美联储推第三轮量化宽松政策 中国需警惕滞涨压力

2012年09月15日 03:32
来源：京华时报 作者：马文婷 张艳

字号:T|T

0人参与0条评论打印转发

美联储推第三轮量化宽松政策

对经济刺激作用尚需观察中国实体经济需警惕滞胀压力

美国联邦储备委员会在当地时间13日宣布了第三轮量化宽松货币政策(QE3)，以进一步支持经济复苏和劳工市场。

根据新方案，美联储每月将在二级市场购买400亿美元机构抵押贷款支持证券，直到美国失业率降至7%以下。美联储还决定将联邦基金利率保持在零到0.25%超低区间的时限从之前的2014年年底延长到至少2015年年中，并将旨在压低长期利率的“扭转操作”延续至今年年底。

专家认为，QE3表明全球宽松货币政策基调确定，可以促进外部需求，对中国经济短期内会带来利好。但长期来说，伴随美元贬值以及大宗商品价格推涨，中国经济可能面临滞胀压力，值得引起关注。

□对美国影响

纽约股市大宗商品上涨

受到美联储推出新一轮量化宽松政策的刺激，13日纽约股市三大股指上涨，涨幅均超过1%。其中标准普尔指数升至2007年以来最高点。而当天美元对其他主要货币的汇率全线走低。

此外，由于黄金的避险属性凸显，纽约黄金期货合约价格当日大幅上涨，收盘价创最近7个月新高。到当天收盘时，纽约商品交易所10月交货的轻质原油期货价格上涨1.30美元。

安信证券分析师李永曜认为，QE3推出会直接推动市场风险偏好走高，进而影响大宗商品的价格走势。此外，美元的破位下行也为大宗商品的走高奠定了基础。

美国保德信国际投资咨询公司首席投资策略师约翰·普拉温解读说，这次不设上限、不设期限的QE3，目的在于压低抵押贷款利率，刺激房地产市场，并借此刺激经济增长。

他说，美联储此次货币政策会议的结果很大程度上兑现了其之前对降低失业率和刺激经济增长的承诺。“美联储激进的QE3消除了美国经济增长前景中的下行因素，因此可能推动美国和全球股市在未来数月内继续增长。”

对经济刺激作用在递减

摩根大通董事总经理李晶表示，目前市场对QE3早已有预期，量化宽松对实体经济影响不是特别大，而且影响不会持久。她认为，QE3推出后，短期之内股市会有良好的表现，但是对实体经济没有实质性的影响。从跨国公司和投资角度来看，QE3对跨国公司投资没有实质性的影响，因为跨国公司投资主要是针对实体经济的需求。

汇丰银行大中华区首席经济学家屈宏斌指出，美联储推出QE3表明了其对经济不恢复绝不罢手的决心，此举有助于提振信心，也对美国房地产市场有利，但在利率已经接近零的情况下QE的刺激作用在递减，财政政策的效果可能更大。

上海财经大学金融研究中心副主任奚君羊认为，美联储希望通过投放货币来刺激经济需求。企业获得资金的途径变宽敞，同时也将刺激国内消费。但是，QE3的效果尚需观察。货币供应量增加会刺激需求，但还要看经济主体对未来经济状况能否形成乐观预期。

□对中国影响

国内通胀压力加大

中国农业银行首席经济学家向松祚认为，美国QE3推出对中国经济来说，会加剧原材料价格的上涨，比如原油价格的上涨，粮食价格的上涨。随着大宗商品价格推高，输入性通胀也会给CPI带来上涨压力。

中宇资讯分析师马燕告诉记者，QE3如期而至，短期内原油将呈上涨之势，从而导致国内炼厂原料成本价格上升，因此成品油价格上涨或许难免，国内汽柴油或将出现三连涨。

人民币升值压力加大

东吴证券研究所首席策略分析师寇建勋认为，QE3推出后，美元贬值压力较大，人民币面临更大的升值压力。上海财经大学金融研究中心副主任奚君羊也认为，美元可能向中国境内流动，央行为了避免人民币升值，也可能出现人民币被迫过多投放。

申银万国证券研究所首席分析师桂浩明也指出，美国的量化宽松政策对中国的货币政策会有干扰，“现在的情况会对我们的货币投放形成一定影响。”

短期加剧出口困境

国家信息中心经济预测部主任范剑平也分析指出，若QE3能使美国经济好转，将拉动对中国出口产品需求，但短期而言美元贬值人民币走高又对中国出口不利。

汇丰大中华区首席经济学家屈宏斌则认为，如果QE3能让美国经济回复，也可能缓解资本流出，长远来看对中国出口利大于弊。他称，目前中国出口增速猛跌主要是需求减少并非价格因素，因此未来需求能否企稳很关键。

手持巨额美债或缩水

中国政法大学资本研究中心主任刘纪鹏认为，中国作为美国的最大债权人，将为QE3将带来的美元贬值而买单。中国目前持有1.2万亿美元的美国债和3600亿美元的“两房”企业债，他分析，美元每贬值1%，中国将损失150亿—200亿美元。刘纪鹏认为，“美联储印钞买的债和中国人拼命出口创汇买的美债一样在市面流通，美元贬值也就由全世界持有美元的国家和人民买单。”

或影响房地产调控效果

国家信息中心世界经济研究室研究员张茉楠也指出，在美国推出QE3之后，中国可能要再度面临此前在2010年至2011年间出现过的大范围资产泡沫化状况。她指出，QE3向全球市场释放了大量的流动性，这将会推高资本品价格，并影响到中国此前在打压房地产过度投机方面的努力。

方正资本控股金融研究院院长郭士英表示，QE3会延迟全球经济结构性改革进程，也或影响中国房地产调控效果。

综合本报记者马文婷 张艳实习记者张韦新华社电