的进账。

而海外市场上半年表现先扬后抑，一季度由于去年四季度欧洲问题的明朗化、憧憬各国的宽松货币政策以及良好的企业盈利增长，发达市场尤其是欧美股市表现亮丽，新兴市场走势普遍上扬；二季度由于希腊选举带来的退出欧元区的恐慌导致了全球股市上扬趋势戛然而止。虽然最终让市场虚惊一场，但也经历了不小的调整。受此影响，一季度QDII基金所积累的盈利有所缩水，上半年该类基金整体盈利9.88亿元。

规模大=荷包鼓

从公司角度看，规模与盈利呈现明显正相关。

统计显示，67家公司中共有62家旗下基金整体实现盈利，其中华夏旗下基金合计盈利86.22亿元，排名居首；嘉实和易方达分别以76.90亿和71.72亿的整体利润紧随其后；此外，广发、南方、博时等大型基金公司旗下基金整体利润也超过40亿元。

而在排名的另一端，部分中小公司和次新公司的盈利能力则相对薄弱。部分次新基金公司上半年依然未能“扭亏”，共有5家公司旗下基金在上半年整体出现亏损。统计显示，北京某小型基金公司上半年旗下基金整体亏损8926.52万元，排名垫底；另外四家次新基金公司旗下产品整体也出现不同程度亏损。

单只基金方面，华夏50ETF上半年盈利16.34亿，成为当期最赚钱的基金；嘉实300联接和易方达50指数分别盈利15.49亿和12.46亿，跻身前三；南方某基金公司旗下一股票型基金上半年亏损超过9000万，盈利情况垫底。

上半年交易佣金萎缩近三成

⊙记者 弘文 ○编辑 张亦文

基金公司半年公布一次的“交易佣金”榜，成为券商研究业务的“检阅场”。

根据天翔最新发布的统计数据，2012年上半年，基金佣金分仓合计达到39.37亿元，相比去年同期下跌27%。另外，上半年银河证券异军突起成为全行业佣金分仓的第三位，超越了历史上的研究大佬——国泰君安证券。

天相统计显示，中信证券在2012年上半年合计获得业内1.2亿元的佣金分仓，比第二名申银万国多了200万元，申银万国上半年的佣金收入为1.18亿元。中信和申万双雄争霸控制了近十分之一的业内佣金市场。

值得注意的是，过去3年间，中信证券和申银万国已经多次较量。2011年中，中信证券曾以600万元的优势超越申银万国，但是年末，申银万国证券以2.77亿元的佣金收入，反超越中信证券600万元，迫使中信证券，继续自己“千年老二”的位置。从这个意义上说，2012年全年的佣金大王“鹿死谁手”尚未可知。

与之相比，银河证券的崛起则显得非常突然。根据天相统计，2012年上半年，银河证券获得了1亿元佣金，大幅超过第四名国泰君安，以绝对优势成为行业第三名，为银河证券佣金分仓最多的四只基金分别是长盛同庆、中邮成长、博时新兴和华安MSCI，上述4只基金在银河席位上的交易佣金都超过了330万，其中长盛同庆的分仓佣金达到700万以上，令人叹为观止。

老牌券商国泰君安在基金研究市场的“没落”之态再次出现。作为当年与申万研究所争霸的老资格研究所，国泰君安此前的最低排名是2009年的行业第四，但随后2年，国泰君安都有所反扑，成功守住行业第三位置。不过，2012年的上半年，国泰君安再度出现降速势头，截至年中，其佣金收入只有8700万，屈居行业第四。

与之相比，东方证券在2011年强势提高排名五个身位，今年年中再度守住行业第五位置，且佣金分仓达到0.82亿元，与国泰君安相当接近。东方证券在业内以“服务佳”著称，在2012年的熊市市道里，服务看来依然有其竞争力。

