铿锵金改进行时：推两率市场化与税延型养老险

2012年07月05日 00:17
来源：华夏时报 作者：胡金华

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铿锵金改进行时：推两率市场化、税延型养老险，做世界第一资本市场

从2008年全球金融危机爆发时上海举办第一届陆家嘴论坛，国际经济金融局势已经经历了跌宕起伏的5年，这场危机并没有消散，到了2012年，中国经济增长也开始进入结构性转变的关键时刻。6月28日至30日，以“金融治理改革与实体经济发展”为主题的第五届陆家嘴论坛，云集了近900名官员、专家、学者，一行三会的领导也悉数到场，成为所有媒体竞相追逐的焦点。

在为期3天的论坛上，四场全体大会、十场专题讨论、八个浦江夜话所关注的焦点都围绕着中国金融改革以及实体经济发展，无论是人民币国际化进程中资本项目进一步开放，还是地方融资平台的解决困境；无论是商业银行的转型发展，还是资本市场的深层次改革；无论是对中国经济未来增速的担忧还是两岸三地金融业的融合，近两年来所有的热门话题都成为本届陆家嘴论坛热议的话题。然而，相比过去人民币国际化和上海成为国际金融中心的热门话题，本届论坛所有的讨论都显得更加务实，推进中国金融改革关键的一步，利率和汇率市场化则备受关注。

“跨境人民币业务的发展，最重要的驱动力就是进一步改革开放，价格杠杆工具尤其是利率、汇率的进一步市场化改革，这个动力是非常强的，而资本项目的可兑换有序推进，对人民币跨境使用作用也非常大。”6月29日，央行副行长胡晓炼在发表主题演讲时如是表示。

两率市场化已启动

今年3月底，温州启动金融改革试验区，其中，国务院批准的十二项主要任务中并没有提到温州可以试点利率市场化，而时隔3个月之后，利率和汇率的市场化则成为陆家嘴论坛的关注点，只不过在业界看来，两率的市场化必须要由国家来主导，在今年6月8日进行的首次实施意义上的不对称降息，允许商业银行利率可进行浮动过程中得到了印证。

在6月29日，本报记者发现，在举行完论坛当日的全体大会之后，其在晚间举行的第五场浦江夜话吸引了众多的媒体，谈论的焦点就是两率市场化改革的实录。而在几乎满满当当的3天论坛中，关于这个话题几乎穿插了大部分的专题讨论，其中不乏针尖对麦芒的观点。

“中国的利率如果是由行政命令来确定的话，这样就不能体现市场的供求关系，但是如果开放了以后，国内利率太低，国外利率比较高，就会引起大量资本外逃，反之就会出现大量的资本流入，这样会带来很大的风险。最理想的是能够让利率由市场决定。比如说存款利率高的话，贷款利率也相应提高。”在谈到对国内目前利率市场的看法时，彼得森国际经济研究所高级研究员尼古拉斯·拉迪如是分析。在汇率问题上，他认为，今年早些时候开始的人民币汇率双向浮动是一件可喜的事情。

不过，在上海清算所董事长许臻看来，在整个利率和汇率市场化过程中，还要尽快地推出利率衍生品的中央对手机制和汇率衍生品的中央对手机制；还要逐步扩大中央对手清算机制以及在场外双边清算的衍生品市场上的覆盖面，逐步在发展改革过程中发展中央对手清算机制，从而使利率和汇率的改革能够稳健向前发展。

耶鲁大学金融学教授陈志武则认为，要推进汇率市场化，则首先要辅之以利率的市场化，但是利率市场化的推动，在目前大都是大型国有金融机构、国有企业主导的背景下，大力推进利率市场化，可能会有某种现在很难估计的结果。

春华资本董事长胡祖六在论坛上也表示，中国两率市场化的进程，根据国际经验和我国的实际情况，也是遵循先外币、后本币，先长期、后短期，先贷款到存款，这是比较好的模式，而且最近几年央行也是按照这个模式来做的，只是胆子要更大一点、速度更快一点，步伐更大一点。从上世纪90年代开始的汇改是全球最成功的汇率改革之一，而现在所探讨的两率市场化，只要步伐再快一点，长则三年，短则一年，两率的市场化就可以实现。

金改“领头羊”

就在陆家嘴论坛如火如荼进行的时候，上海也并没有放松成为国际金融中心的步伐。

记者从相关渠道获悉，就在6月28日，上海股权托管交易中心又增加了两家新挂牌企业，这使得上海场外市场开业4个月来挂牌企业数达到21家，交易总额达到7000多万元。6月29日，上海证券交易所和易方达基金共同宣布恒生中国企业ETF已正式获批，成为首批获颁“准生证”的两只港股ETF之一，也标志着小型港股直通车正式试水。

同一天，上海市金融办还和中国澳门金融管理局共同签署了《金融合作备忘录》，上海与澳门将在建立金融合作联络机制、定期会晤机制、信息交流机制等方面开展合作。

与此同时，中国保监会主席项俊波6月29日也在陆家嘴论坛上对外透露，将加快推出个税递延型养老保险。据本报了解，上海市政府已经将该险种的具体方案上报财政部，并且上海作为首个试点今年底有望正式推出，届时将给上海带来每年超过100亿元的新增保费收入。

6月30日，中国金融期货交易所副总经理胡政也在论坛上表示，中金所已推出国债期货的仿真交易，从去年开始，中金所就对整套的规则体系、市场的调查研究、整个的风险管理制度和交易系统都作了充分准备，10月份以后，国债期货的仿真交易开始推出，之后国债期货也将正式重启。

而就在6月初央行宣布的不对称降息迈出利率市场化实质性步伐之后，上海清算所已经计划在年内推出利率互换产品的中央对手清算机制，并对外汇衍生品的中央对手清算机制作好准备。

“上海已基本形成了包括股票、债劵、货币、外汇、商品期货、金融期货、OTC衍生品、黄金、产权在内的全国金融市场体系，是国际上市场种类最完整的金融中心之一，在世界的任何地方，交易所机构的数量和规模往往是衡量一个成功金融中心的标准，从这一点来看，上海已经处于非常有利的地位。”6月29日，德意志交易所集团首席执行官瑞图·佛兰西奥尼也在论坛上对媒体表示。

央行行长 周小川：

要继续实施好稳健的货币政策，适时、适度进行预调、微调；要使金融业更好地服务实体经济发展；大力推动金融改革创新；大力推动金融业的改革开放，坚持进行利率、汇率和人民币跨境使用等方面的改革；大力发展资本市场；要防范系统性风险，应对好全球金融危机和主权债务危机。

银监会主席 尚福林：

从长远看，银行业通过高资本消耗支持规模扩张的发展方式难以持续。切实改变“信贷高速扩张—风险资产累积—再融资—再扩张”的发展模式。

证监会主席 郭树清：

推进资本市场的科学发展需要下苦工夫。中国的资本市场没有理由不成为世界第一。

保监会主席 项俊波：

发展税收递延型的养老保险，完善多支柱的养老保障体系，对我国具有尤为现实的意义。