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何志成:1月份CPI涨幅超预期 货币会收紧吗

2012年02月10日 02:05
来源:每日经济新闻 作者:何志成

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何志成(经济学家)

国家统计局9日公布的数据显示,2012年1月份我国居民消费价格指数(CPI)同比上涨4.5%,较去年12月份涨幅扩大了0.4个百分点,环比上涨1.5%。其中,食品价格同比上涨10.5%,为CPI贡献了3.29个百分点涨幅,非食品价格亦上涨1.8%。而1月工业生产者出厂价格指数(PPI)同比上涨0.7%,涨幅略低于市场预期的0.8%。

CPI上涨较快,PPI连续第六个月下滑,不能完全归结于春节因素。它说明,中国经济仍然没有摆脱滞胀阴影;同时说明,将今年的CPI控制在4%以内,任务很艰巨。当前CPI高企是历史性、趋势性现象,根本原因是中国正处于劳动力价格大幅度走高周期。以往是少数白领或曰管理层工资报酬持续上涨,现在是底层劳动者劳动力价格的普遍提高,而且一发不可收。当非常多的底层劳动者工资收入大幅度提高后,对食品类商品的价格推升将起到持续地、长久的倒逼作用。

物价持续走高还与物价上涨预期相关,而物价上涨预期又与劳动力价格上涨预期相关。国务院8日发布 《促进就业规划 (2011-2015年)》称,“十二五”期间,最低工资每年至少涨13%,5年将翻倍。而按照经济学和社会学的一般规律,最低工资上涨幅度一般都会小于平均工资增长幅度,尤其是一定小于中等收入人群整体工资增加幅度——因为他们对社会的贡献率更大。根据规律,要求最低工资上涨13%以上,全社会劳动力成本将至少上升10%左右。于是引出很多问题:一是企业涨工资谁掏钱?肯定不是财政,不是国家。要靠企业?企业有利润吗?难道像2011年不少企业那样,即使是在利润大幅度下滑甚至近乎亏损的情况下,也必须给员工加工资?一年行,连续5年怎么行?没有利润的涨工资,就是涨物价。央企国企由于资源的垄断,市场的垄断,能够有利润,也能够加工资,但这些企业基本不存在“社会最低层工资”的问题,他们跟风涨,将更快地推升物价,倒逼最低工资标准再涨。

虽然明知道涨工资很难,但涨工资却是必然。不仅有利润要涨,利润少也要涨,甚至没有利润也要涨。因为你不涨,人才就跑了。大家都涨,等于不涨,于是还得涨——进入恶性循环。因此说,一旦进入劳动力价格提升的周期,将出现物价强迫性上涨周期,一时半会走不出这个周期。由于劳动力价格上涨速度在一定时期会快于经济发展速度,快于企业盈利增长速度,因此物价必然上涨较快,进入高物价循环周期。在这个周期中,能够将CPI增速控制在5%以内已很不容易。

现在很多人谈论物价,都是“希望型”的,以愿望代替理智,比如大家都预期1月份增速CPI只有4%,现在看到4.5%又预期2月份会回到4%;同时,我们对国家宏观调控政策也过于相信,以为持续地紧缩一定会使物价回落。殊不知,政策一方面希望物价回落,一方面却希望大家都加工资,同时还希望经济以较快速度发展。贷款能不增加吗?当我们已经进入一个劳动力价格不得不快速提高的周期时,劳动力价值却未必也跟着大幅度提高,相反,由于持续的紧缩,经济活力在下降,蛋糕在变小,社会剩余财富也越来越少,此时一味地强调涨工资,除了调整利益分配格局,只能推升物价。

因此,别指望今年物价大幅度回落,CPI增速跌到3%以下反而是坏事情,因为物价下来了,GDP增速下来得更快,蛋糕将更小。比如一季度,CPI增速有可能从1月份的4.5%回落到4%,但GDP增速很可能回落到8.5%左右——跌得更快。

1月份CPI超预期,预示着今年指望物价大幅度回落是不现实的。从我了解的情况看,一季度贷款量会有较大幅度增加,即使央行不下调存准率,贷款也会较大幅度增加,社会流动性将比去年充裕。目前国家对大型基础设施项目贷款已经决定必须保证供应,包括铁路、高速公路,水利设施等,这部分贷款量很大;企业流动资金贷款也要增加,防止出现三角债,这部分贷款将超过去年;为了不使房地产业过于萧条,按揭贷款也要增加,银监会已经发出通知;还有小微企业贷款,今年至少比去年增加30%。总之,预计全年信贷总量将超过去年,达到8.5万亿元左右。不如此,怎么保证经济增速不低于9%,怎么保证工资水平整体提高10%?

至于物价涨多少,大家希望能够低于4%。我预计,实现年均4.3%已经很不易。要在收入大幅度增加,经济不出现大幅度下滑的情况下,保证物价平稳运行,必须更好地调节流动性,利用好虚拟金融市场这个水库。所谓虚拟金融市场主要是指股市,它是承载“多余”的流动性的好地方。现在房子不能炒,流动性相对比过去还宽裕,如果股市还像往年那样不好,没有人敢进入股市,社会的大量流动性只能冲击商品市场,导致物价暴涨。

要保证经济增长9%,收入增加10%,CPI又不能超过6%,A股必须涨至2800点以上。这其中也是具有比例关系的。

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[责任编辑:wanggq] 标签:CPI 货币 促进就业规划 
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