向松祚：现在苦日子可能才刚刚开始

2012年08月19日 10:30
来源：凤凰财经

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中国农业银行首席经济学家向松祚

凤凰财经讯 8月19日消息，由商务部中国对外经济贸易统计学会主办，义乌市人民政府、中国对外经济贸易统计学会500强企业研究中心承办的2012年中国对外贸易民营500强企业论坛在浙江义乌举行。中国人民大学国际货币研究所副所长、中国农业银行首席经济学家向松祚发表了讲演。

以下是文字实录：

主持人：刚才张所长运用翔实的数据，对今年以来货币信贷领域出现的问题进行了透彻的解析，展望了未来的发展，提出了关于货币信贷政策方面的建议，她的主要观点是说降息还有空间，但是降息未必能达到我们对经济预期的目标，张女士主张在信贷货币方面进行结构性的调整，这个重要的建议一定能够得到重视。下面请中国人民大学国际货币研究所副所长，中国农业银行首席经济学家向松祚先生做讲演。向先生是诺贝尔经济学得主蒙代尔先生的学子，向先生在我们国内金融方面提出了很多重要见解，有很多丰厚的研究成果，以热烈的掌声欢迎向博士。

向松祚：谢谢主持人，谢谢主办单位的邀请，各位企业家大家上午好！这个会标做得非常好，这是一个地球。我今天想交流的题目是中国贸易发展所面临的挑战，今天这个占非常严峻的，要看清这个挑战必须要从全球的角度才能看得清楚。今天主要想谈几个基本的结论和判断，我首先把我的四个结论告诉各位企业家朋友。

第一，现在中国经济发展所面临的外部国际环境，已经显著的恶化，很多国际环境的判断，特别对欧债危机、美债危机，全球经济增长放缓的风险，这个长期性研究性严重不足。

第二，现在对中国经济国内内升增长动力的下降非常显著，我们没有深刻的看到这一点。

第三，刚才张所长讲的，我认为中国的经济很难讲见底，特别二季度数字公布以后，有人讲是微型的反转，这个说法不是很准确，硬要我给一个说法，我觉得中国的经济是一个L型，长期放缓的趋势已经成型很难改变。

第四，中国的贸易企业所遇到的主要挑战不是汇率的波动，而是我前面讲的三个判断，三个大的宏观形势根本性的变化，所以我想中国经济到今天为止，确实是到了一个新的非常关键的阶段，我想中国经济从多个层面是需要二次革命的，我们各位企业家，我本人以前也做过多年的企业，我们确实要做好一个准备，现在苦日子可能才刚刚开始，赚大钱，赚快钱，每年增长速度很快这个时代已经是一去不复返了，在这么一个严格的背景下，我们如何能够生存发展，是我们今年所面临的一个根本性的大挑战。

简要谈一下这个根本性的挑战，我看成四升四降。第一，战略研究和风险显著上升。以前金融危机暴发我们实施4万亿的方案，大家认为会过去，不是这样，可能会延长五到十年。第一个问题等一会给大家看一下欧洲的情况，就会明白我们大大低估这个风险。第二，良好危机和能源危机的风险显著上升。现在全世界已经提一个词粮荒，粮食的危机一定会影响到原材料，大宗商品。第三，对我们的贸易企业走出去极其重要。今年6月2号国务院转发了八大部委的文件鼓励中国的企业走出去，提升国际竞争力，但是正在我们想走出去的时候，全国的保护主义、保守主义，去全球化的风险显著上升。现在欧洲到美国、到日本、英国，许多新兴市场国家，这种保守主义、保护主义，去全球化风险的意识是风起云涌。第四，政治风险显著上升。经济离不开政治，政治从来都是左右经济的，国际政治从来左右国际经济，这个世界政治风险显著上升的时候，经济怎么能好得起来，世界到处有冲突、有战争、有不信任、有互相威胁，这个经济的情况不可能很好，这是地缘政治的风险显著上升，未来相当长时间不仅会影响到我们的贸易，会影响到人民币的国际化，影响到我们对外直接子，影响到对中国的外商直接投资，1—7月份是每个月都在下滑，所以这四个风险的上升对我们是非常严峻的挑战，这个挑战怎么应对，除了我们国家的领导人从最高战略层面想清楚未来的战略以外，我们的企业家从这方面去思考未来的战略。

