清科：VC/PE团队跟投基金浮出水面 IDG鼎晖小试牛刀

2012年04月05日 14:47
来源：清科研究中心 作者：傅喆

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VC/PE机构在对项目进行投资时，团队成员是否应该在所投项目中参与跟投以及如何跟投一直是业内关注且广为讨论的话题。近期，清科研究中心注意到两起VC/PE机构团队成员在投资项目中参与跟投的案例，投资方分别为IDG资本和鼎晖投资，被投企业分别为华灿光电和慈铭体检。两家机构团队跟投方式有所不同，其中IDG资本团队的跟投基金曾在多个项目中参与投资，而鼎晖投资则是为单个项目专门成立了跟投基金。两支基金的进入时点也有差别，IDG资本的跟投基金在机构首次投资华灿光电时即跟随投资，鼎晖投资团队则是在旗下基金首次投资慈铭体检后再进入跟投。

1. IDG资本

2012年3月13日，华灿光电股份有限公司通过创业板发审会，招股说明书申报稿显示，公司在上市前曾经获得IDG-Accel China Growth Fund II L.P.和IDG-Accel China Investors II L..P.基金的投资(分别通过专门为投资华灿光电而设立的Jing Tian I和Jing Tian II完成)。其中，IDG-Accel China Investors II L.P.中的有限合伙人均为管理IDG-Accel基金有关的团队成员，包括林栋梁、李建光、章苏阳、杨飞、毛丞宇、张震和高翔。该基金在IDG资本首次投资华灿光电时即参与跟投，投资金额约为138.63万美元。

公开信息显示，由IDG资本团队成员组成的IDG-Accel China Investors II L.P.也曾参与其他项目的投资，因此并不属于专门为华灿光电项目设立的跟投基金。

另外，同样在华灿光电项目中参与投资的IDG-Accel China Growth Fund II L.P.的普通合伙人为IDG-Accel China Growth Fund II Associates L.P.，该有限合伙企业的其中一名有限合伙人为IDG VC Partners II L.P.，上述7名投资团队成员也在其中拥有份额。

2. 鼎晖投资

2012年3月23日，慈铭体检招股说明书申报稿预先披露，北京鼎晖创业投资中心于2005年1月向慈铭体检投资1,933.00万元，天津鼎晖股权投资一期基金和天津鼎晖元博股权投资基金分别于2009年9月向该公司投资1,560.00万元和440.00万元。

此外，在其他投资机构中，有一家名为天津宝鼎投资中心(有限合伙)的基金，成立于2008年4月，北京元博恒瑞投资顾问有限公司作为执行事务合伙人在其中出资1.00万元，鼎晖投资核心团队成员吴尚志、焦树阁、王霖、胡晓玲和王振宇分别作为有限合伙人也在其中进行了出资。基金实缴金额1,560万元人民币，于2008年6月向慈铭体检投资1,557.06万元。可以看出，天津宝鼎属于鼎晖团队为在慈铭体检项目中投资而专门成立的跟投基金，投资时间晚于北京鼎晖创业投资中心。