part01外汇储备到底是谁的？

相蓝欣：有人说，外国直接投资进入中国时要转换为人民币，这跟老百姓的“血汗钱”没有关系。这种说法混淆了一个概念——国家平衡收支。外国人在中国投资的多寡，与中国出口能力大小直接相关。中国的出口能力越强，境外投资就越愿意进来。中国外汇的根本来源，是中国劳动者多年以来辛勤劳动的积累，他们的辛勤劳动让中国在对外贸易中占据优势。同时，外汇储备的构成是一个有机整体，不能用数字简单地无机分割，认为中国外汇储备某一部分不是中国老百姓的“血汗钱”。

赵锡军：外汇和外汇储备是两个概念。外汇收入来源于出口和外商投资；比如企业卖东西给外国人，收到了外国人的钱，收到的外币是外汇；外商投资进来，需要把外币兑换成人民币。这部分兑换来的外币也是外汇。外汇想要变成外汇储备的话，需要国家掏钱去买。国家的钱一部分来自老百姓的税收以及其他的国家资产，比如黄金之类的资产；另一部分来自国家投放的货币。

如果说一个国家是所有公民的，那么最终的落脚点，外汇储备应该归所有公民，而不仅仅是平民老百姓，也有政府官员，也有商人。但是它具体体现在公民推举建立的政府的账面上。人民银行购买外汇需要发行一定货币，而发行货币的权力是全体公民赋予的。外汇储备最终归全体公民所有，而被授权管理这份资产的，是由全体公民选举建立起来的政府的专门部门。

外汇储备是人民银行印的钞票买回来的。尽管全体公民赋予了人民银行印钞票的权力，但是人民银行不能无限制地印钞票并分给每个人。印多少钞票，跟每个人能享受多少福利是不一样的。

人民银行现在多印了钞票，但这部分钞票是没有对应商品的。这样的话，钞票也就没有价值。外汇储备从本质上来讲是印了钞票买回来的东西，而不是像税收那样，把创造出来的财富的一部分无偿地给了国家，然后国家通过补贴医疗、教育等福利，还利于民。外汇储备谁也没有去创造，就是印钞票买回来的，所以也不存在还给谁的问题。

江涌：有人说外汇储备不是老百姓的钱，这个观点是荒谬的。首先，外汇储备的来源无论是出口还是外商投资，都是由人民群众创造的财富换来的，这一点是毋庸置疑的。虽说外汇储备是老百姓的钱，但不是说它能随便分给老百姓。如果将这些钱分掉的话，就等于是滥发人民币，导致的结果就是通货膨胀。

part02外汇储备该怎么使用？

相蓝欣：我不支持用外汇储备向国民大规模“派糖”的行为。用外汇储备“派糖”，仅仅具备象征意义，只是表明中国庞大的外汇储备跟中国百姓息息相关。中国外汇储备来之不易，要用在关系国家经济、社会发展的重要项目和维护国家利益的行动上。中国外汇储备不仅是中国民众的“血汗钱”，还应为中国国家战略利益服务。

中国国内有学者和机构认为，国际货币体系与国际政治没有关联，外汇操作应是纯市场行为，应实现外汇操作“非政治化”，甚至提出，中国外汇储备不应为中国外交工作服务。我坚决反对这一观点。国际货币体制的运作最能反映大国间政治关系。上世纪50年代，美国在苏伊士运河战争上就曾以“不再支持英镑”威胁英国，逼英国放弃介入苏伊士运河战争。像这样利用货币达到外交目的例子不胜枚举，是常例而不是例外。在关乎中国核心利益的重大问题上，要寻找各种可能击中对手要害的手段，利用中国手中掌握的雄厚外汇储备作为武器，维护中国核心利益不受侵犯。

中国可以利用外汇储备购买世界更多的知识产权和科技成果，保证中国在新一轮全球科技竞争中具有更大的后发优势；同时，中国外汇储备中股权资产比例仍有很大的提高空间；另外，还可以利用外汇储备投资优秀的全球化跨国企业，吸引国外企业加盟中国资本市场，获取长期的投资收益。中国还可以利用外汇储备投资境外能源、矿产等资源项目和与之相关的实体，缓解中国经济发展中的资源瓶颈问题。

当前外汇储备中美元资产比重过大，应想尽办法实现外汇储备多元化，增大非美元货币和黄金比重。与主要工业国家相比，中国黄金储备比例偏少。尽管欧洲经济和欧元前景当下并不明朗，但我对欧元前景并不悲观。德国、法国、意大利等欧盟主要国家已形成共识，同意用削减开支这种正确的手段，来解决欧债问题。美国同样存在债务危机，但美国人却不可能、也不愿意削减开支，反而采取量化宽松的手段，美国现在就是“虱子多了不痒、债多了不愁”。与欧洲债务危机相比，美国债务危机更像是一个“黑洞”。对美元资产，必要时甚至可以“割肉”，即使损失一点也值得。

赵锡军：理论上来说，只要全体公民同意分，外汇储备是可以分的。但问题是，我们的很多资产很难在物理层面上来分到每个公民手里。比如王府井的那片地是属于全体公民的，但是物理层面上很难将那里的土地分给每个人。

江涌：外汇储备最重要的作用是保证对外支付、稳定汇率、提高融资能力和抵抗金融风险。这些作用是要通过代表人民来行使权力的政府来实现的，但是事实上却因责任心不足，或其他利益关系等原因，政府并没有很好地按照人民的意志来使用这笔钱。比如说很多人不解，为什么政府要持有那么多美元国债，而不将其换成黄金。这是我们在外汇储备政策上的一种误判。例如一直认定美国有能力、有意愿实行“强势美元”，执著坚持“黄金无用论”，过早认定“黄金泡沫”。

从东南亚和拉美的一些国家的经验来看，大规模外商投资的撤离将会造成一个国家的金融动荡，爆发金融危机。为了防止这种事情在中国发生，我认为应该将中国外汇储备中的一部分用来置换在华外资股份，这样一是能显著地减少外汇储备缩水的风险，降低外汇储备管理成本，同时增加投资收益；二是将这笔资金转化为国内的股权的话，可以增进国内的经济和金融安全，增强民族企业的竞争力和市场上的主导地位；三是减小未来外资撤离给中国带来的金融震荡的风险。