李毅文：在国内投PE需要很大的勇气

2012年02月26日 17:58
来源：凤凰网财经

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德意志银行懂事总经理李毅文(图片来源：凤凰网财经)

凤凰网财经讯 经北京市政府批准，中国股权投资基金协会、北京市金融工作局、北京市海淀区人民政府、北京股权投资基金协会于2012年2月26日在北京香格里拉饭店主办“第四届全球PE北京论坛”。德意志银行董事总经理李毅文表示，在国内如果投PE，尽管能够翻倍，但是我觉得没有勇气做PE，这是我个人观点。

以下为部分论坛实录：

Stephen lee：谢谢融德董事长，谢谢徐总，非常高兴有机会在这里与大家讨论一下投资的经验。我们在国内近十一年，从99年开始。开始做不良资产，完全是买包，我们后来做了融德的合资，之后我们做了很多融资，尤其是房地产融资，接下来我们做了很多私募。这些投资有一个共同点，我们寻找的很多都是资产更新经营，希望在资产经营下能买到很好的价值。我们对资产这一块，主要有现金流，有硬资产我们非常感兴趣，也愿意用各种结构搞成自相投资。我们在中国做过几个项目，我们相信与中方合资，包括与华容的合资会受到很大的益。我们希望把国际的技术带到国内，用东方的理解与东方一起合作，做好投资。这是我们最重要的理念，这十年里面。

互动：今天我们这个分论坛是特殊资产的投资，在之前GP的分论坛上阎焱提到在过去几年里面，我们PE投资在国内PE投资LR达到50%，我们想问各位的以50%作为标准的话，未来特殊资产的投资在各位心中回报的情况会是什么样的？第二个问题，我们想如果把PE作为独立投资领域的话，比如说在国外市场，咱们就说在亚太市场，它的PE平均LR的回报水平，把特殊市场作为平均LR的回报水平，我不知道各位的经验在国外什么样的，有没有比较稳固的对比关系，谢谢！

Stephen lee：在中国PE是非常大一部分，主要是因为在中国要行使你的债权人的权利不容易，所以干脆跟你一起做私募，我们一起双赢，一起做一个回报。从PE角度来肯，中国与国外是不一样的。你在中国做PE，如果做一个房地产，我拿一百块给你，你在国内去跟银行借钱100块，外面发债10%，如果你资产出现问题，你境外的10%还在，从这个角度说在国内最大问题，如果你说回报，在PE回报你至少多少？你没有最好行使权利的结构。不论董事会还是一个章程，你行使你的权利，这是不一样的，这是风险。如果你投资这块，你回报是相称的回报。假设PE这块，在国内除非在5年里面能翻倍，我觉得50%不是非常理想的回报，五年50%，一年10%。在北京、上海增长至少10%—20%里面，你回报10%根本不相称的。你在5年里面至少翻倍的概念。在国外很多人投PE的原因，很多国企在新加坡也好，香港也好，韩国也好，跑到美国，跑到英国投PE，他们要求回报15%，这是因为资金回报非常稳定，长期的，没有风险的。在国内如果投PE，尽管能够翻倍，但是我觉得没有勇气做PE，这是我个人观点。