第二，这个可能更麻烦，为什么中国经济突然增速放缓，为什么大家都在讲赚大钱，赚快钱这个时代已经一去不复返，为什么大家普遍感受到经济越来越困难。温总理讲经济困难的日子会比较长，他老人家也非常着急。新层次的分析，至少有四个显著的下降：第一个全要素生产力显著下降。生产力经济学的概念不是物理学的概念，不是说现在人的速度变的更蠢，这个不是我们讲的生产力的概念，我们讲的概念是说这些东西、资产能不能转化成为有效的需求。经济增长的本质就是把没用的东西转化为有用的东西，把不能满足人民需要的东西转化为能够满足人民需要的东西，但是我们今天这个要素的生产力在显著下降，是因为全球的需求，国内的需求增长赶不上我们供应的增长，很多企业都是产能过剩。钢铁、水泥、光伏、电子很多产业都是这样，利润率大幅度下降，净利润率大幅度的下降，很多企业都是大面积的亏损，很多行业已经出现全行业亏损的下降。第二，流通资金显著下降。我经常想一个非常奇怪的问题，今年上半年为例，银行贷款新增4.86万亿，按照我简单的判断，今年全年的新增贷款至少在8.5万个亿，我们到去年年底，银行业的总资产已经达到113万个亿，GDP比例到240，M2已经突破95万个亿，和GDP比例超过1.9%，贷款余额加上今年上半年的突破60万个亿，和GDP比例130%了，这些指标在全世界都是最高的，尽管这些量多么大，我们的流动性并不紧张，我们的流动性非常宽松，为什么大家还觉得融资难，融资成本高，没有钱呢，中小企业的困难我们要再深入研究，中小企业靠银行贷款是靠不住的，全世界的银行业解决不了中小企业融资问题，只能解决一小部分，中小企业的融资主要靠你自己去循环发展，靠私募资金、风险投资、天使投资，只有长大了才能从银行获得信贷。现在资金的流通速度，讲话我讲的这些速度和指标，表明我们现在资金的运用速录在大幅度的下降。流通速度显著下降，应收帐款增加，我担任几个企业的董事，最近开董事会天天讨论应收帐款增加，应收帐款怎么调整。现在银行发现担保圈，现在也运转不灵了，为什么有企业跑路、跳楼、自杀的，我们感到非常痛心各同情，资金运用的效率出现严重问题。由于前面两个下降，就导致第三个下降。第三，宏观经济政策的编著效果显著下降。中国是一个股权国家，货币可以随便印发，人民银行一声令下，让商业银行再发放个20个亿可以，问题是有用吗，没有用，一点点效果。今年人民银行货币政策不算是紧，很宽松，两次降准，两次降息，银行信贷增长也不算慢，但是有效果吗？效果至少目前没有显现出来，而且我的判断这种效果是非常微弱的，这种效应，依靠宏观经济的效应在下降，我们经济学在迅速下降，这个很麻烦。我现在很担心中国经济搞不好，虽然我们不是一个富国还是一个穷国，中国经济已经陷入到美欧或者日本20年前出现的情况流动性陷阱。流动性宽松政策是日本人发明的，财政政策日本够宽松，财政赤字日本的国债占GDP比例是全世界第一，已经超过240%了。日本想改财政，结果民主党要亡党了，出去组织新党了。日本财政如此宽松有用吗，中国有没有可能避免这种困境，是摆在我们面前的最大问题。第四，我们现在投资者对未来经济的预期，信心的显著下降。

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