关家明:美国不得不推QE3 市场根本不担忧违约问题
凤凰网财经讯 2011年夏季达沃斯论坛于9月14日-16日在大连举行。本届论坛主题是“关注增长质量,掌控经济格局”。渣打银行亚洲区总经济师关家明独家对话凤凰网财经时表示,一般人的看法是怕美国违约。这看法基本上是错的,事实上市场也告诉我们,美国违约的可能性非常非常低。标普降级以后,美国国债价格还往上升,业息还往下走,这就说明市场根本不担忧它会违约,还好中国拿的是美债,若是欧债将更睡不着觉。
以下为文字实录:
凤凰网:您怎么看待最近的美国国债问题?
关家明:美国国债的问题,一般人的看法是怕美国违约,这个基本上是看错的,事实上市场也告诉我们,美国违约的可能性是非常非常低,反而标普降级以后,美国国债的价格还是往上升,业息还是往下走,就说明市场根本不担忧它会违约。
美国最大的问题不在于还债的能力,而是它的增长,特别是就业的增长。这个方面还是比较困难。只要有增长,不但是财政货币面的赤字,而且是要某些方面,包括劳动力市场方面的一些改革,这些东西是还是我们往后,一步一步出来以后,才能解决的问题。
凤凰网:很多人认为,美元不断超发货币会对我们新兴经济体造成一个很大的冲击,您怎么看?
关家明:冲击肯定会有,但不一定很大。首先QE3不是随便要做的,它是不能不推出,不然的话经济更不行。好像日本一样,过去20年,大家可以看得清楚。美国经济体庞大,如果搞不好,对全球也不是一个好处。
但QE3推出后,也不一定会造成我们新兴市场的资金流动缓慢,第一是看它怎么做。如果它的钱都放到美国国内经济里边,并能够启动经济的话,流到其他国家的就不多了。过去,它在本土是起到了一定的作用,但是也有一些跑到其他地方去国外。所以要看QE3具体是怎么样的一个情况。
总体来说QE3推出,也不一定会造成全球流动性增加。因为中央银行超发是一回事,发了以后,银行程序效应给它放到多大,又是另外一个情况。美国的银行系统现在程序效应是非常非常的低,不到金融海啸以前的一半。虽然中央的超发货币,但是经过程序效应后,总体的货币供应实际上增加的不多。
这里面会不会有一部分跑到新兴国家,不是因为它是流量过多,而是新兴国家的前景跟发达国家之间差距太大,就是没有QE也会跑过来。新兴国家应该有自己的处理方法,第一个是把关守好。现在国际货币基金会也说得很清楚,以前它是不主张有资本控制的,现在觉得是有需要的,在短时适量的一些情况里面,这是一个方法。
另外一个当然是我们在其他方面做一些对冲抵消。这也是可以减小对我们的影响,但归根到底还是我们不能冀望它什么都不做,对我们没有影响,什么都不做的话反而可能对我们更差。
凤凰网:您怎么看待通过人民币升值去解决,去遏制中国的外储快速扩张?
关家明:这个是双刃剑。你升值的话,人家如果做成一种预期,更多的外资流进,你的外储会增加更多。事实上外储增加也不一定是坏事,拿多一点钱,比少一点钱好,特别是当前的金融那么不稳定。但问题是你拿的东西不保障,还好拿的是美债,如果拿的是欧债的话,你每天都睡不好觉。
第一个是选择怎么去放置你的外储,外储的管理是一个问题。第二个,中国以当前6万亿不到的美元经济体,现在有3万多亿的外储,相对来说比例也是比较多的,而且钱我们是不够的,用自己口袋里的钱去买东西,肯定可以用得更好一点。
凤凰网:相比于欧债,您更看好美债是吗?
关家明:两个相比,当然美债的情况会比较稳妥一点。
凤凰网:昨天温总理还是表现出对欧债的信心,这您又怎么看?
关家明:总体来说欧元区的经济潜力是不小的,而且能动性也非常长。总体来说欧元区的增长不低于美国。关键是它不平衡,有的地方好,譬如说德国、北欧,实际上经济是过热的,南欧的情况是衰退。一南一北中间怎么平衡,这个是它的困难,因为它是1个货币17个财政部,跟美国最大的分别在这里。
首先你说中国要不要多买一点外债,这个我觉得已经不小了,3万多亿里面相对也不小了是主权债,反正都要买的话,是买哪一个好?从安全性来讲,美债在当前的情况比欧债稳妥,但问题是你的回报也不一样。
譬如说意大利的债跟希腊的债,跟德国的债,中间差距大概是10%的利息分别,从安全和回报两个相比怎么平衡,就是要按国家的储备管理有关政策去做平衡,我们在外面是很难做准的。
只可以说美国的问题、欧洲的问题,主要是他们自己去解决,但中国在这方面如果能帮一把的话,在不影响我们金融安全,不影响我们储蓄回报太大的话,我觉得还是需要的,但不要冀望我们一个国家,可以帮他们解决所有的问题。
相关专题:2011夏季达沃斯论坛
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