2012年佣金市场的第六至第十名分别是海通证券、国信证券、中信建投、广发证券和招商证券。业界曾经的大佬中金公司已经落至第十二名，国金证券为第十四名。曾经的慷慨激昂、意气风发，如今只作雨打风吹去。

2012年的佣金市场的又一个特点是，一批基金以极高的换手率和佣金分配，动摇了原有的佣金市场。根据天相统计，2012年上半年，股票交易量最大的基金为博时新兴，该基金半年内交易539亿元，派出佣金4029万元。此外中邮成长的交易量也达到434亿元，派出佣金3645万元，长盛同庆的股票交易额达到277亿元，派出佣金2340万元。

以单只基金和单个券商席位论，2012年上半年同庆A给予股东国元证券席位1606万元佣金，排名行业第一，中邮成长给予首创证券1469万元佣金，博时新兴给予招商证券1146亿元佣金排名第二和第三。

管理费同比大幅缩水超10%

⊙记者 周宏 ○编辑 张亦文

基金半年报今日全部披露完毕，统计显示，基金管理费相比2011年上半年大幅缩水超过10%，毫无疑问，2012年上半年是基金行业近5年来最困难的一个半年。

天相数据显示，2012年上半年，67家披露半年报的基金公司合计管理费收入为129.28亿元，相比去年同期149.7亿元的水平大幅下滑。各家基金公司中，下滑比例较大的包括钮银梅隆，管理费收入下降37.8%；中海基金，管理费收入下降33%；中邮创业基金，管理费收入下降32.5%。

而增长方面，浙商基金管理费收入增长274.38%；新华基金、天弘基金、万家基金等增速都超过10%。值得注意的是，由于信息披露节奏的原因，今年上半年创下销售纪录的沪上几家基金公司如华泰柏瑞、华安、汇添富等发行的大规模的新基金都未计入此次半年报的管理费统计中。因此，新基金对相关公司的管理费的影响可能须在2012年年中逐步体现。

即便如此，2012年基金管理费收入的起伏都体现了非常重要的两点，首先是创新产品或类创新产品的推出，其次是历史业绩的表现和营销的深入发力。以今年上半年管理费收入突增的而言，尽管规模不大，但均把握了上半年固定收益产品火热的销售机会，或是充分发挥去年业绩特长。

另外，基金托管费方面，2012年上半年，基金全行业共支付基金托管费238.28亿元，相比去年同期下降10%。

前四大银行中，工商银行、建设银行和农业银行的托管费收入下降较快，分别下降11.3%、15%和11.9%。中国银行的基金托管费只下降了9.3%，在四大国有商业银行中是最少的。

中小银行则继续发力，当期招商银行有16.6%的托管费收入上升，华夏银行有11.9%的托管费上升，邮政储蓄银行的托管费收入上升了4倍，中信银行上升了180%，显示了中小银行日益重视基金销售的特点。

机构散户一致“弃股投债”

⊙记者 吴晓婧 ○编辑 张亦文

股市走熊、债市走牛，机构和散户的风险偏好在上半年逐步趋同，双双赎回偏股基金转而涌入低风险产品，不同的只是机构在“弃股投债”的策略上更加坚决。

不过，对于创新分级基金，机构和散户的偏好则各不相同，机构更加看重分级股基的低风险份额与分级债基杠杆端的投资价值，与此相反，散户则成为分级股基杠杆端及分级债基低风险份额的主要“玩家”。

“弃股投债”趋势明显

上半年A股市场“先扬后抑”，半年上证综指涨幅近乎为零，而债券市场则持续走牛，在此背景下，机构选择了对偏股型基金进行获利了结，转而布局债券型基金，而个人投资者亦采取了与机构类似的投基策略。

天相统计数据显示，上半年股票型基金的机构持有比例从2011年末的18.55%下降至17.97%，持有份额从2354.46亿份下降至2271.08亿份，混合型基金的机构持有比例从11.46%下降至10.31%，持有份额从711.09亿份下降至622.79亿份。

