华富基金研究部：CPI上涨因节日消费带动食品价格上涨

2012年02月09日 14:23
来源：华富基金研究部

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国家统计局今日公布，1月份CPI同比上涨4.5%，PPI同比上涨0.7%，工业生产者购进价格同比上涨2.0%。其中，PPI数据的涨幅基本符合预期(之前市场普遍预期为0.6%)，而值得关注的是CPI数据。1月4.5%的涨幅明显超出了市场预期。从大类看，食品价格上涨10.5%，涨幅比上月加快1.4个百分点，这是推动CPI上涨的主要原因。而非食品价格上涨1.8%，涨幅还比上月回落了0.1个百分点。

由于CPI价格上涨主要和节日消费带动的食品价格上涨以及春节移位有关，尽管数据超预期，但无需过度反应。在需求下降以及货币增长处于低位的情况下，春节移位效应或将使得2月份CPI涨幅大幅度回落，预期在1个百分点左右，CPI下行趋势并未改变。

近期并未出现市场期待的存款准备金下调以及1月信贷放松。1月物价高于预期，可能是央行近期对货币政策谨慎的主要原因.我们认为对于央行来说决策需要数据支持，未来当CPI下行后，在经济增速放缓的背景下，货币政策微调还是可以期待的。