不封顶的QE3

2012年09月14日 09:53
来源：凤凰财经

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凤凰财经讯 美联储13日推出市场期待已久的新一轮量化宽松政策(QE3)，意图刺激经济复苏。当天的金融市场受到很大提振，美股暴涨。

启动QE3的决定是在周四下午宣布的，它反映出美国央行内部对于经济前景的不确定性越来越担忧。这将是2009年美国摆脱经济衰退、开始缓慢复苏以来最重大的货币政策举措之一。

据金融时报评论文章分析，鉴于失业率仍顽固地高于8%，而就业创造断断续续，不能形成势头，美联储官员们觉得他们别无选择，为了刺激经济增长，只能采取他们能够拿出的最激进的行动。

但是，对美联储来说，这绝不是一个轻易做出的选择，因其不仅要回应外界对于放松货币政策的有效性的担忧(毕竟已经实行了两轮量化宽松)，还要顾及在大选之前不到两个月出台重大行动的政治影响。

当然，伯南克及美联储一段时间以来不断放话，以便让市场——以及华盛顿的政界人士——准备好迎接QE3。上月，伯南克在洛基山度假胜地杰克逊霍尔对一群央行官员们表示，美国劳动力市场的停滞“令人严重关切”，此言是最明确的迹象，表明美联储主席对美国经济无力摆脱衰退后遗症、进入更快增长轨道感到失望。

在美国劳工部报告美国经济在8月份仅创造9.6万就业岗位(同时失业率微幅降至8.1%，原因是劳动人口减少)后，出台新一轮资产购买举措的理由就更加充足了。

“就业报告出炉后，他们会采取行动就差不多是不可避免的了，”《经济学人智库》(EIU)的美国金融分析师史蒂芬 莱斯利(Steven Leslie)表示。

美联储采取行动的另一个理由是，美国国会在财政政策上陷于瘫痪，让人无法预测国会会出台任何新的刺激措施。事实上，QE3可能起到防范以下危险的作用，即11月大选后财政政策僵局延续，并在议员们不能就如何避免“财政悬崖”(6000亿美元的年度增税和减支，在1月初自动生效)达成一致的情况下，导致美国陷入经济衰退。

“美联储正挺身而出，抵消一部分冲击力，”Raymond James &Associates首席经济学家斯科特 布朗(Scott Brown)表示。美联储这次所采取的行动在形式上与前两轮QE大致相符，但更加果敢。每月购买资产将达到850亿美元，包括抵押贷款支持债券和在延续“扭转操作”(Operation Twist)的计划下买入长期证券，这些都与前两轮QE相似，但这一次的承诺是无限制的。这意味着美联储将在可预见的将来持续提供刺激，直至劳动力市场出现重大好转。

“此举不会马上引燃经济，但它将有助于缓解住宅行业的问题，”布朗表示。但美联储同时也将其有关“极低利率”维持时间的前瞻指引从2014年底延伸至2015年年中，这意味着美国经济将在今后至少三年里继续得到大量宽松资金。

“关键问题仍是，什么样的失业率可能促使他们把脚从油门踏板上移开？”三菱东京银行(Bank of Tokyo-Mitsubishi)经济学家克里斯 鲁普基(Chris Rupkey)表示。“我们认为是接近7%，但我们有时担心，美联储主席希望把失业率压低至接近6%的水平，因为他确实认为，失业问题令人严重关切。”

这一前景(以及美联储的行动)在美国国会引发共和党批评人士的愤怒反应。“我对美联储今天的行动感到失望，我真的相信，伯南克主席正开始给美联储这一机构带来严重损害。无限制买入抵押贷款支持证券，将导致美联储政治化，大幅增加其资产负债表风险，而同时对我国经济的长期增长前景没有帮助，”田纳西州共和党参议员鲍勃 科克(Bob Corker)表示。

共和党总统竞选人米特 罗姆尼(Mitt Romney)和副总统竞选人保罗 瑞安(Paul Ryan)均已表示反对QE3。