个人投资者亦进一步减持了混合型基金，个人投资者对于混合型基金的持有份额从5492.45亿份下降至5419.86亿份，由于减持不及机构坚决，持有比例从88.54%上升至89.69%。不过，个人投资者对于股票型基金的持有份额在过去半年出现了略微上升，持有份额从2011 年末的10340.43亿份上升至2012年中期的10364.25亿份，个人投资者的持有比例从81.45%略微上升至82.03%。

随着经济回落、通胀下行，债市市场持续走出牛市，与偏股型基金“持基”策略完全不同的是，对于债券型基金的态度，机构和个人投资者均大比例的进行了加仓。

相较于2011年年末，2012年中期机构持有债基的份额从362.37亿份增加至672.07亿份，持有比例从37.23%上升至40.09%。个人投资者持有债基的份额从610.83亿份增加至1004.16亿份，由于加仓不及机构坚决，持有比例在过去半年从62.77%下降至59.91%。

此外，对于货币型基金而言，个人投资者的增持力度明显大于机构投资者，虽然上半年机构和个人均增持了货币基金，但机构对于货基的持有比例从55.86%下降至51.01%，个人对于货基的持有比例则从44.14%上升至48.99%。

杠杆基金偏好各异

如果要问封基市场最近半年最大的变化是什么，那就是机构买家的“潮涌”！尤其是创新类的分级基金，更是受到机构们青睐。有意思的是，对于分级基金，机构和散户的偏好则各不相同，机构更加看重分级股基的低风险份额与分级债基的杠杆端的投资价值，与此相反，散户则成为分级股基杠杆端及分级债基低风险份额的主要“玩家”。

天相统计数据显示，上半年机构投资者依然是封基持有人的绝对“主力”。相比2011年末而言，2012年上半年传统封基的机构持有比例和个人投资者持有比例变化不大，但包括创新型在内的封基机构持有比例有所上升。

具体来看，传统封基份额合计620亿份，2012年中期机构持有372.55亿份，占比60.09%，而个人持有247.45亿份，占比39.91%，上述数据相较于去年年末变化不大。

随着创新分级基金的持续扩容，包括创新型在内的封基份额已经从去年年底的1010.67亿份上升至1465.33亿份。从持有人结构来看，机构投资者持有873.39亿份，占比59.60%，个人投资者持有591.94亿份，占比40.40%。去年年底，上述数据则为机构投资者持有573.36亿份，占比56.73%，个人投资者持有437.31亿份，占比43.27%。

从封基各机构的持仓来看，除QFII进行了一定程度的“获利了结”外，其余保险、信托、券商、基金公司以及社保等机构均在上半年不同程度的对封基(包括创新封基)行了加仓。

天相统计数据显示，保险“大鳄”对于封基的持有份额从去年末的336.42亿份上升至今年中期的361.25亿份。此外，信托、基金公司、社保资金、券商均加大了对封基的投资，包含创新封基在内，券商对封基的持有份额从去年末的38.89亿份上升至46.57亿份；信托对封基的持有份额过去半年从18.40亿份上升至24.98亿份；基金公司从10.32亿份上升至12.97亿份；社保则从4.46亿份上升至6.16亿份。

短期震荡 配置首选新兴产业

⊙记者 郭素 ○编辑 张亦文

基金半年报于今日披露完毕，六家资产管理规模“千亿级”公司下一阶段投资策略备受关注。对于下半年宏观经济形势，“千亿级”公司仍存一定分歧，需要密切关注下一阶段出炉的经济数据。在经济平淡背景下，下半年A股市场“结构性机会”成为主流判断。而具体到投资方向，大部分基金较为一致地指向了大消费和新兴产业。

后市：维持震荡

对于下半年宏观经济，基金寄望于逐步企稳。但中期经济增速下行是大概率事件，且结构性问题难以短期解决。在经济总体平淡背景下，基金纷纷看淡未来的指数行情，认为市场仍将以震荡为主。

