央行：目前国内通胀仍然偏高

2011年09月13日 06:56
来源：东方早报 作者：张飒

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“M2的统计比实际状况有所低估,正研究覆盖范围更广的M2+统计口径”

早报记者 张飒

中国人民银行(央行)新闻发言人12日就8月份贷款增长答记者问时表示，从今年以来贷款和社会融资规模看，增长速度并不慢。8月中国新增人民币贷款5485亿元，比实施适度宽松货币政策的2010年同期还多增近百亿元。

央行于今年早些时候推出了社会融资总量指标，除银行贷款外，还包括信托贷款、企业债和非金融机构的股权融资。

上述负责人还表示，尽管目前一些价格上涨的因素得到一定程度控制，但并没有根本消除，通胀仍然偏高，稳定物价总水平仍然是宏观调控的首要任务。由于商业银行能够表外理财等产品的替代性金融资产尚未纳入货币投资总量，正在研究覆盖范围更广的货币统计口径M2+。

上述发言增强了经济学家对于中国货币政策将进入“观望期”的普遍预期。经济学家认为，尽管欧洲债务危机令人担忧，美国经济前景较为黯淡，但中国国内通货仍处于高位，因此中国货币政策将不会放松，而是进入“观望期”。

“流动性水平总体适当”

M2(广义货币)供应量涵盖商业银行的活期存款和定期存款等，用以直接反映货币流动性情况。中国央行周日公布的数据显示，8月M2货币供应量增速进一步放缓，M2余额8月出现回落同比增长13.5%，分别比上月末和上年同期低1.2和5.7个百分点，也低于经济学家的预期。

央行称，国内融资结构正呈现多元化发展，直接融资比例上升。前7个月，社会融资规模为8.3万亿元，其中人民币贷款只占56.2%，其他如债券、股票等多渠道融资也发挥了重要作用。

央行负责人昨天称，今年以来，M2增速从高位向常态平稳回落，符合宏观调控的预期和稳健货币政策的要求。尽管目前M2增速看起来比过去低一些，但实际货币条件与经济平稳较快增长是相适应的。但央行发言人随即指出，目前中国金融创新不断增多，公众资产结构日益多元化，特别是今年以来商业银行表外理财等产品迅速发展，加快了存款分流，这些替代性的金融资产没有计入货币供应量，使得目前M2的统计比实际状况有所低估。

“为了更加充分地反映金融市场的最新发展，正在研究覆盖范围更广的货币统计口径M2+。”上述发言人称。

对此，银行业内人士认为，研究中的“M2+”口径将是社会融资总量的延续，不过在推出后如何解释、如何去使用还需要较长时间推动。届时对市场是否还具有参考价值，银行业内人士仍存疑虑。

针对近期贷款增长情况，这位发言人指出，从今年以来贷款和社会融资规模看，其增长速度并不慢，均衡成为信贷投放节奏的主要特点。截至8月末，金融机构人民币贷款余额同比增长仍达到16.4%，比2000年至2008年15.5%的平均水平高出0.9个百分点。央行新闻发言人昨日称，流动性水平总体是适当的，银行体系备付水平正常。

“年内不会放松货币政策”

央行新闻发言人表示，目前中国一些价格上涨的因素得到一定程度控制，但并没有根本消除，通胀仍然偏高，稳定物价总水平仍然是宏观调控的首要任务。

花旗银行大中华区首席经济学家沈明高就指出，全球经济存在明显的不确定性，若美国推出QE3，将进一步加大全球大宗商品价格上涨的压力，令中国通胀形势更不乐观。花旗发表报告指出，中国当局进一步政策紧缩的可能性不大，但揣测整体政策放松言之尚早。

根据上周末国家统计局发布的数据，继7月创出37个月新高达到6.5%的峰值，8月居民消费价格指数(CPI)近4个月来首度出现涨幅回落同比(较去年同期)上涨6.2%，较7月同比涨幅回落0.3个百分点。华泰联合撰写报告认为，从历史上看，9月份的物价环比上涨幅度较大——过去十年来，9月份CPI的环比均值为0.7%，这主要反映的是季节性因素的影响，考虑到目前通胀预期应高于历史平均水平，9月CPI环比值若达到0.9%，则9月CPI同比就将与7月的峰值持平(历史数据显示，2010年9月中国CPI同比上涨3.6%，创23个月新高)。在9月通胀水平存在创新高的预期下，货币政策放松的概率不大，但9月以后，四季度的CPI同比水平有望逐步下降。

瑞银等外资机构也持有类似观点。瑞银称，目前中国地产市场的活动和内需表现仍持续活跃，另外出口颇具弹性，预计中国政府可能在12月初的年度经济工作会议上作出放松货币政策的决定，也就是在12月份之前中国不太可能放松货币政策。

央行指出，需要坚持实施稳健的货币政策，保持货币信贷平稳适度增长，继续加强宏观审慎管理，加强理财产品的规范引导和管理，增强调控的针对性、有效性和前瞻性，防范系统性风险。