沈联涛：单一美元体系难以承担国际货币职责

2011年11月09日 14:04
来源：凤凰网财经

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凤凰网财经讯 2011年11月9日，国际金融论坛2011年全球年会在北京正式召开，主题为“全球金融新框架：变革与影响”，凤凰网财经全程参与直播。中国银监会首席顾问沈联涛在论坛上表示，我们只有一个单一的美元体系，这就造成了一个难题。换句话说，对于一个国家来说，它至少会遇到有关的赤字问题，这是从国际货币体系当中所出现的。

以下为发言实录：

沈联涛：谢谢Wendy Dobson女士。尊敬的成思危主席，尊敬的戴相龙理事长，尊敬的各位领导、嘉宾，我非常荣幸收到邀请来参加这个讨论。我只有5分钟的时间，问题也比较复杂。我解释一下我自己的看法。

涉及到人民币国际化和国际货币体系，我认为对国际货币体系来说，它是非常非常重要的，和人民币的国际化相比较而言。因为第二个问题非常小，涉及到中国如何融合到国际货币体系当中，我们大家都联在一块，但是我们要明白其中所使用的技巧是什么。如果我不明白国际货币体系的问题的话，我们是不可能解决这个问题的，不能够简单地通过人民币的国际化解决这个问题，我们需要了解这点。

实际的问题是什么？我们只有一个单一的美元体系，这就造成了一个难题。换句话说，对于一个国家来说，它至少会遇到有关的赤字问题，这是从国际货币体系当中所出现的。我们要讨论国际货币体系的问题，我们现在不讨论有关的盈余和赤字，只有全球储备货币才能解决这个问题。但是这对于以美元为基础的货币体系没有什么变化，我就不做评论了。

对于现在的问题来说，现在有三种理论：第一，大家都抱怨，这主要是由于顺差的国家，他们从这些赤字国家拿到了太多的钱，但是这个故事并不完整。很遗憾的是还有一种观点，这就是全球信贷理论，如果谁能够提供全球信贷，这就处于优势了。欧洲银行借贷10万亿，在灾难发生之前。这是美国银行，他们在次级债之前造成了这样一个问题，所以要看一下全球信贷的问题。第三，有人曾经提到这样的说法，如果你是一个工程师，你会意识到对于这个系统来说，并不是这个系统某个部件出了问题，而是这个系统出了问题，是指在系统的各个零部件之内，不管是贸易，还是金融，还是杠杆，出现了系统化的整体问题，如果大家看系统化的流动性问题，在危机之前有过度的流动性，流动性太高了，大部分涉及到杠杆，杠杆比例太高，因此大部分组合产品都得到了杠杆的放大。实际问题是，当音乐停止的时候，现在音乐停止了，我们出现了对方的风险，突然就出现了流动性的缺乏，这就是现在我们所看到的货币的问题。

因此，这是三条可能出现的通道。对于国际货币体系来说怎么解决？我们认为它应该做三件事：第一，提供全球流动性。第二，支持实体经济，要带来长期的繁荣。第三，要在经济当中加强监管，加强全球经济的监管体系。

环境准则，虽然我们得到了流动性，但是这个流动性不足够。但是第三个功能实在太难以完成了，我们要实施这么多监管的话，现在全球的通胀很厉害。我们可以看到，现在过度的流动性就没有监管了。我们对于杠杆方面也就没有监管了，这就引起了一系列的问题。早些时候已经有人提到了，我完全同意韩升洙先生的发言。因为现在的系统是不平衡的，比如说在亚洲风险当中，如何让他们进行支付？如何又能够支持这个领域？因为我们看到这个体系的监管程度是不平衡的，除非对于整个体系的监管程度是一致的。我们要求贫穷的国家，希望他们能够来帮助解决富裕国家面临的问题。这是一个要求，这就是人民币国际化的要求。

对于任何国家来说，它是全球贸易的一个重要参与者，对于国际货币来说，是不可避免要承担的。但是这样一个抉择，并不是说你有无限的优势，你除了优势之外还要负担很大的责任，现在的职责对于任何单一的国家来说，都不太容易承担，除非三到四个国家能够共同承担。大家看一些数字，在亚洲金融危机当中，对于泰国的支持，仅仅达到170亿，对于希腊，希腊比泰国要小，但是却达到了1500亿之多的支持，有的数字甚至达到一到两万亿。对于国际货币体系来说，它不能够承担由于金融部门造成的过度杠杆化。

我记得黄先生之前提到了，而且其他发言人也提到了这个信息，金融应该支持实体部门，而且对于金融体系来说，如果它不支持其他行业的话会发生什么？雷曼兄弟破产了，他们作为一个主要的就业提供者崩溃了。到目前为止，我们还没有把那些全球贸易和金融体系进行脱钩，这也是我们真正需要解决的一些问题。我们必须要把金融导向世界行业，来给金融体系进行改革，如果不对它进行改革，就像黄市长提到的，我们将会从一个危机转向另外一个危机。非常感谢。