龚方雄：最看空中国的不是老外 A股是唱空中国始祖

2012年02月05日 15:21
来源：凤凰网财经

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凤凰网财经讯2月4日-6日，亚布力中国企业家论坛第十二届年会在黑龙江亚布力召开。本届年会的主题是“市场的力量--纪念邓小平‘南巡’二十年”。凤凰网财经作为合作媒体，全程图文直播本届论坛。

摩根大通亚太区董事总经理龚方雄表示真正最看空中国不是老外，是中国的A股是中国的A股是唱空中国的始祖，不是老外看空中国。

以下是文字实录：

主持人：创新很重要，跟乔布斯那样，我们为什么产生不了乔布斯，第一个是咱们不允许犯错误，摔个跟头，就算滚出局了。第二，没有一个百分之百干事业的环境。

还有一个问题是什么呢？等于这次讨论资本主义的制度缺陷。我想提一个问题，过去是以美元为基础的全球经济格局，未来的全球经济一体化的走势会是怎么样，因为前一个周期的全球经济一体化是占了便宜的。未来的全球经济一体化的走势会是什么样，会与现在有什么样不同的地方，龚方雄回答一下。

龚方雄：我觉得全球经济一体化关键你怎么看，什么叫一体化，大家知道像欧盟欧元区的一体化，实际上是一个失败的模式，把货币都整合在一起，但是各个国家还拥有自己的主权和财政主权等等，这个模式现在看来是不成功的。但是，全球经济的一体化在过去这个提法对中国来讲是非常时尚，为什么时尚呢？我觉得全球经济的一体化还是全球产业的分工，实际上就是这种一体化大家的分工越来越明确，然后在这种分工过程当中，各个国家能够发挥自己的优势，美国发挥了他什么优势呢，他就是高科技为主的服务型的经济体，这是他的优势。我们发挥了所谓的成本低，不管是劳动力成本、土地成本、资金成本、方方面面的成本、环境成本都很低。

在这种过程中，经济全球化的过程中，经济就在全球分工体系当中占了一个非常大的优势。讲到这里就非常清楚未来会怎么样，可以说未来非常不确定，我说的不确定是中国还能不能继续在全球分工体系当中获得好处和优势，这个要看我们中国人自己怎么做，为什么呢？咱们在过去十年、二十年、三十年全球化过程当中获得优势的哪些因素，现在正在消失。大家知道我们的成本优势也好，环境成本优势也好，资本成本的优势可能受国家改革之后的保护，看来还能持续一段时间，但是也是我刚才讲的是改革之后的结果，可能也不可持续。其他的像土地的优势，还有我们现在强调的要素价格改革等等，现在都在让中国失去在全球分工体系当中的优势。但是，在这个过程当中美国的优势却在维持，所以我注意到这两天论坛上有很多观点，很多人说国外人看中国，好像比中国人自己看自己要乐观地多，刚才利平也讲了，确实是这样，我过去一年经常在资本论坛上讲。真正最看空中国不是老外，是中国的A股是中国的A股是唱空中国的始祖，不是老外看空中国，这个你在资本上看看估值就知道了。

最近也很有意思，1月份在全球踏入龙年之时，全球显示着一片悲观的气氛，觉得今年是世界末日等等的。结果刚刚过去的1月份，从资本市场的角度来讲是1987年以来全球资本市场表现最好的一个月。不要讲美国了，香港整个指数反弹了20%，就是H股，包括希腊，就是所谓的欧洲主权债务危机的源泉地股市都反弹了20%，欧洲的股市反弹了百分之十几美国的股市，纳斯达克已经创出了2010年泡沫破裂以后的新高。现在Facebook刚要上市，市值可能是1000亿美元等等。但是你们看看A股，现在A股仍然是表现滞后，我们已经滞后两年了，在2010年全球股市上升的时候A股是跌的，去年上半年股市上升的时候继续跌，下半年由于欧债危机的蔓延，对蔓延的担忧下跌，A股跟跌。今年1月份全球股市暴涨，大面积反弹，A股反弹了很少。

我最近经常碰到的问题，就是很多老外问我，尤其伦敦、纽约的人，是不是我们确实把中国看错了，我们在伦敦、纽约一些东西，是本土的中国人，就是我们看不到的。本土的中国人在纽约、伦敦看到了我们看不到的东西，A股为什么这么低迷，对经济未来判断的一个晴雨表就是金融板块。金融板块在国际市场、香港的估值比境内的估值要高百分之二三十。确实，我们老在探讨全球对中国的影响，中国怎么去救全球，实际上很多从资本市场的角度来看，大家的观点是下一次危机的爆发点会来自哪里，很多人认为可能会来自中国。就是说，我们中国可能有一些本土性的问题，不是一个全球性的问题。

主持人：这又是一个大的信号，下一次全球经济危机的源地。

龚方雄：现在问题是老外对中国乐观，是乐观错了，还是对了。本屯的A股对中国这么悲观，是悲观得对还是错，现在我们要探讨这个问题。

主持人：意味着我们A股是病了。

龚方雄：大概A股的病反映更加深层次的问题，值得探讨。我提的这个观点和过去两天很多论坛嘉宾的观点，包括刚刚胡祖六的一些观点是不谋而合的。实际上大家谈的是同一件事情。