屈宏斌：中国实体经济下行趋势还在持续 没有回暖迹象

2012年06月28日 20:33
来源：凤凰财经

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屈宏斌

凤凰财经讯 由上海市政府和一行三会共同主办的2012年陆家嘴金融论坛于6月28-30日在上海举行，本届论坛的主题是“金融治理改革与实体经济发展”，凤凰财经进行全程直播。汇丰银行董事总经理兼大中华区首席经济学家屈宏斌在谈到新兴市场国家与全球经济增长前景时表示，目前中国的实体经济下行的趋势还在持续，并没有看到有迹象会稳定，或者说回暖的迹象。

以下是屈宏斌发言实录：

[艾华添] 谢谢您。请屈宏斌发表一下想法，汇丰银行PMI的指数是广受关注的一个经济指标，这个指标以及其他的指标，从他们来看，欧洲的发展对中国有什么影响呢？ [20:13:45]

[屈宏斌] 你问到这个问题，汇丰从2004年开始做了一个关于中国制造业经理人指数，也就是PMI。这个指数实际上是一种领先指标，它是更多试图去测试制造业的周期性变化。这个指数从去年年底以来，一直在持续走低。如果包括本月的初值，汇丰的制造业PMI指数，连续8个月低于50。这是一个在指数比较短的历史数据以来，这么长的时间低于50，只有在2008、2009年的时候出现过，这说明我们制造业、实体经济面临了比较大的下行压力。刚才张局长已经说了，我完全同意张局长的判断。 [20:14:42]

[屈宏斌] 就指数本身来讲，最新的指数，特别是本月6月份的初值，很多人对这个有疑问，说6月份没有结束，就公布了一个6月份的PMI，这个数字为什么这么快？实际上这个数字是基于我们对80%的样本回收的结果，做出了一个初步的结论。这个结论在下个月的1号会等所有样本收回以后，做一个比较完整的调整。但是过去的几年，我们做过一个测试，我们的初值和中值之间平均差距不大，平均差距在0.2—0.3个点之间，这个差距非常小，所以初值基本上可以反映每个月的经济情况。 [20:15:13]

[屈宏斌] 6月份需要大家引起关注的是，6月份的初值相对于5月份的初值还是在走低的。这说明至少在制造业，特别是在中小型企业的制造业，无论是在订单、还是在产出，包括就业、用工方面，下行的趋势仍然在持续。如果从这个意义上来讲，虽然这个指标不全面，仅仅是反映制造业，从这个层面来讲，目前中国的实体经济下行的趋势还在持续，并没有看到有迹象会稳定，或者说回暖的迹象。 [20:15:37]

[屈宏斌] 还有一个，我们分类的就业或者说用工指数，到今年6月份已经有连续4个月是低于50的，这个在历史上的数据来讲，只有2008年第四季度出现过，当然相对于2008年的时候绝对值高一些，但是低于50，这也反映了未来下行空间可能会进一步对就业市场，至少对制造业会产生影响，这是我们PMI所反映的数字。 [20:16:23]

[屈宏斌] 基于这个数字刚才张局长说了政策已经出现微调，为了适应经济形势，试想经济的下行风险得以稳定，或者说不愿意再继续下行的话，这种微调的力度还有必要进一步加大。如果不加大，这种微调的趋势继续延续，比如说经济增速下到7.5%以下，这种风险应该说是不可低估的，从这一意义上来讲，如果是7.5%以上，或者说8%左右，这种政策微调的力度应该有所加大。谢谢。 [20:18:40]