10月份通胀如期大幅下降

2011年11月10日 11:29
来源：凤凰网财经

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中国10月通胀为同比5.5%，与9月的同比6.1%和8月的同比6.2%相较大幅下降，符合市场预期。通胀压力正从7月的最高点逐渐下降。我们预计第4季度通胀将继续下降至同比4.8%。通胀从10月开始的下降是市场所预料的，这主要是由于1)由于2010年第4季度的基数效应；2)猪肉价格下行趋势已在10多个省开始体现。

10月食品价格同比上升11.9%，比9月减少1.5个基点，为通胀贡献65.8%。猪肉价格同比上升38.9%，比9月减少4.6个基点，为10月通胀回落作出贡献。由于猪肉价格下行趋势已开始体现，我们预计其价格在今后几个月持续回落。其它食品类包括肉禽、鸡蛋和水制品的价格增速均有回落。蔬菜价格由9月的同比增长2.1%转至同比下降6.8%。非食品类价格同比上升2.7%低于9月同比的2.9%,其中居住、家庭设备、医疗与衣着价格增长仍保持同比超过3%，这些将增大明年的通胀压力。

10月生产者价格指数继续下降至同比5.0%，与9月同比6.5%和8月同比7.3%相较有大幅回落，主要由于大宗商品价格回落和投资增速放缓。展望：通胀压力的缓解意味着货币政策会逐步放松。我们认为2012年2季度前不会有利率下调，但在后面几个季度中也不会有利率上升。温总理日前就可能的贷款放宽与对中小企业的贷款政策的谈话中透露了货币政策放松的势头。这一基调会在11月底的年度经济工作会议上被加强。我们预测2011年CPI为同比5.5%，2012年为同比4.5%，2012年的贷款额度将保持在7-8万亿人民币。