2011年01月18日 08:05
来源：国际金融报 作者：付碧莲

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昨日，据境外媒体报道，香港募集的人民币资金回流内地证券市场进行投资的小QFII(合格境外机构投资者)很快将推出，先期试点要求所募集资金中不少于80%须投资于债券。

对此，《国际金融报》记者昨日向一接近监管层人士进行求证得知，小QFII试点的准备工作已经就绪，目前正静待时机，不久将正式推出。

时机或已成熟

“境外尤其是香港人民币资金量急遽扩大，人民币回流机制亟待建立。”上海师范大学金融工程研究中心主任孙茂辉对本报记者说，去年香港人民币存量连创新高，未来人民币在港进一步加速积聚也是意料之内。

与此同时，近期中国监管层举措频频，也使得市场对小QFII的推出充满信心。继温州出台《温州市个人境外直接投资试点方案》和上海颁布《关于本市开展外商投资股权投资企业试点工作的实施办法》后，央行又出台了《境外直接投资人民币结算试点管理办法》，同时，中国银行也开放了在美人民币交易业务。

“近期决策层加速人民币国际化的布局。”孙茂辉指出，“不久前，工银亚洲和建银国际通过审批建立了境外人民币基金。此前，央行已允许包括清算行在内的三类境外机构，可将所持有的人民币资金投资境内的银行间债券市场，显然银行在境外人民币业务方面已迈出步伐，那么证券公司和基金公司也不会落后太久。”

证监会此前在年会上表示，今年将深入推进证券公司、基金公司香港子公司在境外募集资金投资境内证券。

投向或可更广

然而，在内地通胀预期和人民币升值预期不断高企的当下，对于小QFII一旦开闸所可能随之而来的负面效应，监管层不得不谨慎待之。

“首要考虑的是热钱问题，小QFII开闸很可能导致国际资本以及原本囤积在香港的热钱流入内地，进而进一步抬升物价。”上述人士表示，“因此‘先期试点中将要求所募集资金中不少于80%须投资于债券’的要求不失为一种有益的探索，可以避免对股市造成过大影响。”

但孙茂辉认为，对于从境外回流人民币的投向不应有过多限制，而应让其自由选择。“尽管目前内地流动性过剩，必须控制人民币增量，但是对于已经存在于市场的人民币存量，还是应该发挥其作用。”孙茂辉指出，“相对于内地市场的人民币资金量，从香港回流的人民币资金量占比相对较小，因此不会对内地市场造成过大的冲击，恰恰可以给资本市场提高补充资金。”

“一旦小QFII正式开闸，就不要过于限制这些回流资金的流向，过窄的投资选择面可能使回流人民币达不到原定目标。”孙茂辉坦言。