CPI回落打开政策空间 仍以“微调”为主

2011年11月09日 16:18
来源：凤凰网财经

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一、事件

国家统计局今天上午公布了10月份宏观经济数据。10月份居民消费价格指数CPI同比增长5.5%，环比增长0.1%；工业生产者出厂价格指数PPI同比增长5.0%，环比下降0.7%。

二、点评

CPI同比上涨5.5%， 符合市场普遍预期。分类来看，食品类价格同比上涨11.9%，影响价格总水平上涨约3.62个百分点；价格环比下降0.2%，影响价格总水平下降约0.06个百分点，预计下月CPI仍将大幅回落。食品价格回落的苗头已经显现，11月8日，商务部监测的食用农产品和生产资料价格继续走低。 18种蔬菜平均批发价格比前一周下降2.2%，连续四周回落，累计跌幅达到11.3%，肉类价格小幅波动，其中猪肉下降1.8%，自9月中旬以来累计下降6.4%。非食品价格环比仍维持在近十年的低位。

PPI同比增长5.0%，环比下降0.7%，创一年以来的新低，低于市场的普遍预期。一方面，这有国际大宗商品回落的影响，我们看到工业生产者购进价格比上月下降0.7%，比去年同月上涨8.0%。另一方面，PPI同比增幅低于CPI，说明企业生存压力增大。这与经济增速放缓这一趋势一致。已发布的10月PMI数据显示，10月份中国的PMI数据同比增速为50.4%，环比回落0.8个百分点，创下2009年3月以来最低点。

以上表明，通胀下行趋势已经确立，但物价的绝对水平仍维持在高位，房价虽然开始松动，但还未“回归到合理的价格”，总体来看，年内大幅放松的可能性不大，仍是以“微调”、定向宽松为主，如近期一系列的金融财政政策支持小型微型企业发展措施。

我们认为， CPI将逐渐呈趋势性回落，通胀拐点得到确认，接下来两个月CPI回落到5%以下是大概率事件。现阶段仍处于CPI与经济增速双降的阶段，固定资产相比权益类资产占优。对于基金投资者而言，目前阶段可布局债券型基金，如果以一年为周期，未来获得绝对收益的概率很高；而对于股票型基金的投资，目前仍处于播种期，股市形成趋势形行情的条件还不具备，可以坚持定投和分步建仓的策略。

[责任编辑：xuexz] 标签：价格 增速 百分点 增长 

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