40万亿城镇化投资新路径

2013年04月18日 01:07
来源：华夏时报 作者：金水

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首批市场化城镇建设基金募集民间资本25亿

山西证监局局长孙才仁半年调研跑遍山西大多数县乡终于见到成果，国内首批市场化城镇建设基金正式成立。

4月14日，山西灵石、襄垣、武乡三个县的城镇化建设基金揭牌成立，共募集社会资金25亿元，先期到位50%左右，90%以上的资金来自于以煤老板为代表的山西民间资金。同时，国家开发银行山西分行、山西国信投资集团、山西典石股权投资管理公司等数十家金融机构组成的金融服务团和省内数家担保公司组成的担保联盟,分别与三个县政府签订了相关战略合作协议。典石公司作为试点主办单位，还与武乡县陈家沟村委会签署了投资支持该村农村合作社的合作协议。

三个县通过前期大量摸排、整理，梳理出上百个城镇化建设、实体企业和“三农”发展的重点项目，启动与基金、银行、证券、保险、信托等金融机构的对接工作。金融创新支持县域城镇化建设试点工作正式进入实施阶段。

城镇化投资新渠道

城镇化投资最缺的是资金，地方融资平台负重难行，城镇化资金从何来？在中国证监会山西证监局推动和指导下，一种利用私募股权投资模式筹集民间资本，支持城镇化建设的改革创新尝试在山西悄然展开。

孙才仁一直希望能够为山西富余的民间资金寻找到投资出路，通过大量调研发现，很多县域城镇化和产业化建设近3-5年内需要投资200亿-300亿元甚至更多，这与县政府可动用的财力水平和招商能力相差较大，县域经济发展目前普遍遇到融资难等问题。

这激发了山西证监局利用资本市场手段服务实体经济的改革创新尝试。首批城镇化基金资金来源于民间，完全按照市场化的办法投资城镇化，有别于传统地方融资平台资金来源于财政，投资由财政主导。挂牌的三只城镇化基金马上进入投资运营阶段，接下来将投入到三个县的城镇化、新型工业化、信息化和农业现代化的新四化建设。

首批城镇化建设基金吸引了银行、担保、信托和券商等一大批金融机构跟进，他们与城镇化基金组成担保联盟和金融服务团，根据测算，如果以25亿作为资本金通过财务杠杆可以撬动100亿资金投入到城镇化。这是一条市场化融资解决城镇化建设资金的通道，可以减轻政府融资平台的负债压力。

首批城镇化建设基金在设计上进行了很多改革和创新，三只城镇化建设基金的GP管理人是山西典石股权投资管理有限公司，LP投资人90%以上来自民营资本，其中不到10%的资金来自于财政资金和政府平台公司的投资。

孙才仁认为，改革不应该有既定框框，改革创新的模式需要从实践中首创，为了保证投资者的收益超过银行利息，三个县级财政或政府平台公司投入很少的资金进入城镇化基金作为列后投资人，有两种作用，第一是通过财政投入很少种子资金放大杠杆撬动更多民间资金进入城镇化投资，第二是财政资金作为列后投资给了投资人信心。

“山西证监局是整个事情的总策划，如果没有山西省委省政府的支持，我们也不可能和这些金融机构走在一起，取得今天这么大的进展。”山西典石股权投资管理公司副总经理潘秀江有些感慨。

山西省委书记袁纯清表示支持城镇化建设基金试点，带动“金融招商”，集中力量，务求突破；省长李小鹏表态要求有关部门解放思想，大胆探索创新；王一新副省长多次听取山西证监局工作汇报，勉励并给予基金试点工作具体指导。

城镇化金融服务：

投资人赚钱才可持续

“帮政府把事情办了，还让投资人赚到钱，否则基金就不可持续，我们要对投资人的钱负责，首要的是控制风险，毕竟不是财政资金，需要完全按照市场化专业投资流程来筛选，包括前期专家做尽职调查，然后上投资决策委员会。”潘秀江向记者透露，公司投委会主要由一些投资人、专家和一部分政府方面人士组成。

目前，潘秀江已经看中了一个有品牌知名度的小米合作社和一个规模化的养牛合作社，准备引入专业化的团队，帮助做大品牌，但这些项目也还没有上投委会。

让潘秀江很高兴的是，这次城镇化基金、银行、担保、信托和券商等金融机构形成金融服务团队，这样可以有效地控制风险，也能发挥各自专长，银行、担保公司对于项目的风险把握能力比较专业，基金管理人对于项目投资有自己专业化运作优势，金融服务团可以在业务上互相支持，抱团取暖，共同进退形成合力，寻找不错的城镇化投资项目，保证投资人的收益。

“城镇化有很多投资机会，我们提供的是金融服务，但这件事靠我们自己肯定是不行，各级政府给予了很大的支持，当地本身有大量资金，一直找不到好的出路，把这些民间资金用起来，获得比较安全稳定的收益，还能帮政府把城镇化的事情做了，这可以形成双赢。”潘秀江说。

从今年1月开始，山西证监局会同灵石、襄垣和武乡三县政府和山西典石基金管理公司等机构谋划组建城镇化建设基金，发挥基金的杠杆作用撬动民间投资，帮助地方解决最缺乏的资本金问题。去年底，山西存贷差近1.1万亿元，这笔巨额的民间资本需要寻找投资出路，山西证监局利用资本市场的金融创新帮助这些县域经济针对当地民间资本开展“金融招商”。

市场化城镇建设基金和金融服务推动基层政府行政改革，转型服务性政府，更多经济投资活动交给市场，减轻了政府投资压力。

国家开发银行山西分行、山西国信集团、晋商银行、民生银行山西分行、山西中小企业信用担保公司和中联钢担保公司等金融机构纷纷加入，组成金融服务团和融资担保联盟，集中对接服务试点县的产业化和城镇化项目。地方政府则负责统筹规划好项目，形成“项目包”，与金融机构对接；项目建设由金融机构、企业按市场化原则分别承担。

记者采访的一些专家估计，未来40万亿的城镇化投资缺口将为民间资本寻找到新的投资出路，来自山西的首创探索对于中国城镇化建设具有标志性意义。

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