华夏大盘精选基金表示，展望2012年下半年，经济增速可能出现由于成本下行和政策推动带来的探底趋稳。但经济增长仍存在较大的下行压力，形势仍不明朗，经济结构将如何转变，何时能形成新的增长动力值得密切关注。

同样谨慎的还有南方绩优基金。其指出，宏观调控的稳增长基调将逐步满足市场对放松的预期，但是企业盈利的回升将比较缓慢，宏观政策效果的逐步体现和进一步局部放松，将与企业盈利难有趋势性好转的状况将并存且互相交织。

嘉实增长基金指出，从中短期来看，在5、6 月经济增速已经回落至7%左右的情况下，下阶段国内刺激性经济政策的力度将有所加强，流动性环境也将进一步改善，经济有望逐步企稳并小幅回升；但是，从中长期来看，中国的经济还需要在转型的过程中逐步培养新的增长点，在新的经济增长点真正形成之前，经济的增速可能都相对较低。

“我们估计下半年仍将是震荡行情。”广发核心基金也表示，其背后的逻辑是，一方面经济和大部分上市公司盈利会持续低于预期；另一方面流动性在改善，政策预期也没有消除。所以，市场仍将在两股力量的作用下纠结，指数难有好的表现。

投资：精选个股

在整体经济形势并不明朗的情况下，基金纷纷从精选个股出发，强调寻找“确定性”机会。从具体投资板块上看，大消费中业绩确定的个股，以及受益于转型的新兴产业成为配置首选。

“宽松的流动性和制度改革仍将使市场处于较为活跃的状态，但受经济中期增速下滑预期的影响，仍难以出现系统性的投资机会，市场的结构分化行情仍将持续。”易方达行业领先基金如是表示。

该基金进一步指出，下半年重点关注以下机会：一是符合我国经济结构调整方向的行业，如食品饮料、医药、消费等；二是行业需求持续景气的行业，如安防行业；三是市场集中度低，优势企业集中度迅速提升的行业，如装饰、园林等；四是虽然行业需求放缓，但具有核心竞争力，公司市场占有率持续提升的企业。

今年以来业绩表现十分突出的广发聚瑞基金指出，对强周期类股票和大金融类股票仍比较谨慎，重点投资方向仍为大消费类行业，以及经济结构调整优化受益的行业，总体布局在中下游行业。广发精选基金也指出，下半年市场仍有结构性机会，方向应集中于上半年的强势板块，如非银金融、地产、食品饮料、纺织服装、医药、消费类电子等。

“从行业配置层面看，更侧重于以食品饮料医药为代表的大消费，具有较大创新空间的非银行金融，综合能源及新兴产业的研究和配置。而对于银行地产及传统中游制造业，在具备安全边际的基础上，以预期差主导下的波段投资为主。”南方高增基金如是表示。

华夏成长基金称从四个角度寻找机会，第一，可能成为引导未来中国经济转型和持续增长的主导性产业，如高端装备制造业、环保、现代物流、非银行金融等；第二，传统消费类行业中精选优质个股的投资机会，如食品饮料、旅游、餐饮、农业、商业、医药等；第三，竞争较为缓和的周期性行业中龙头企业的投资机会；第四，“稳增长”政策带来的周期股阶段性行情。

2012年上半年各类型基金利润情况(单位：元) 　

基金类型	参与汇总的基金数目	本期利润
股票型	469	50,830,246,347.58
混合型	175	24,139,761,912.35
债券型	235	8,854,628,483.84
货币型	83	8,050,953,317.47
封闭式	47	5,343,303,895.65
保本型	22	1,549,695,167.35
QDII	54	987,624,039.17
总计	1,085	99,756,213,163.41

数据来源：天相投顾

[责任编辑：libing] 标签：基金整体 基金管理费 基金托管费 

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